Największe ryzyko stojące przed giełdami górniczymi

Główne ryzyko związane z  inwestowaniem  w górnictwo dotyczy zarówno akcji młodszych, jak  i dużych spółek górniczych. W tym artykule zbadamy te ryzyka i ich znaczenie dla inwestorów.

Ryzyka poszukiwawcze w górnictwie

Ryzyko poszukiwawcze to po prostu ryzyko, że nie ma materiału, którego poszukuje firma górnicza. Ryzyko eksploracyjne jest również nazywane  ryzykiem testu, ponieważ wyniki testu są ostatecznym werdyktem, czy istnieje znaczny depozyt. Chociaż ten rodzaj ryzyka dotyczy zarówno dużych, jak i młodszych firm, ryzyko eksploracyjne głównych firm jest często rozłożone na szereg roszczeń. Brak niektórych testów jest mniej szkodliwy finansowo dla dużej firmy ze względu na duży portfel roszczeń i poduszkę kapitałową, której używa do finansowania dalszych poszukiwań.

W przypadku młodocianych, którzy posiadają mniejszy portfel roszczeń, każde roszczenie ma większe znaczenie marginalne. Z tego powodu juniorzy zazwyczaj mają w zarządzie geologów; kiedy zaczynają wydawać pieniądze na opracowanie i ocenę roszczenia, chcą skupić się na roszczeniach, które są najbardziej prawdopodobne, ponieważ nie mają dużo pieniędzy do stracenia.

Ryzyko wykonalności w górnictwie

Nawet jeśli test potwierdzi, że coś tam jest, nie ma gwarancji, że wyzwania geologiczne, takie jak niski poziom wydobycia, stopień  rozcieńczenia lub inny czynnik, nie sprawią, że złoża będą niewykonalne na obecnym rynku. Chociaż nie jest to tak złe, jak posiadanie nic, pozostawia to firmę trzymającą depozyt, który nie wejdzie w grę, chyba że ceny rynkowe wzrosną. Bardziej problematyczną wykonalnością jest fakt, że niektóre kraje pobierają opłatę od wszystkich nierozwiniętych roszczeń lub anulują roszczenia po pewnym okresie bezczynności.

Ponownie, wpływ tego ryzyka jest inny w przypadku firm głównych i drugorzędnych. Główni producenci są na ogół zadowoleni z posiadania złóż, ponieważ zazwyczaj mają już wydajne kopalnie, które dają im luksus oczekiwania na poprawę zdolności wydobywczych lub wzrost cen rynkowych, a tym samym zwiększenie wykonalności złoża. W zależności od kraju, koszty utrzymania roszczenia są zwykle postrzegane przez dużą korporację jako rozsądne. Dla juniorów trudna kopalnia często oznacza współpracę z majorem lub sprzedaż roszczenia po obniżonej cenie w stosunku do prawdopodobnych rezerw, aby uniknąć utraty pieniędzy, utrzymując roszczenie w celu uzyskania niepewnego zwrotu w przyszłości.

Zarządzanie ryzykiem w górnictwie

Ryzyko związane z zarządzaniem ma wpływ na każdą firmę, ale akcje spółek górniczych są szczególnie narażone na problemy wykonawcze. Na głównym poziomie wydobycie jest biznesem długoterminowym, więc skutki złego zespołu zarządzającego mogą się ujawnić latami  i odwrócić. Najgorszą szkodą, jaką może wyrządzić zespół zarządzający, jest bilans. Górnictwo jest kapitałochłonne; jeśli firma nie ma gotowego kapitału, może być trudno zintensyfikować operacje, aby dopasować się do rosnących cen rynkowych.

W takich sytuacjach główne firmy mogą zwrócić się na rynek długu, ale dług długoterminowy wiąże się z własnymi kosztami utrzymania. W przypadku juniorów rynek długu jest trudny do wykorzystania, więc ich ostatecznością jest zwykle kolejna oferta akcji, która osłabia akcjonariuszy i ostatecznie odstraszy innych inwestorów. Zdarzają się sytuacje, w których sięgnięcie po rynek długu lub wyemitowanie dodatkowych akcji w dłuższej perspektywie może być świetnym posunięciem, ale podejrzany jest zespół zarządzający, który konsekwentnie zwraca się w stronę tych metod finansowania.

Ryzyko cenowe w górnictwie

Powszechną techniką wyceny akcji kopalnianych jest obliczenie, ile towaru otrzymujesz za dolara, a następnie pomnożenie tej liczby przez cenę rynkową. W odpowiednim środowisku cenowym wiele młodszych spółek wydobywczych może przejść z psa do lotnika bez żadnych zmian w ich działalności. Na rosnącym rynku, im bardziej firma jest lewarowana przez towar, który zyskuje na wartości, tym lepiej. Jeśli jednak ceny pójdą w dół, firmy z dźwignią finansową, które najlepiej wyglądają na rynkach wschodzących, będą prowadzić pakiet strat.

Majors są równie wrażliwe na ceny, chociaż reakcja nie jest tak nagła. Te duże firmy nie wstrzymują produkcji, gdy wahają się ceny. Zamiast tego często spłacają rezerwy i pozyskują kapitał, aby kontynuować działalność, dopóki ceny rynkowe nie wzrosną. Jeśli ceny będą spadać w dłuższej perspektywie, główne firmy w końcu spalą kapitał, zanim zaczną powoli ograniczać operacje. W zależności od tego, jak solidny jest bilans, to spalenie kapitału może hamować ich zdolność do wznowienia produkcji, przenosząc ją do sfery ryzyka zarządzania.

Ryzyka polityczne w górnictwie

Spółki górnicze działają w różnych krajach, w których obowiązują różne przepisy dotyczące roszczeń górniczych, własności zagranicznej własności itp. Przepisy w niektórych krajach rzadko się zmieniają, ale w innych systemy prawne są bardziej zmienne. Tak więc, nawet jeśli firma wydobywcza ma duże złoża, kapitał do ich zagospodarowania i sprzyjający rynek, zmiana otoczenia politycznego, w którym znajduje się złoże, może wrzucić klucz do procesu wprowadzania minerałów na rynek. Firmy działające w stabilnych krajach są preferowane z punktu widzenia ryzyka, ale firmy wydobywcze idą tam, gdzie znajdują się minerały, więc często jest to kwestia tego, jakie ryzyko polityczne inwestor uważa za rozsądne.

Podsumowanie

Znajomość zagrożeń, na jakie narażone są firmy wydobywcze, pozwala się do nich dostosować. Na przykład przyjrzenie się spółkom wydobywczym, które działają głównie w stabilnych regionach lub prowadzą zróżnicowaną działalność w kilku krajach, a nie jedną ryzykowną grę, może zmniejszyć ryzyko polityczne. Podobnie, posiadanie doświadczonych geologów w zespole zarządzającym może pomóc zmniejszyć ryzyko związane z poszukiwaniami. To powiedziawszy, nigdy nie wyeliminujesz całego ryzyka związanego z górnictwem; w rzeczywistości nie chcesz. Duże ryzyko w sektorze wydobywczym jest powodem, dla którego – gdy wszystkie ważne czynniki się pokrywają – korzyści mogą być równie duże.