Analiza zwrotu z kapitału Boeinga (ROE) (BA)
Firma Boeing (NYSE: mnożnik kapitału własnego spowodowały, że ROE Boeinga przewyższyło wskaźniki innych firm, pomimo niewielkiej marży zysku netto firmy.
Porównania historyczne i rówieśnicze
ROE Boeinga na poziomie 52,9% to najwyższa wartość od całego 2012 roku, kiedy to ROE wyniosło 83,1%. W minionej dekadzie ROE spółki wahał się od 23% do 314,6%. Boeing miał jeden z najwyższych ROE w swojej grupie porównawczej, która obejmuje firmy lotnicze z przemysłu obronnego i cywilnego. W ciągu 12 miesięcy zakończonych we wrześniu 2015 r. Tylko wskaźnik ROE firmy Lockheed Martin na poziomie 96,82% był wyższy. Airbus miał kolejny najwyższy ROE z 38,1%. Mediana ROE w grupie wyniosła 26,13%, znacznie poniżej ostatniego wyniku Boeinga. Nawet najniższe ROE Boeinga w ciągu ostatniej dekady jest porównywalne ze średnią dla dużych firm z branży lotniczej i obronnej, co ilustruje, w jakim stopniu firma wypada korzystnie na tle innych firm pod tym względem.
Analiza DuPont
rotacji aktywów i mnożnik kapitału własnego, więc ROE można rozłożyć na składowe wskaźniki finansowe w celu obserwacji. Marża zysku netto Boeinga wyniosła 5,79% w ciągu 12 miesięcy zakończonych we wrześniu 2015 r. W ciągu poprzedniej dekady marża netto wahała się od 1,92% do 6,14%, a więc obecna wartość spada w pobliże wysokiego końca tej stosunkowo wąskiej dystrybucji. Boeing ma jedną z najniższych marż zysku netto wśród swoich konkurentów. Mediana grupy rówieśniczej wynosi 9,04%, a tylko Airbus odnotował niższą wartość, wynoszącą 4,5%.
Wskaźnik rotacji majątku Boeinga wyniósł 1,01 za 12 miesięcy zakończonych we wrześniu 2015 r. Jest to najniższy wskaźnik rotacji majątku firmy w ciągu ostatniej dekady, kiedy to wskaźnik wzrósł aż do 1,2. Oznacza to, że sprzedaż nie rosła tak szybko, jak aktywa w bilansie, podczas gdy ekspansja zapasów była głównym czynnikiem napędzającym wzrost aktywów. Pomimo niskiego poziomu w kontekście historycznym, wskaźnik rotacji aktywów Boeinga we wrześniu 2015 r. Był wyższy niż u wszystkich jego konkurentów, z wyjątkiem 1,2 Lockheed Martin. Mediana wskaźnika rotacji aktywów dla porównywalnych firm wyniosła 0,86. Airbus, rywal Boeinga na rynku komercyjnych samolotów pasażerskich, zarządzał w tym okresie jedynie obrotem aktywów na poziomie 0,64. W porównaniu z innymi firmami lotniczymi Boeing efektywnie wykorzystał swoją bazę aktywów do generowania przychodów.
Mnożnik kapitału własnego Boeinga, obliczony poprzez podzielenie średnich aktywów ogółem przez średni kapitał własny, wyniósł 14,7 w okresie 12 miesięcy zakończonych we wrześniu 2015 r. Jest to najwyższy mnożnik kapitału własnego firmy od 2012 r., A wskaźnik wahał się od 5,4 do 29,2 w poprzedniej dekadzie.. Mnożnik kapitału własnego Boeinga jest znacznie wyższy niż średnia dla grupy porównawczej, która ma medianę 3,9. Jednak Airbus i Lockheed Martin, najbardziej zbliżone do Boeinga, mają mnożniki kapitału własnego odpowiednio 16,4 i 14,0. Wysoki mnożnik kapitału własnego wskazuje, że Boeing utrzymuje strukturę kapitałową z wysoką dźwignią finansową, chociaż jego struktura kapitałowa jest podobna do struktury jego najbliższych konkurentów.
Wnioski
Wysoki ROE Boeinga w porównaniu z innymi firmami jest napędzany przede wszystkim przez jego wysoką dźwignię finansową, podczas gdy wysoki poziom rotacji aktywów jest również czynnikiem przyczyniającym się do tego. Historyczne wahania ROE można przypisać wszystkim trzem elementom analizy DuPont, chociaż mnożnik kapitału był najbardziej zmienny. Stosunkowo wysoka dźwignia finansowa w strukturze kapitałowej Boeinga oznacza, że firma jest finansowana głównie z długu; niewielkie zmiany w podstawach operacyjnych mogą powodować stosunkowo duże wahania ROE.