Dlaczego firmy emitują 100-letnie obligacje?
Chociaż jest to rzadkie, firmy i rządy emitują obligacje z okresem obejmującym całe stulecie. Na przykład wielomiliardowe korporacje, takie jak Walt Disney Company ( DIS ) i Coca-Cola ( KO ), wyemitowały w przeszłości 100-letnie obligacje. Kraje takie jak Argentyna, Austria i Meksyk również wyemitowały 100-letnie obligacje. Dlaczego do licha inwestor miałby kupować 100-letnią obligację – taką, która znacznie przekracza oczekiwaną długość życia jego (i przeciętnego człowieka)?
kluczowe wnioski
- Chociaż jest to rzadkie, niektóre firmy i rządy emitują 100-letnie obligacje.
- Inwestorzy instytucjonalni mogą wykorzystać 100-letnie obligacje, aby wydłużyć czas trwania swojego portfela i zrealizować inne cele dotyczące czasu trwania; Inwestorzy indywidualni mogą ich używać do planowania nieruchomości – aby przekazać bogactwo przyszłym pokoleniom.
- Pomimo swojej nazwy, niektóre 100-letnie obligacje można nazwać wcześnie, a więc wycofać się na długo przed upływem ich stulecia.
- 100-letnie obligacje mogą mieć negatywne konotacje, sugerując, że kraj musi przedłużyć swoje zobowiązania dłużne lub że rentowność długu krótkoterminowego jest niebezpiecznie niska.
Dlaczego 100-letnie obligacje są atrakcyjne
Firmy emitują obligacje o długim terminie zapadalności z tego samego powodu, dla którego robią wiele rzeczy: istnieje popyt rynkowy, a celem każdej firmy jest czerpanie zysków z tego popytu. A jeśli chodzi o obligacje stuletnie, to istnieje grupa inwestorów, która wykazała się dużym apetytem na tego rodzaju zobowiązania dłużne. W szczególności niektórzy inwestorzy instytucjonalni wykorzystują 100-letnie obligacje, aby przedłużyć okres ważności swoich portfeli obligacji, aby spełnić określone cele oparte na duracji. Na przykład fundusz stypendialny uniwersytetu z pewnością może uznać te instrumenty za atrakcyjne: w końcu instytucja edukacyjna będzie istnieć przez długi czas i nie będzie musiała korzystać z funduszy w krótkim okresie.
Z drugiej strony, niektórzy inwestorzy kupują 100-letnie obligacje częściowo dlatego, że nie spodziewają się, że będą czekać 100 lat. Wiele z tych obligacji i obligacji zawiera opcję, która pozwala emitentowi długu częściowo lub w całości spłacić dług na długo przed planowanym terminem zapadalności. Na przykład 100-letnia obligacja wyemitowana przez Disneya w 1993 roku ma zapaść w 2093 roku, ale firma może zacząć spłacać obligacje w dowolnym momencie po 30 latach (2023). Inwestorzy zajmujący się długoterminowym planowaniem nieruchomości mogą być również zainteresowani 100-letnimi obligacjami, jako sposobem bezpiecznego przekazywania majątku swoim dzieciom, wnukom, a nawet pokoleniom.
Niektórzy analitycy postrzegają popyt na tego typu obligacje długoterminowe jako wskaźnik nastrojów konsumentów do konkretnej firmy. W końcu kto kupiłby 100-letnią obligację od firmy, o której nie wierzył, że przetrwa? Na przykład, jeśli byłby szczególnie duży popyt na 100-letnie obligacje Disneya, może to oznaczać, że wiele osób uważa, że firma nadal będzie spłacać obligację sto lat później.
2,1%
Stopa kuponu 100-letniej obligacji austriackiej z terminem zapadalności 20 września 2117 r
Negatywy 100-letnich obligacji
Mówiąc bardziej pesymistycznie, zainteresowanie obligacjami obejmującymi całe stulecie może odzwierciedlać ponury dzisiejszy zwrot z obligacji, taki jak miał miejsce w połowie 2019 r. Stopy procentowe 30-letnich obligacji skarbowych USA osiągnęły najniższy poziom w historii, a obligacje innych krajów w rzeczywistości miały ujemne rentowności. Inwestorzy instytucjonalni, którzy mają mandat do generowania dochodu, tacy jak fundusze emerytalne i firmy ubezpieczeniowe, mogą być skłonni do długiego – bardzo długiego – kupowania obligacji, jeśli oznacza to, że uzyskają dodatni zwrot.
Aktualny maksymalny okres dla obligacji skarbowych wynosi 30 lat; Jednak w połowie 2019 r., w związku ze spadkiem stóp procentowych, Departament Skarbu USA zapowiedział, że rozważy emisję długu na 50 i 100 lat.
Ponadto 100-letnie emisje długu są często kojarzone z krajami o chwiejnej gospodarce, takimi jak Argentyna. Kiedy kraj z problemami oferuje takie obligacje, sugeruje to, że chce przedłużyć okres, w którym musi spłacić swoje ogromne długi i wywiązać się ze swoich zobowiązań.
Poza 100-letnią obligacją
Nie wierzcie, istnieją również obligacje 1000-letnie. Kilku emitentów, np. Canadian Pacific Corporation, wyemitowało takie obligacje w przeszłości. Zdarzały się również przypadki wyemitowania obligacji bez terminu zapadalności, co oznacza, że nadal wypłacają płatności kuponowe na zawsze.
W przeszłości rząd brytyjski emitował obligacje zwane konsolami, za które wypłacane są kupony na czas nieokreślony. Te rodzaje instrumentów finansowych są powszechnie określane jako instrumenty bezterminowe.