Jak działa kapitał obrotowy
Gotówka to żywotność firmy. Jeśli ta linia życia ulegnie pogorszeniu, pogorszy się również zdolność firmy do finansowania operacji, reinwestycji oraz spełniania wymogów kapitałowych i płatności. Zrozumienie stanu przepływów pieniężnych firmy jest niezbędne do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Dobrym sposobem oceny perspektyw przepływów pieniężnych firmy jest przyjrzenie się zarządzaniu kapitałem obrotowym (WCM).
Kluczowe wnioski
- Kapitał obrotowy to codzienna gotówka, której firma potrzebuje do prowadzenia działalności gospodarczej. Jest to różnica między majątkiem obrotowym firmy a jej bieżącymi zobowiązaniami.
- Kapitał obrotowy przedsiębiorstwa wskazuje na jego krótkoterminową kondycję finansową i płynność.
- Wszystkie branże działają inaczej i dlatego mają różne wymagania dotyczące kapitału obrotowego, np. Sprzedawcy detaliczni i producenci.
- Ocena zarządzania łańcuchem dostaw firmy, rotacji zapasów i niewykorzystanych dni sprzedaży (DSO) może dostarczyć wskazówek na temat praktyk zarządzania kapitałem obrotowym.
- Im lepszy kapitał obrotowy firmy, tym mniejsze prawdopodobieństwo, że potrzebuje ona pożyczki na finansowanie działalności.
Co to jest kapitał obrotowy?
Kapitał obrotowy odnosi się do gotówki, której firma potrzebuje do codziennych operacji, a dokładniej do finansowania konwersji surowców na produkty gotowe, które firma sprzedaje za opłatą. Jest to różnica między aktywami obrotowymi firmy a jej zobowiązaniami bieżącymi, wskazująca na jej krótkoterminową kondycję finansową i płynność.
Do najważniejszych pozycji kapitału obrotowego należą: stan zapasów, należności i zobowiązania. Analitycy przyglądają się tym elementom pod kątem oznak wydajności i siły finansowej firmy.
Weźmy uproszczony przypadek: mała firma produkująca sos do spaghetti zużywa 100 dolarów na zgromadzenie zapasów pomidorów, cebuli, czosnku, przypraw i tak dalej. Tydzień później firma zbiera składniki w sos i wysyła go. Tydzień później czeki przychodzą od klientów. Te 100 dolarów, które były zablokowane na dwa tygodnie, to kapitał obrotowy firmy.
Im szybciej firma sprzedaje sos do spaghetti, tym szybciej firma może wyjść i kupić nowe składniki, z których powstanie więcej sosu sprzedawanego z zyskiem. Jeśli składniki pozostają w magazynie przez miesiąc, gotówka firmy jest zablokowana i nie można jej użyć do rozwoju firmy. Co gorsza, firma może zostać pozbawiona gotówki, gdy musi zapłacić rachunki i dokonać inwestycji. faktur lub dostawcy otrzymują zapłatę zbyt szybko lub zbyt szybko.
Im lepiej firma zarządza kapitałem obrotowym, tym mniej musi pożyczać. Nawet przedsiębiorstwa posiadające nadwyżki gotówki muszą zarządzać kapitałem obrotowym, aby mieć pewność, że te nadwyżki są inwestowane w sposób, który przyniesie inwestorom odpowiednie zwroty.
Nie wszystkie firmy są takie same
Niektóre firmy są z natury lepiej sytuowane niż inne. Na przykład firmy ubezpieczeniowe otrzymują składkę z góry, zanim będą musiały dokonać jakichkolwiek płatności; Jednak firmy ubezpieczeniowe mają nieprzewidywalne wypływy środków pieniężnych w miarę napływu roszczeń.
Zwykle duży detalista, taki jak Walmart ( prognozowanie zapasów, w przeciwnym razie ryzykują, że w krótkim czasie wycofają się z działalności.
Terminowość i nieporęczność w płatnościach mogą stanowić poważne kłopoty. Na przykład przedsiębiorstwa produkcyjne ponoszą z góry znaczne koszty materiałów i robocizny przed otrzymaniem płatności. Przez większość czasu jedzą więcej gotówki niż generują.
