Czy fundusze hedgingowe będą dostępne za 10 lat?
Fundusze hedgingowe w latach 90. i 2000 były reklamowane jako ulubieńcy Wall Street, przyciągając biliony dolarów w zarządzanych aktywach. Następnie, od 2018 do 2019 roku, pojawiły się dowody na to, że zarządzający funduszami hedgingowymi mogą być kapitanami tonącego statku, który już uderzył w górę lodową i nie mógł zabrać więcej wody.
Szybko do 2021 r., A fundusze hedgingowe wyjątkowo dobrze zmienność w 2020 r., Szczególnie biorąc pod uwagę epidemię COVID-19. W ten sposób fundusze hedgingowe po raz kolejny zaznaczają swój ślad na Wall Street. Te wzloty i upadki prowadzą nas do pytania: czy fundusze hedgingowe będą nadal dostępne za 10 lat?
Kluczowe wnioski
- Kiedyś szeroko rozpowszechnione inwestycje alternatywne, fundusze hedgingowe pozostawały w tyle za większością rynku w ciągu ostatnich kilku lat.
- Jednak ostatnio fundusze hedgingowe okazały się odporne na zmienność spowodowaną epidemią COVID-19 i przyciągają znaczną uwagę inwestorów.
- Ogólnie rzecz biorąc, konsensus jest taki, że fundusze hedgingowe będą nadal rosły, ale dostosują się do niższych opłat, większego wykorzystania technologii i zwiększonego dostępu do inwestorów detalicznych.
Zrozumienie funduszy hedgingowych
Nie jest łatwo twierdzić, że fundusze hedgingowe wymierają lub kwitną, ponieważ fundusze hedgingowe tak naprawdę nie mają określonej definicji. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) twierdzi, że termin „fundusz hedgingowy” pojawił się po raz pierwszy w 1949 roku, ale termin „nie jest zdefiniowany ustawowo”. SEC podaje „wybrane definicje funduszu hedgingowego”, ale nie ma powszechnie akceptowanego znaczenia. Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) twierdzi fundusz instrumentów hedgingowych stylu już od 2500 roku i stara się określić je z czterech atrybutów: skupić się na bezwzględnych (zamiast względnych) zwraca powiększonej o zastosowaniach zabezpieczających, arbitrażu i dźwigni.
Ta ogólna strategia funduszy hedgingowych, tak zdefiniowana, wyraźnie nie wymiera. Wiele skutecznych instrumentów inwestycyjnych wykorzystuje zabezpieczenia, arbitraż i dźwignię finansową. Wielu zarządzających funduszami, którzy odnieśli sukces , otrzymuje wynagrodzenie na podstawie wyników, a nie stałego odsetka aktywów.
Dla uproszczenia i jasności, dzisiejsze fundusze hedgingowe można pogrupować według kilku cech: są organizowane prywatnie jako spółki inwestycyjne lub spółki offshore; podlegają mniejszym regulacjom; a swoje bazy inwestorów budują z zamożnymi osobami fizycznymi (HNWI) i inwestorami instytucjonalnymi.
Zabezpieczenia prawdopodobnie nie znikną i wydaje się coraz bardziej prawdopodobne, że zarządzanie funduszami hedgingowymi w stylu lat 80. i 90. dostosuje się, aby przetrwać bardziej niestabilne czasy.
Jak fundusze hedgingowe przetrwały ostatnią zmienność
Według Hedgeweek alokacje inwestorów do funduszy hedgingowych spadły trzeci rok z rzędu w 2020 roku. EY poinformowało w corocznym badaniu „Global Alternative Fund Survey”, że w 2018 r. Fundusze hedgingowe stanowiły 40% alokacji. Liczba ta spadła do 33% w 2019 r. I do 23% w 2020 r. Dlaczego nastąpił tak gwałtowny spadek?
Według EY od kilku lat inne inwestycje osiągają lepsze wyniki niż fundusze hedgingowe, takie jak private equity (venture capital), nieruchomości i kredyty. Niemniej jednak, chociaż strategie funduszy hedgingowych zmniejszyły się wraz z odsetkiem portfeli inwestorów, wykazały one imponujące lepsze wyniki podczas kryzysu COVID-19 w 2020 r. Przedstawiając jeszcze bardziej optymistyczny obraz funduszy hedgingowych, badanie Preqin „Future of Alternatives 2025” przewiduje, że fundusze wzrosną w ciągu najbliższych kilku lat, ponieważ aktywnie zarządzane strategie funduszy hedgingowych dobrze sprawdzają się w niestabilnym środowisku.
