4 sposoby handlu VIX
Jedyną stałą na giełdach jest zmiana. Mówiąc inaczej, zmienność jest stałym towarzyszem inwestorów, dlatego indeks zmienności CBOE (VIX) jest tak szeroko śledzonym indeksem rynkowym. Odkąd ten pomiar nastrojów inwestorów dotyczący przyszłej zmienności został wprowadzony (z kontraktami futures i opcjami później), wielu inwestorów zastanawiało się nad najlepszymi sposobami handlu indeksem VIX.
Zdając sobie sprawę z ogólnie negatywnej korelacji między zmiennością a wynikami na giełdzie, wielu inwestorów szukało możliwości wykorzystania instrumentów zmienności do zabezpieczenia swoich portfeli. W tym artykule omówimy cztery sposoby handlu VIX przy użyciu określonych funduszy typu ETF oraz notatek będących przedmiotem obrotu na giełdzie.
Kluczowe wnioski
- Od czasu wprowadzenia wskaźnika zmienności CBOE (VIX) inwestorzy wymieniają się tą miarą nastrojów inwestorów dotyczących przyszłej zmienności.
- Podstawowym sposobem handlu na VIX jest kupowanie funduszy typu ETF (ETF) i Exchange Traded Notes (ETN) powiązanych z samym VIX.
- Fundusze ETF i ETN, które odnoszą się do VIX, obejmują krótkoterminowe kontrakty terminowe typu futures ETN serii B S&P 500 VIX (VXX), iPath S&P 500 Dynamic VIX ETN (XVZ) oraz krótkoterminowe kontrakty terminowe ETF ProShares Short VIX (SVXY).
Zacznij od zrozumienia VIX
Zanim zaczniesz handlować funduszami ETF (ETF) i notami ETN (ETN) powiązanymi z samym VIX, ważne jest, aby dokładnie zrozumieć, co tak naprawdę reprezentuje VIX. VIX to symbol giełdowy odnoszący się do indeksu zmienności rynku opcji giełdowych Chicago Board. Chociaż często przedstawiany jako wskaźnik zmienności rynku akcji (i czasami nazywany „Indeksem strachu”), nie jest do końca dokładny.
VIX to ważona mieszanka cen mieszanki opcji na indeks S&P 500, z którejwyprowadzana jest zmienność implikowana. VIX naprawdę mierzy, ile ludzie są skłonni zapłacić za kupno lub sprzedaż S&P 500, przy czym im więcej są skłonni zapłacić, co sugeruje większą niepewność.
To nie jest model Blacka Scholesa VIX dotyczy zmienności „implikowanej” i mierzy oczekiwania rynku dotyczące zmienności w ciągu najbliższych 30 dni. Co więcej, podczas gdy o VIX najczęściej mówi się na bieżąco, żaden z ETFów ani ETNów nie reprezentuje zmienności spot VIX. Zamiast tego są to zbiory kontraktów futures na VIX, które tylko z grubsza przybliżają wydajność VIX.
Wiele wyborów
IPath Series B S&P 500 VIX krótkoterminowe kontrakty terminowe ETN (VXX)
Podczas gdy inwestorzy często odwołują się do VIX ETF, faktem jest, że większość oferowanych inwestycji to obligacje notowane na giełdzie (ETN). Jednym z największych i odnoszących największe sukcesy produktów VIX jest IPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX).
ETN był wcześniej notowany jako iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) od dnia powstania 29 stycznia 2009 r. Do daty zapadalności 30 stycznia 2019 r. Wcześniej VXX miał 10-letni okres zapadalności, podczas gdy seria B to 30-letni ETN, którego termin zapadalności przypada 23 stycznia 2048 r.
Ten ETN zajmuje pozycję długą w kontraktach terminowych VIX z pierwszego i drugiego miesiąca, które są rolowane codziennie. Ponieważ w długoterminowych kontraktach istnieje premia ubezpieczeniowa, VXX doświadcza ujemnej rentowności rolek (w zasadzie oznacza to, że posiadacze długoterminowi zobaczą karę za zwroty).
Ponieważ zmienność jest zjawiskiem odwracającym średnią, VXX często handluje wyżej niż w innym przypadku w okresach niskiej obecnej zmienności (wycena w oczekiwaniu na zwiększoną zmienność) i niższej w okresach wysokiej obecnej zmienności (wycenianie powrotu do niższej zmienności).
