Dlaczego niektóre zamknięte fundusze inwestycyjne handlują powyżej lub poniżej ich wartości aktywów netto?
Intuicja mówi nam, że wartość aktywów netto funduszu wspólnego inwestowania (NAV) (wartość netto wszystkich aktywów w portfelu funduszu podzielona przez liczbę akcji pozostających w obrocie) powinna być identyczna z jego ceną rynkową, ale często jest to cena rynkowa zamkniętego -end fundusz inwestycyjny (fundusz ze stałą liczbą wyemitowanych udziałów, których nie można zmienić) będzie obracał się powyżej lub poniżej swojej NAV.
Kiedy taka sytuacja ma miejsce, a fundusz osiąga obroty powyżej tej ceny, mówi się, że obraca się z premią; i odwrotnie, kiedy fundusz jest notowany poniżej tej ceny, mówi się, że inwestuje z dyskontem. Oto kilka możliwych powodów, dla których te fundusze są sprzedawane po premii lub rabatach:
Podaż i popyt
Podstawy podaży i popytu dostosują cenę transakcyjną funduszu wspólnego inwestowania w porównaniu z jego wartością aktywów netto. Jeśli popyt na fundusz jest wysoki, a podaż jest niewielka, cena rynkowa zazwyczaj przekracza wartość aktywów netto. W przypadku niskiego popytu i dużej podaży cena rynkowa będzie zwykle niższa niż NAV.
Zespół zarządzający
Innym powodem, dla którego może wystąpić odchylenie ceny między wartością aktywów netto a ceną rynkową, jest zespół zarządzający odpowiedzialny za sam fundusz. Czasami, jeśli zarządzający jest wysoko ceniony, inwestorzy, którzy chcą zatrzymać fundusz, zapłacą premię. Jeśli zarząd nie jest tak wysoko ceniony, fundusz może handlować z dyskontem.
Oczekiwanie
Podobnie jak w przypadku akcji, oczekiwanie, że fundusz powierniczy osiągnie dobre wyniki, może wpływać na to, czy cena rynkowa jest wyższa, czy niższa od NAV. Portfele, które mają osiągać dobre wyniki w najbliższej przyszłości, będą żądać premii w stosunku do NAV, podczas gdy te, których aktywa mają słabo radzić sobie, mogą sprzedawać z dyskontem.
Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj: Wprowadzenie do funduszy powierniczych zamkniętych.
Wgląd doradcy
Jamie Ebersole, CFP®, CFA Ebersole Financial, Wellesley Hills, MA
Ponieważ fundusze zamknięte znajdują się w obrocie na giełdzie publicznej, cena jednostek będzie określana przez rynek. W związku z tym w dowolnym momencie cena może być handlowana z premią lub dyskontem w stosunku do podanej NAV. W dłuższej perspektywie cena akcji i NAV powinny być zbieżne.
Wielokrotnie dochodzi do obrotu funduszy zamkniętych powyżej lub poniżej NAV, gdy nie ma dostrzegalnego powodu, dla którego taka różnica istnieje. Zwykle jednak różnice będą oparte na perspektywie kupujących i sprzedających oraz ich oczekiwań co do przyszłych wyników aktywów.
Na przykład, jeśli patrzysz na długoterminowy fundusz obligacji komunalnych, a inwestorzy spodziewają się spadku stóp procentowych do poziomu niższego od obecnego, możesz zauważyć, że obrót funduszu jest wyższy.