Linia zapasowa
Co to jest linia zapasowa?
Linia zapasowa to linia kredytowa (LOC), która chroni inwestorów w przypadku niewywiązania się ze zobowiązań przez spółkę w zakresie swoich papierów komercyjnych : rodzaj niezabezpieczonego, krótkoterminowego instrumentu dłużnego emitowanego przez przedsiębiorstwa zazwyczaj w celu finansowania listy płac, zobowiązań i zapasów oraz spłacać inne zobowiązania krótkoterminowe.
Spółka emitująca papier płaci bankowi opłatę w zamian za gwarancję, że niespłacone pieniądze, które jest winien inwestorom, zostaną spłacone, jeśli nie będzie już w stanie wywiązywać się ze swoich zobowiązań.
Kluczowe wnioski
- Linia zapasowa to linia kredytowa (LOC), która chroni inwestorów w przypadku niewywiązania się przez firmę z niezabezpieczonych papierów komercyjnych.
- Emitent płaci bankowi opłatę w zamian za gwarancję, że pozostające do spłaty pieniądze, które jest winien inwestorom, zostaną w całości spłacone.
- Linie zapasowe można ustawić tak, aby obejmowały część lub całość papieru komercyjnego emitowanego przez firmę.
- Banki prawdopodobnie nie będą rozszerzać tej usługi, chyba że emitent ma dobrą reputację i ma solidny plan strategiczny spłaty całego zadłużenia w ustalonym (i krótkim) terminie.
Jak działa linia zapasowa
Papier komercyjny jest opłacalnym sposobem finansowania, ponieważ nie musi być rejestrowany w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) – pod warunkiem, że ma termin zapadalności przed 9 miesiącami lub 270 dniami. Podobnie jak w przypadku każdego innego rodzaju obligacji lub instrumentu dłużnego, emitent oferuje papier, zakładając, że będzie w stanie spłacić zarówno odsetki, jak i kwotę główną do terminu zapadalności.
Nie jest to jednak poparte żadnym zabezpieczeniem. Papiery komercyjne są niezabezpieczone, co oznacza, że jeśli firma w jakiś sposób zbankrutuje, inwestorzy nie odzyskają tego, co są im winni. Jednym ze sposobów obejścia tego jest uzyskanie linii zapasowej. Firma wnosi opłatę do banku. W zamian otrzymuje gwarancję, że papiery komercyjne zostaną spłacone w przypadku niewypłacalności, co pomaga uspokoić i chronić inwestorów.
Ważny
Linie zapasowe można ustawić tak, aby obejmowały część lub całość papieru komercyjnego emitowanego przez firmę.
Kiedy firma decyduje się na emisję papieru komercyjnego, zwraca się do banku, opisuje żądaną ilość papieru komercyjnego oraz strategię i harmonogram spłaty. Patrząc na kredyt firmy, bank może następnie określić, ile LOC zagwarantuje firmie i za jaką cenę.
Spółka zapłaci opłatę, która pełni rolę polisy ubezpieczeniowej na papierach handlowych. Innymi słowy, jeśli firma nie dotrzyma obietnicy, bank zwróci pozostałym inwestorom to, co jest im winne.
Przykład linii zapasowej
Firma zajmująca się handlem detalicznym poszukuje krótkoterminowego finansowania na sfinansowanie nowych zasobów reklamowych na nadchodzący sezon świąteczny. Firma potrzebuje 10 mln USD i oferuje inwestorom 10,1 mln USD wartości nominalnej papierów komercyjnych w zamian za 10 mln USD w gotówce, zgodnie z obowiązującymi stopami procentowymi.
Inwestorzy chętnie kupują ten papier, ponieważ wierzą w firmę i jej doskonały kredyt. To powiedziawszy, nadal istnieje ryzyko, choć niewielkie, że sprzedawca może nie wywiązać się ze swojej obietnicy spłaty papieru komercyjnego.
Aby uspokoić nerwy inwestorów i wyeliminować to zagrożenie, firma decyduje się na zakup linii zapasowej. Chociaż takie posunięcie wiąże się z kosztami, detalista jest również świadomy, że dostęp do tego LOC powinien skłonić inwestorów do zażądania niższej nagrody finansowej za pożyczenie mu kapitału.
Ograniczenia linii zapasowej
Linie zapasowe nie są łatwe do zdobycia lub dostępne dla wszystkich. Banki prawdopodobnie nie będą rozszerzać tej usługi, chyba że emitent papierów komercyjnych będzie cieszył się dobrą reputacją i ma solidny plan strategiczny spłaty całego zadłużenia w ustalonym (i krótkim) terminie.
To pomaga wyjaśnić, dlaczego tylko firmy z doskonałym kredytem mają tendencję do wydawania papierów komercyjnych. Firmy o gorszych ratingach będą prawdopodobnie miały trudności ze znalezieniem nabywców, chyba że zaoferują znaczną zniżkę (wyższy koszt) na emisję długu lub w jakiś sposób znajdą sposób na przekonanie banku do pokrycia jego oferty, co również prawdopodobnie przyniesie znaczną koszt.