Firmy oceniające
Inwestorzy powinni faworyzować firmy, które kładą nacisk na zarządzanie łańcuchem dostaw, aby zapewnić optymalizację warunków handlowych. Zaległa sprzedaż w dniach, w skrócie DSO, jest dobrym wskaźnikiem praktyk zarządzania kapitałem obrotowym. DSO podaje przybliżoną liczbę dni, które firma potrzebuje na pobranie płatności po dokonaniu sprzedaży. Oto prosta formuła:
Rosnący DSO jest oznaką kłopotów, ponieważ pokazuje, że firma dłużej zbiera płatności. Sugeruje to, że firma nie będzie miała wystarczającej ilości gotówki na sfinansowanie krótkoterminowych zobowiązań, ponieważ cykl gotówkowy się wydłuża. Wzrost DSO jest jeszcze bardziej niepokojący, zwłaszcza dla firm, które już mają mało gotówki.
Wskaźnik rotacji zapasów stanowi kolejny dobry instrument oceny skuteczności WCM. Wskaźnik zapasów pokazuje, jak szybko / często firmy są w stanie całkowicie sprowadzić swoje towary z półek. Wskaźnik zapasów wygląda następująco:
Inventory Turnover=COet oC GOods SOLdAverage InventoryWhere:Average Inventory=Beginning+Ending Inventory2\ begin {aligned} & \ text {Inventory Turnover} = \ frac {\ text {Koszt sprzedanych towarów}} {\ text {Średni stan zapasów}} \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & \ text {Średnie zapasy } = \ frac {\ text {Beginning} + \ text {Ending Inventory}} {2} \\\ end {aligned}WcześniejszeObrót zapasami=Średnie zapasy
Ogólnie rzecz biorąc, wysoki wskaźnik rotacji zapasów jest dobry dla biznesu. Produkty, które stoją na półce, nie zarabiają. To prawda, że wzrost wskaźnika może być pozytywnym sygnałem, wskazującym na to, że kierownictwo, spodziewając się wzrostu sprzedaży, gromadzi zapasy z wyprzedzeniem.
Dla inwestorów wskaźnik rotacji zapasów firmy najlepiej widać w świetle jej konkurentów. W danym sektorze, w którym na przykład normalne jest, że firma całkowicie wyprzedaje i uzupełnia zapasy sześć razy w roku, firma, która osiąga wskaźnik obrotów wynoszący cztery, jest gorsza.
Firmy zajmujące się technologią oprogramowania mają niskie zapotrzebowanie na kapitał obrotowy, ponieważ nie sprzedają żadnego produktu fizycznego, a zatem mają bardzo niskie koszty zapasów.
Firmy takie jak komputerowy gigant Dell wcześnie zdały sobie sprawę, że dobrym sposobem na zwiększenie wartości dla akcjonariuszy jest lepsze zarządzanie kapitałem obrotowym. Światowej klasy system zarządzania łańcuchem dostaw zapewnił utrzymanie niskiego poziomu DSO. Poprawa rotacji zapasów zwiększyła przepływy pieniężne, ale całkowicie wyeliminowała ryzyko płynności, pozostawiając firmie Dell więcej gotówki w bilansie do dystrybucji wśród akcjonariuszy lub planów rozwoju funduszu.
Wyjątkowe zarządzanie kapitałem obrotowym firmy Dell z pewnością przewyższało możliwości kierownictwa najwyższego szczebla, które nie przejmowały się dostatecznie szczegółami WCM. Niektórzy dyrektorzy generalni często postrzegają pożyczanie i pozyskiwanie kapitału jako jedyny sposób na zwiększenie przepływów pieniężnych. Innym razem, w obliczu kryzysu finansowego, zamiast ustalać proste poziomy rotacji zapasów i redukować DSO, te zespoły zarządzające dążą do szalejących cięć kosztów i restrukturyzacji, które mogą później pogłębić problemy.
Podsumowanie
Kasa jest wszystkim; zwłaszcza w sytuacjach, gdy zbieranie funduszy może być trudne. Pozwolenie mu się wymknąć to przeoczenie, którego inwestorzy nie powinni wybaczać. Analiza kapitału obrotowego firmy może zapewnić doskonały wgląd w to, jak dobrze firma radzi sobie ze swoimi środkami pieniężnymi i czy jest prawdopodobne, że będzie miała je pod ręką, aby sfinansować wzrost i przyczynić się do wzrostu wartości dla akcjonariuszy.