Okres treningowy
Co to jest okres treningowy?
Okres rozliczeniowy to okres, w którym występują przejściowe rozbieżności w rentowności między papierami wartościowymi o stałym dochodzie, które są następnie korygowane. Okres naprawczy można postrzegać jako rodzaj okresu resetowania, w którym emitenci obligacji i agencje ratingowe dokonują przeglądu nierozstrzygniętych kwestii stałych dochodów i korygują lub rozpowszechniają wszelkie informacje, które opinia publiczna może wykorzystać do skorygowania rozbieżności w cenie lub dochodowości; lub w celu skorygowania wszelkich nieefektywności na rynku i jak najlepszego odzwierciedlenia profilu ryzyka / zysku obligacji w porównaniu z podobnymi obligacjami na rynku.
Kluczowe wnioski
- Okres realizacji ma miejsce, gdy cena lub rentowność obligacji dostosowuje się tak, aby była bardziej zgodna z podobnymi obligacjami na rynku.
- W okresie rozliczeniowym, który w niektórych przypadkach może trwać od dni do miesięcy lub nawet lat, nowe informacje dostarczone przez emitenta i subemitenta są rozpowszechniane publicznie w celu ułatwienia ustalenia ceny.
- Handlowcy mogą postrzegać okres treningu jako okazję do arbitrażu, chociaż nie ma gwarancji, że ich czas będzie odpowiedni.
Zrozumienie okresów treningowych
Czasami stosunek rentowności między podobnymi obligacjami jest nierówny na rynku instrumentów o stałym dochodzie. Na przykład rentowność dwóch identycznych obligacji o dokładnie takim samym kuponie i terminie zapadalności może się znacznie różnić. Oczekuje się, że ta pozorna błędna wycena zostanie skorygowana w okresie zwanym okresem rozliczenia. Okres naprawczy może trwać krótko, powiedzmy kilka dni, lub może trwać przez okres równy całemu okresowi życia obligacji, co byłby najgorszym scenariuszem pod względem efektywności rynkowej.
W okresie dochodzenia wartość obligacji utrzymywanej w portfelu może spaść w miarę kontynuacji handlu, ponieważ cena prawdopodobnie zostanie zdyskontowana, gdy pojawią się nowe informacje. Inwestorzy mogą skorzystać z okresu wyrównywania, uczestnicząc w zamianie obligacji, aby skorzystać z korekty wszelkich nieefektywności.
Na przykład, jeśli inwestor uważa, że różnica między rentownościami dwóch obligacji jest zasadniczo zbyt szeroka, mógłby kupić obligację o stosunkowo niższej rentowności, aby sprzedać obligację o wyższej rentowności, próbując wykorzystać różnicę cen lub rentowności w miarę zbieżności spreadu.. Jeśli inwestor prawidłowo ocenił spodziewany okres rozliczenia, odniesie szybki zysk z korekty rentowności, gdy wrócą do linii. Ogólnie rzecz biorąc, im większe różnice w dochodach i krótszy okres naprawczy, tym większy potencjalny zwrot z zamiany obligacji.
Okresy treningowe i pożyczki
Okres windykacji można również zaobserwować po stronie pożyczkowej rynku długu. W przypadku gdy pożyczkobiorca nie spłaca pożyczki, pożyczkodawca może przedłużyć okres spłaty pożyczki, aby pożyczkodawca miał więcej czasu na spłatę niespłaconego zadłużenia. W trakcie tego procesu odzyskiwania pożyczkobiorca stara się spłacić jak najwięcej kredytu. Gdy pożyczkobiorca nie może już zapłacić ani uzyskać żadnych dalszych płatności, uznaje się, że zwłoka została rozwiązana, a proces windykacji zostaje zakończony. Czas, jaki upłynął od daty domyślnej do daty rozstrzygnięcia, jest okresem treningu.