3 powody, dla których warto unikać skarbowych papierów wartościowych chronionych przed inflacją (TIPS)
Papiery wartościowe zabezpieczone przed inflacją skarbową ( TIPS ) są popularne wśród posiadaczy obligacji, zwłaszcza gdy gospodarka nie radzi sobie dobrze. Dla wielu inwestorów TIPS wydaje się oczywistym wyborem, gdy istnieje ponadprzeciętna niepewność dotycząca inflacji i zwrotów rynkowych.
Niestety, TIPS nie zawsze są zgodne z ich rozliczeniami, głównie dlatego, że większość ludzi nie rozumie tej inwestycji tak dobrze, jak powinna.
Kluczowe wnioski
- TIPS często osiągają wyniki gorsze od tradycyjnych obligacji skarbowych, zwłaszcza gdy problemem staje się deflacja.
- TIPS opierają się na CPI, który może zaniżać inflację dla potencjalnych inwestorów TIPS, ponieważ inwestorzy ci są zwykle starsi i rzadziej przechodzą na nowe towary.
- TIPS są znacznie bardziej zmienne niż gotówka, zwłaszcza podczas krachów na giełdzie.
1. WSKAZÓWKI Często osiągają gorsze wyniki niż tradycyjne papiery skarbowe
Pod wieloma względami TIPS są podobne do innych rządowych papierów wartościowych sprzedawanych przez Departament Skarbu USA. Podobnie jak w przypadku obligacji skarbowych, są one zabezpieczone pełną wiarą i kredytem rządu Stanów Zjednoczonych i płacą roczne odsetki. Zasadnicza różnica polega na tym, że wartość nominalna obligacji TIPS jest korygowana zgodnie z oficjalnym wskaźnikiem cen konsumpcyjnych ( CPI ). Im wyższy CPI, tym wyższa wartość nominalna TIPS.1
Z pozoru wydaje się to bardzo ważne. W końcu inflacja pożera nominalne płatności odsetek. W przypadku TIPS korekta w górę wartości nominalnej oznacza również, że płatności odsetkowe rosną wraz z inflacją. TIPS są zatem postrzegane jako bezpieczniejsze, co obniża ich oczekiwane zyski z powodu kompromisu między ryzykiem a zwrotem. Jednak TIPS nie są jedynymi papierami wartościowymi, które wyceniają inflację. Standardowe obligacje skarbowe mają również ukrytą korektę inflacji.
Jeśli rynki przewidują, że inflacja z czasem wyniesie 3%, to oczekiwanie to jest wyceniane na rynku obligacji. Inwestorzy podejmują decyzje częściowo na podstawie tego, czy uważają, że inflacja będzie wyższa, czy niższa, niż odzwierciedla cena papieru wartościowego. Ma to wpływ na wartość TIPS i standardowych obligacji skarbowych, ale prawdopodobieństwo wygrania tej wymiany przez TIPS jest mniejsze.
Biorąc pod uwagę ten scenariusz, TIPS osiągnie lepsze wyniki niż obligacje skarbowe tylko wtedy, gdy podany CPI będzie wyższy niż przewiduje rynek. Kilka znanych teorii ekonomicznych, w tym racjonalne oczekiwania i wydajne rynki, sugeruje, że jest to mało prawdopodobne.
Z drugiej strony, TIPS mają bardzo realne problemy w okresach napięć finansowych, kiedy świecą tradycyjne obligacje skarbowe. Problem wynika ze sposobu, w jaki rząd zaprojektował dolną granicę deflacji dla TIPS. Skarb Państwa gwarantuje, że kapitał TIPS nie spadnie poniżej pierwotnej wartości.
Jednak późniejsze korekty inflacji w górę mogą zostać cofnięte, jeśli wystąpi deflacja. Dlatego nowo wyemitowane TIPS oferują znacznie lepszą ochronę przed deflacją niż starsze TIPS z tym samym terminem zapadalności. Kiedy deflacja staje się problemem, jak to miało miejsce w 2008 i marcu 2020 r., Fundusze ETF TIPS, takie jak iShares TIPS Bond ETF ( TIP ), znacznie spadają.
Fundusze giełdowe (ETF) są często najbardziej praktycznym sposobem kupowania TIPS przez inwestorów.
2. CPI może nie odzwierciedlać rzeczywistej stopy inflacji
Istnieją powody, by sądzić, że inflacja może być wyższa niż sugerują oficjalne statystyki dla starszych, a nawet w średnim wieku Amerykanów. Są to również grupy chętniej kupujące TIPS. CPI pierwotnie mierzył stały koszyk dóbr. Jednak konsumenci często przechodzą na tańsze nowe towary, przez co wskaźniki inflacji oparte na stałym koszyku towarów są zbyt wysokie. Biuro Statystyki Pracy ( BLS ) skorygowało wskaźnik CPI, aby uwzględnić te zastąpienia.
Wiele osób z wiekiem staje się bardziej nastawione na swoje sposoby, co oznacza, że rzadziej przestawiają się na nowe towary. Część tej niechęci jest po prostu logiczna, ponieważ mają mniej czasu na odzyskanie inwestycji w naukę nowych sposobów działania. To właśnie emeryci, którzy chcą zachować dochód za pomocą TIPS, są najmniej skłonni do dokonywania substytucji, więc ostatecznie osiągają wyższą inflację.
Zastąpienie wydaje się subtelnym efektem, ale zastanów się, jak głębokie może być. Niektórzy emeryci, którzy chcą skorzystać z TIPS dla ochrony, nadal używają telefonów stacjonarnych zamiast VoIP lub smartfonów i telewizji kablowej zamiast strumieniowego przesyłania wideo. Koszty te mogą się sumować. Co najważniejsze, emeryci mogą nadal mieszkać w miejscach, które stały się mniej dostępne.
3. WSKAZÓWKI Ceny są zmienne
Niektórzy nazwali TIPS jedyną inwestycją wolną od ryzyka ze względu na podstawowe funkcje bezpieczeństwa i ochrony przed inflacją. Jednak jednym z głównych wskaźników ryzyka jest zmienność cen, a TIPS często brakuje w tym dziale.
Dzikie wahania cen obserwowane w ETF-ach TIPS podczas krachów na giełdzie w 2008 i 2020 roku pokazują, że nie są one tak stabilne jak gotówka w krótkim okresie. Co więcej, TIPS ze znaczną skumulowaną inflacją uwzględnioną w ich cenach mogą stracić znaczną kwotę, gdyby nastąpiła depresja deflacyjna.
Podsumowanie
Nie oznacza to, że nigdy nie powinieneś inwestować w TIPS. Po prostu bądź świadomy ich potencjalnych wad. Zrozumienie, jak działają TIPS, jest kluczem do skutecznego ich wykorzystania w Twoim portfolio.