Model wyceny względnej
Co to jest model wyceny względnej?
Względny model wyceny to metoda wyceny przedsiębiorstw, która porównuje wartość firmy z wartością jej konkurentów lub rówieśników z branży, aby ocenić wartość finansową firmy. Względne modele wyceny są alternatywą dla modeli wartości bezwzględnych, które próbują określić wewnętrzną wartość przedsiębiorstwa na podstawie szacunkowych przyszłych wolnych przepływów pieniężnych zdyskontowanych do ich wartości bieżącej, bez odniesienia do średniej innej firmy lub branży. Podobnie jak modele wartości bezwzględnej, inwestorzy mogą stosować modele wyceny względnej przy określaniu, czy akcje spółki są dobrym zakupem.
Kluczowe wnioski
- Model wyceny względnej porównuje wartość firmy z wartością jej konkurentów, aby określić wartość finansową firmy.
- Jednym z najpopularniejszych mnożników wyceny porównawczej jest stosunek ceny do zysku (P / E).
- Względny model wyceny różni się od bezwzględnego modelu wyceny, który nie odwołuje się do średniej innej firmy lub branży.
- Względny model wyceny można wykorzystać do oszacowania wartości ceny akcji firmy w porównaniu z innymi firmami lub do średniej w branży.
Rodzaje modeli wyceny względnej
Istnieje wiele różnych rodzajów wskaźników wyceny względnej, takich jak cena do wolnych przepływów pieniężnych, wartość przedsiębiorstwa (EV), marża operacyjna, cena do przepływów pieniężnych w przypadku nieruchomości i cena do sprzedaży (C / S) w przypadku sprzedaży detalicznej.
Jednym z najpopularniejszych mnożników wyceny porównawczej jest stosunek ceny do zysku (P / E). Oblicza się go poprzez podzielenie ceny akcji przez zysk na akcję (EPS) i wyraża jako cenę akcji spółki jako wielokrotność jej zysków. Firma o wysokim wskaźniku P / E notuje wyższą cenę za dolara zysku niż jej konkurenci i jest uważana za przeszacowaną. Podobnie, spółka o niskim wskaźniku P / E jest notowana po niższej cenie za dolara EPS i jest uważana za niedoszacowaną. Ramy te można przeprowadzić z dowolną wielokrotnością ceny, aby zmierzyć względną wartość rynkową. Dlatego też, jeśli średni C / Z dla branży wynosi 10x, a konkretna firma w tej branży handluje z 5-krotnym zyskiem, jest stosunkowo niedowartościowana dla innych firm.
Model wyceny względnej a model wyceny bezwzględnej
Wycena porównawcza wykorzystuje wielokrotności, średnie, wskaźniki i wzorce w celu określenia wartości firmy. Punkt odniesienia można wybrać, znajdując średnią dla całej branży, a następnie tę średnią wykorzystuje się do określenia wartości względnej. Z drugiej strony miara bezwzględna nie odwołuje się do żadnego punktu odniesienia ani średniej. Kapitalizacja rynkowa spółki, która jest łączną wartością rynkową wszystkich jej wyemitowanych akcji, jest wyrażona jako kwota w dolarach i niewiele mówi o jej względnej wartości. Oczywiście, mając wystarczającą liczbę bezwzględnych miar wyceny w kilku firmach, można wyciągnąć względne wnioski.
Uwagi specjalne
Szacowanie względnej wartości zapasów
Oprócz dostarczania miernik do wartości względnej, wskaźnik P / E pozwala analitykom z powrotem w cenie, że Zdjęcie powinno być notowany na podstawie swoich rówieśników. Na przykład, jeśli średni wskaźnik P / E dla specjalistycznej branży detalicznej wynosi 20x, oznacza to, że średnia cena akcji firmy z tej branży jest 20-krotnie wyższa od EPS.
Załóżmy, że firma A jest notowana na rynku za 50 USD i ma EPS 2 USD. Wskaźnik P / E oblicza się, dzieląc 50 USD przez 2 USD, co daje 25-krotność. Jest to więcej niż średnia w branży wynosząca 20x, co oznacza, że firma A jest przeszacowana. Gdyby firma A handlowała 20-krotnością swojego EPS, czyli średniej w branży, miałaby cenę 40 USD, która jest wartością względną. Innymi słowy, w oparciu o średnią branżową, firma A ma cenę o 10 USD wyższą niż powinna, co stanowi okazję do sprzedaży.
Ze względu na znaczenie opracowania dokładnego benchmarku lub średniej branżowej ważne jest, aby podczas obliczania wartości względnych porównywać tylko spółki z tej samej branży i kapitalizacji rynkowej.