Prawidłowa ocena

Jaka jest właściwa ocena?

Prawo do wyceny to ustawowe prawo akcjonariuszy korporacji do wszczęcia postępowania sądowego lub niezależnego rzeczoznawcy do ustalenia godziwej ceny akcji i zobowiązania spółki przejmującej do zakupu akcji po tej cenie.

Ocena prawo jest polityka ochrony dla akcjonariuszy, zapobiegając korporacji zaangażowanych w połączeniu z płacą mniej niż spółka jest warta akcjonariuszom.

Zrozumienie prawa do oceny

Akcjonariusze zwykle powołują się na swoje prawo do wyceny, gdy będą zmuszeni do rezygnacji ze swoich akcji w sposób niezamierzony, najczęściej w przypadku fuzji lub przejęcia. Akcjonariusz wolałby pozostać na swoim stanowisku, ale kierownictwo zdecydowało o fuzji lub przejęciu lub akcjonariusz uważa, że ​​oferowana cena za akcje jest zbyt niska. W każdym przypadku akcjonariusz skorzystałby z prawa do wyceny i zażądałby od sądu prawidłowej wyceny akcji.

Analitycy mogą korzystać z wielu metod wyceny w celu ustalenia godziwej ceny akcji i wartości nabywanej spółki, w tym metod opartych na aktywach, metod dochodowych lub przepływów pieniężnych, porównywalnych modeli danych rynkowych oraz metod hybrydowych lub formułowych.

Po przeprowadzeniu wyceny akcji i jeśli wycena wykaże, że wartość akcji jest wyższa niż zaoferowana lub zapłacona, akcjonariusz otrzyma odpowiednią rekompensatę.

Prawo do wyceny jest kluczowym elementem praw inwestorów, zwłaszcza akcjonariuszy mniejszościowych, których głos jest zagłuszany przez pojedynczego akcjonariusza kontrolującego lub grupę akcjonariuszy. Prawa do wyceny chronią inwestycję udziałowców przed nieracjonalnymi, oportunistycznymi lub źle zaplanowanymi w czasie ofertami zakupu spółki.

Chociaż większość przypadków praw do wyceny opiera się na konsolidacji lub fuzjach, mogą one również dotyczyć przypadków, w których korporacja podejmuje jakiekolwiek nadzwyczajne działania, które akcjonariusze uznają za szkodliwe dla ich interesów. W przypadku fuzji i przejęć prawa do wyceny gwarantują akcjonariuszom odpowiednie wynagrodzenie, jeśli fuzja lub przejęcie jest ważniejsze od ich woli.

Prawa do wyceny i metody wyceny przedsiębiorstw

Jak wspomniano powyżej, istnieje kilka sposobów wyceny przedsiębiorstwa i ustalenia godziwej ceny akcji, aby uspokoić akcjonariuszy. Jednym ze sposobów jest wycena oparta na aktywach, która koncentruje się na wartości aktywów netto firmy (NAV) lub godziwej wartości rynkowej wszystkich jej aktywów pomniejszonej o łączne zobowiązania.

Zasadniczo ta metoda określa koszt fizycznego odtworzenia firmy. Istnieje możliwość interpretacji, jeśli chodzi o podjęcie decyzji, które aktywa i pasywa spółki należy uwzględnić w wycenie oraz w jaki sposób zmierzyć wartość każdego z nich. Na przykład niektóre metody kalkulacji kosztów zapasów (np. LIFO lub FIFO ) będą wyceniać zapasy firmy na różne sposoby, prowadząc do zmian w ogólnej wartości aktywów firmy.

Inną formą wyceny przedsiębiorstw jest wykorzystanie porównywalnych wskaźników zysków, takich jak stosunek ceny do zysków (P / E), w celu określenia, jak firma wypada na tle konkurencji. Na przykład, jeśli wskaźnik P / E przedsiębiorstwa jest najwyższy w swojej grupie porównawczej, albo ma naprawdę obiecującą przewagę w tej dziedzinie (być może nowa technologia lub przejęcie w nowej niszy rynkowej), albo jest zawyżony (tj. Jego cena jest zbyt wysoka w porównaniu z faktycznymi zyskami).

Wreszcie niezależni oceniający mogą zastosować metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), aby uzyskać obiektywną cenę akcji w przypadku praw do wyceny. W przeciwieństwie do metody porównywalnych, która jest metodą wyceny względnej, metoda DCF jest uważana za metodę wewnętrzną, niezależną od konkurentów. Zasadniczo metoda DCF opiera się na prognozach przyszłych przepływów pieniężnych. Są one następnie korygowane w celu uzyskania aktualnej wartości rynkowej firmy.