Pożyczka typu back-to-back
Co to jest pożyczka typu back-to-back?
Pożyczka typu back-to-back, zwana również pożyczką równoległą, ma miejsce, gdy dwie firmy w różnych krajach pożyczają sobie wzajemnie kompensujące kwoty w walucie drugiej w celu zabezpieczenia przed ryzykiem walutowym. Podczas gdy waluty pozostają, a stopy procentowe (oparte na stopach komercyjnych dla każdego regionu) pozostają oddzielne, każda pożyczka będzie miała ten sam termin zapadalności.
Firmy mogą realizować tę samą strategię zabezpieczającą, handlując na rynkach walutowych, gotówką lub kontraktami futures, ale wygodniejsze mogą być pożyczki typu back-to-back. W dzisiejszych czasach swapy walutowe i podobne instrumenty w dużej mierze zastąpiły pożyczki typu back-to-back. Mimo to instrumenty te nadal ułatwiają handel międzynarodowy.
Kluczowe wnioski
- Pożyczka typu back-to-back to umowa, w ramach której dwie spółki macierzyste w różnych krajach pożyczają kwoty kompensujące w swoich lokalnych walutach, a następnie pożyczają te pieniądze lokalnej spółce zależnej drugiej strony.
- Celem pożyczki typu back to back jest uniknięcie pożyczania pieniędzy w różnych krajach przy wahaniach cen, możliwych ograniczeniach, niepożądanej przejrzystości i opłatach związanych z rynkami forex.
- Ponieważ każda ze stron pożycza środki w swojej walucie krajowej, pożyczka typu „back to back” ma na celu uniknięcie ryzyka walutowego – niekorzystnej zmiany kursów wymiany między dwiema walutami.
- Ponieważ udzielanych jest wiele pożyczek, strategia typu back-to-back wiąże się z większym ryzykiem kredytowym lub niewypłacalnością niż korzystanie z rynku forex.
Jak działa pożyczka typu back-to-back
Zwykle, gdy firma potrzebuje dostępu do pieniędzy w innej walucie, dokonuje transakcji za nią na rynku walutowym. Ale ponieważ wartość niektórych walut może podlegać znacznym wahaniom, firma może nieoczekiwanie zapłacić znacznie więcej za daną walutę, niż się spodziewała. Firmy prowadzące działalność za granicą mogą dążyć do ograniczenia tego ryzyka poprzez pożyczkę typu back-to-back.
Korzyści z pożyczek typu back-to-back obejmują zabezpieczenie w konkretnych potrzebnych walutach. Tylko główne waluty są przedmiotem handlu na rynkach kontraktów terminowych lub mają wystarczającą płynność na rynkach kasowych, aby ułatwić efektywny handel. Pożyczki typu back-to-back najczęściej dotyczą walut, które są niestabilne lub mają niską płynność. Wysoka zmienność takiego obrotu stwarza większą potrzebę wśród firm w tych krajach, aby ograniczać ryzyko walutowe.
Ryzyko związane z pożyczkami typu back-to-back
W przypadku pożyczek typu „back to back” największym problemem przedsiębiorstw jest znalezienie kontrahentów o podobnych potrzebach w zakresie finansowania. A nawet jeśli znajdą odpowiednich partnerów, warunki pożądane przez obojga mogą się nie zgadzać. Niektóre strony skorzystają z usług brokera, ale wtedy do kosztu finansowania należy doliczyć opłaty maklerskie.
Większość pożyczek typu back-to-back ma termin spłaty w ciągu 10 lat ze względu na związane z nimi ryzyko. Największym ryzykiem w takich umowach jest asymetryczna odpowiedzialność, chyba że jest to wyraźnie objęte umową pożyczki typu back-to-back. Zobowiązanie to powstaje, gdy jedna strona nie spłaci pożyczki, pozostawiając drugą stronę nadal odpowiedzialną za spłatę.
Ryzyko niewykonania zobowiązania jest zatem problemem, gdyż niespłacenie pożyczki przez jedną stronę w terminie nie zwalnia drugiej strony ze zobowiązań. Zazwyczaj ryzyko to jest równoważone inną umową finansową lub klauzulą warunkową zawartą w pierwotnej umowie pożyczki.
Pożyczki typu back to back najczęściej dotyczą walut, które są albo niestabilne, albo są przedmiotem obrotu o niskiej płynności.
Przykład pożyczki typu back-to-back
Przykładem może być firma amerykańska, która chce otworzyć biuro w Europie, i firma europejska, która chce otworzyć biuro w Ameryce. Amerykańska firma może pożyczyć europejskiej firmie 1 milion dolarów na początkowy leasing i inne koszty. Pożyczka jest obliczana w dolarach amerykańskich. Jednocześnie europejska firma pożycza amerykańskiej spółce równowartość 1 miliona dolarów w euro po aktualnym kursie wymiany na pokrycie kosztów leasingu i innych kosztów. Ponieważ obie pożyczki są udzielane w walutach lokalnych, nie ma ryzyka walutowego (ryzyko, że kursy wymiany między dwiema walutami będą się znacznie wahać), gdy pożyczki zostaną spłacone.
Innym przykładem może być finansowanie kanadyjskiej firmy za pośrednictwem niemieckiego banku. Firma jest zaniepokojona zmianą wartości dolara kanadyjskiego w stosunku do euro. W związku z tym firma i bank tworzą pożyczkę typu back-to-back, w ramach której firma wpłaca w banku 1 milion CA $, a bank (wykorzystując depozyt jako zabezpieczenie) pożycza firmie 1 milion CA $ w euro na podstawie bieżącej Kurs wymiany.
Spółka i bank ustalają roczny okres spłaty kredytu i oprocentowanie 4%. Po zakończeniu okresu kredytowania firma spłaca pożyczkę według stałej stopy procentowej ustalonej na początku okresu kredytowania, zabezpieczając tym samym przed ryzykiem walutowym w trakcie trwania kredytu.