Skutki epidemii koronawirusa
Epidemia koronawirusa zmieniła praktyki pracy zarządzających funduszami. Budowa portfela, zaangażowanie inwestorów, badanie due diligence i pozyskiwanie talentów zostały ograniczone, ponieważ biznes zanikał, a więcej osób pracowało z domu lub wcale. W rezultacie zarządzający alternatywnymi inwestycjami korzystali z technologii, automatyzacji, cyfryzacji i outsourcingu, aby obsługiwać klientów. Według EY „siła operacji w tym niepewnym okresie rzuciła światło na przyszłe możliwości dzięki zwiększonym inwestycjom i wykorzystaniu danych, technologii i możliwości pracy zdalnej, w wyniku czego wielu menedżerów na nowo wyobraża sobie przyszłe środowisko pracy.
Czynnik ten sprzyja optymistycznym perspektywom dla alternatywnych inwestycji i funduszy hedgingowych. W szczególności EY informuje, że inwestycje w ochronę środowiska, kwestie społeczne i zarządzanie prawie się podwoiły w ciągu ostatniego roku. Jest to rozwijający się obszar inwestycji, który zyskuje na widoczności częściowo z powodu problemów społecznych, które coraz częściej wychodziły na jaw podczas epidemii – na przykład nierówności i uprzedzeń rasowych. Jednak badanie EY wykazało również, że chociaż różnorodność wydaje się być priorytetem korporacji, mniej niż 25% zarządzających funduszami hedgingowymi uważa poprawę różnorodności etnicznej i płci za jeden z trzech najważniejszych priorytetów.
Następna dekada dla funduszy hedgingowych
Jak wygląda najbliższe 10 lat dla funduszy hedgingowych? Niedawne zakłócenia technologiczne i epidemia COVID-19 pokazały, że branża funduszy hedgingowych jest wysoce elastyczna i odporna. Tom Kehoe, globalny dyrektor ds. Badań i komunikacji w Alternative Investment Management Association (AIMA), dostrzega dwa trendy pojawiające się w odniesieniu do funduszy hedgingowych w ciągu najbliższych kilku lat.
Po pierwsze, fundusze hedgingowe odpowiedzą na zapotrzebowanie inwestorów i decydentów, aby uwzględnić zrównoważony rozwój, zmiany klimatyczne i problemy społeczne w swoich produktach inwestycyjnych. Drugi trend polega na tym, że firmy zajmujące się funduszami hedgingowymi będą w coraz większym stopniu korzystać z technologii, takich jak uczenie maszynowe, duże zbiory danych i bardzo częste transakcje (HFT). Takie technologie mogą obniżyć koszty, ponieważ technologia jest wydajniejsza i tańsza niż pracownicy.
Inną możliwością jest poluzowanie ograniczeń dotyczących tego, kto może inwestować w fundusze hedgingowe. Do tej pory większość funduszy wymaga dużych (często sześciocyfrowych lub więcej) początkowych inwestycji i są one dostępne tylko dla akredytowanych inwestorów i HNWI. Jednak niższe bariery wejścia są już na horyzoncie dzięki publicznym funduszom hedgingowym i funduszom zorientowanym na handel detaliczny, które mają znacznie mniejsze wartości minimalne.
Pod względem ilościowym Preqin przewiduje, że globalne aktywa alternatywne pozostaną drugą co do wielkości klasą aktywów alternatywnych po private equity i osiągną 4,3 bln USD do 2025 r. Starszy pracownik naukowy w firmie Prequin stwierdził: „Fundusze hedgingowe udowodniły swoje strategie ograniczania ryzyka podczas pandemii. wywołany krach rynkowy w tym roku, przypominający inwestorom, dlaczego hedging jest cenny ”.
Stowarzyszenie CFA z Nowego Jorku, które było współorganizatorem wydarzenia z AIMA w październiku 2020 r. Zatytułowanego „Przyszłość funduszy hedgingowych”, podsumowało, co następuje: „Fundusze hedgingowe oferują inwestorom unikalny i cenny sposób dostępu do strategii, zwrotów i alfa, nie są zazwyczaj dostępne za pośrednictwem bardziej tradycyjnych struktur, takich jak tylko długie, i są wysoce przyrostowe w przypadku bardziej tradycyjnych portfeli. Chociaż zachęty są obecnie wyrównane, nadal istnieje możliwość większego dostosowania między wspólnikami i komandytariuszami, a branża funduszy hedgingowych nadal zmierza w tym kierunku.