IPath Series B S&P 500 VIX Mid-term Futures ETN (VXZ)
IPath Series B S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ) jest strukturalnie podobny do VXX, ale zajmuje pozycje w kontraktach terminowych VIX na czwarty, piąty, szósty i siódmy miesiąc.
W związku z tym jest to znacznie bardziej miara przyszłej zmienności i zwykle jest to znacznie mniej zmienna gra na zmienności. Ten ETN ma zazwyczaj średni czas trwania około pięciu miesięcy i obowiązuje ta sama ujemna rentowność rolek – jeśli rynek jest stabilny, a zmienność niska, indeks futures straci pieniądze.
ETN był wcześniej notowany jako IPath S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ) i miał datę zapadalności 30 stycznia 2019 r. Datą rozpoczęcia 30-letniego ETN serii B był 17 stycznia 2018 r., A termin zapadalności Data to 23 stycznia 2048 r.
IPath S&P 500 Dynamic VIX ETN (XVZ)
Inwestorzy szukający pośredniej alternatywy między VXX i VXZ mogą przyjrzeć się iPath S&P 500 Dynamic VIX ETN (XVZ). XVZ zapewnia inwestorom ekspozycję na implikowaną zmienność poprzez dynamiczną alokację pozycji zarówno pomiędzy krótkoterminowymi kontraktami futures, jak i średnioterminowymi kontraktami futures.
Zwroty za XVZ są powiązane z wynikami indeksu S&P 500 Dynamic VIX Futures Total Return Index. Aby ocenić oczekiwania rynkowe dotyczące przyszłej zmienności, indeks monitoruje stromość implikowanej krzywej zmienności i wykorzystuje te informacje do określenia swoich przydziałów.
Krótkoterminowy fundusz ETF ProShares Short VIX Futures (SVXY)
Istnieje również ETF dla inwestorów, którzy chcą grać po drugiej stronie monety zmienności. ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY) to odwrócony ETF, który poszukuje dziennych wyników inwestycyjnych równych połowie odwrotności dziennych wyników krótkoterminowego indeksu kontraktów terminowych S&P 500 VIX.
Kluczowym kluczem do inwestowania w SVXY jest zrozumienie, że fundusz jest przeznaczony wyłącznie do handlu krótkoterminowego i nie jest strategią kupna i trzymania. SVXY szuka swojego odwrotnego zwrotu z bazowego punktu odniesienia dla jednego dnia, mierzonego od jednegoobliczenia wartości aktywów netto (NAV) do następnego. Inwestorzy SVXY powinni codziennie monitorować swoje inwestycje i zarządzać nimi. Odwrotne fundusze ETF utrzymywane dłużej niż jeden dzień mogą prowadzić do dużych strat.
Ponieważ odwrotne fundusze ETF mogą szybko generować znaczne straty, są one przeznaczone dla doświadczonych inwestorów, którzy powinni dokładnie rozważyć swoją tolerancję na ryzyko przed zainwestowaniem.
Uważaj na lagów
Inwestorzy rozważający te ETF i ETN powinni zdać sobie sprawę, że nie są one dobrymi pełnomocnikami dla wyników spot VIX. Można oczekiwać, że wszystkie te fundusze będą działać zupełnie inaczej niż VIX. Niektóre mogą rosnąć lub spadać w parze z VIX, ale tempo, w jakim się poruszają, i czas opóźnienia mogą sprawić, że precyzyjne określenie punktów wejścia i wyjścia będzie wyzwaniem nawet dla doświadczonych traderów.
Inwestycje związane ze zmiennością rynku najlepiej nadają się dla inwestorów o krótkim horyzoncie czasowym, którzy mogą uważnie obserwować swoje pozycje i szybko się poruszać, jeśli rynek obróci się przeciwko nim.
Jeśli inwestorzy naprawdę chcą stawiać zakłady na zmienność rynku akcji lub używać ich jako zabezpieczenia, produkty ETF i ETN związane z VIX są akceptowalnymi, ale wysoce wadliwymi instrumentami. Jednak z pewnością mają dla nich silny aspekt wygody, ponieważ handlują jak każde inne akcje.