Amortyzacja zabezpieczenia

Co to jest amortyzowane zabezpieczenie?

Papier wartościowy podlegający amortyzacji to kategoria inwestycji dłużnych, w której część kwoty głównej będącej podstawą płatności jest płacona oprócz odsetek przy każdej płatności dokonywanej na rzecz posiadacza papieru wartościowego. Regularna płatność, jaką otrzymuje posiadacz papieru wartościowego, pochodzi z płatności dokonywanych przez pożyczkobiorcę w ramach spłaty zadłużenia.

Amortyzowane papiery wartościowe są zabezpieczone długiem, co oznacza, że ​​pożyczka lub pula pożyczek zostały objęte sekurytyzacją. Z punktu widzenia pożyczkobiorcy nic się nie zmieniło od pierwotnej umowy pożyczki, ale wpłaty dokonywane do banku przepływają do inwestora, który posiada zabezpieczenie stworzone z pożyczki.

Jak działa amortyzacja zabezpieczenia

Amortyzowane papiery wartościowe to dłużne papiery wartościowe, takie jak obligacje, ale spłacają one kapitał przy każdej płatności, a nie w terminie zapadalności.  Papiery wartościowe zabezpieczone hipotecznie (MBS) należą do najpowszechniejszych form amortyzowanych papierów wartościowych.

W przypadku MBS miesięczne spłaty kredytu hipotecznego dokonywane przez pożyczkobiorców są łączone, a następnie przekazywane do posiadaczy MBS. Jest to doskonały system zwalniania kredytu na udzielanie większej liczby pożyczek, o ile kredytodawca właściwie weryfikuje pożyczkobiorców. W centrum krachu hipotecznego znalazły się amortyzujące papiery wartościowe w postaci kredytów hipotecznych i pożyczek NINJA.

Innym popularnym rodzajem amortyzowanego zabezpieczenia byłyby kredyty samochodowe, ponieważ spłata pożyczkobiorcy na ogół obejmuje odsetki i spłatę kwoty głównej. Pule tych pożyczek nazywane są papierami wartościowymi zabezpieczonymi aktywami (ABS). Warto zauważyć, że prędkości przedpłaty dla tego typu pożyczek mogą być zupełnie inne w porównaniu do MBS.

Amortyzacja papierów wartościowych i ryzyko przedpłaty

W zależności od sposobu skonstruowania papieru wartościowego posiadacze papierów wartościowych podlegających amortyzacji mogą być narażeni na ryzyko wcześniejszej spłaty. Często zdarza się, że pożyczkobiorca spłaca z góry część, jeśli nie całość, kwoty głównej długu, jeżeli stopy procentowe spadną do poziomu, w którym refinansowanie ma sens finansowy.

W przypadku wystąpienia przedpłaty inwestor otrzyma pozostałą część kapitału i nie będą już spłacane odsetki. Pozostawia to inwestorowi dolary do zainwestowania w środowisku o niższym oprocentowaniu, niż było to prawdopodobne w przypadku zakupu amortyzowanego papieru wartościowego.

W konsekwencji inwestor straci odsetki, którymi mógłby się cieszyć, gdyby nie wybrał amortyzowanego papieru wartościowego. Nazywa się to również ryzykiem reinwestycji i jest to część kompromisu, który inwestorzy muszą dokonać, aby uzyskać wyższą stopę procentową amortyzowanego papieru wartościowego w porównaniu z obligacją niepodlegającą amortyzacji.

Likwidacja amortyzacji papierów wartościowych

Ze względu na unikalne dwuczęściowe płatności amortyzowany papier wartościowy może zostać podzielony na produkty zawierające tylko odsetki i wyłącznie kapitał, lub w pewną kombinację, w której część tych dwóch jest nierówno przydzielana do transzy. Pasek obejmujący tylko odsetki przejmie całe ryzyko związane z przedpłatą, a pasek obejmujący tylko kapitał faktycznie odnosi korzyści z przedpłaty, ponieważ inwestor odzyskuje pieniądze wcześniej, korzystając z wartości pieniądza w czasie, ponieważ i tak nie ma odsetek. W takim przypadku dwa paski amortyzowanego papieru wartościowego stają się prokurentami dla tezy inwestora o przyszłym ruchu stóp procentowych.