Dlaczego firma miałaby korzystać z długu długoterminowego, a nie z emisji kapitału?
Firma, która potrzebuje pieniędzy na swoją działalność, może pozyskać kapitał poprzez emisję kapitału lub zaciąganie długoterminowego długu. To, czy wybierze zadłużenie, czy kapitał własny, zależy od względnego kosztu kapitału, jego aktualnego wskaźnika zadłużenia do kapitału własnego oraz prognozowanych przepływów pieniężnych.
Kapitał jest terminem obejmującym wszystkie środki pieniężne niedłużne zainwestowane w spółkę i zwykle oznacza zmianę struktury udziałów własnościowych. Finansowanie dłużne jest generalnie tańsze, ale generuje zobowiązania z tytułu przepływów pieniężnych, którymi firma musi właściwie zarządzać. Poniżej omawiamy obie opcje.
Kluczowe wnioski
- Inwestycje kapitałowe mogą pochodzić z różnych źródeł i mają tendencję do generowania korzystniejszych wskaźników księgowych, na które później będą przychylnie patrzeć inwestorzy i potencjalni pożyczkodawcy.
- Jednak zestawienie inwestorów kapitałowych może zająć więcej czasu niż zorganizowanie finansowania dłużnego.
- Zaciąganie długu długoterminowego oznacza, że firma zobowiązuje się do bezpośredniej spłaty z określoną kwotą odsetek i terminem zapadalności. Przepływy pieniężne z operacji muszą być w stanie pokryć to zobowiązanie.
Zrozumienie finansowania kapitałowego
Ogólnie rzecz biorąc, kapitał własny jest mniej ryzykowny niż dług długoterminowy. Większa ilość kapitału zwykle prowadzi do korzystniejszych wskaźników księgowych, które inni inwestorzy i potencjalni pożyczkodawcy pozytywnie oceniają. Jednak kapitał własny wiąże się z wieloma kosztami alternatywnymi, zwłaszcza dlatego, że przedsiębiorstwa mogą szybciej rozwijać się dzięki finansowaniu dłużnemu.
Na przykład kapitał własny może odnosić się do dodatkowego finansowania z prywatnych środków od obecnych właścicieli – założyciele lokowali więcej środków osobistych. Może odnosić się do wkładów inwestorów-aniołów lub inwestorów venture capital, którzy dostrzegają szansę na zwiększenie przyszłych zysków. Kapitał własny może nawet obejmować dotację rządową lub inną bezpośrednią dotację.
W przypadku spółek publicznych kapitał własny jest synonimem emisji akcji spółki. Może to być najbardziej kapryśna ze wszystkich metod kapitału własnego, ponieważ akcjonariusze mogą być bardzo płochliwi i cierpieć z powodu mentalności „raz ugryziony, podwójnie nieśmiały”, jeśli przestaną widzieć zyski.
Duży wpływ na decyzję o wykorzystaniu długu ma struktura transferu kapitałowego. Zyski należy dzielić się z inwestorami kapitałowymi w formie dywidend. Jeśli inwestycja jest wystarczająco duża, inwestorzy kapitałowi mogą wpływać na przyszłe decyzje biznesowe.
Zrozumienie długoterminowego finansowania dłużnego
Wszelkie zobowiązania wymagalne w ciągu jednego roku lub mniej określa się jako dług krótkoterminowy (lub zobowiązanie bieżące). Długi o terminie zapadalności powyżej jednego roku to zadłużenie długoterminowe (zobowiązania długoterminowe).
Zadłużenie firmy ze swej natury daje drugiej stronie roszczenie z tytułu przyszłych przychodów z działalności. Jeśli bank lub posiadacz obligacji przekaże dziś firmie 10 000 USD, wówczas bank lub posiadacz obligacji oczekuje, że firma zwróci przyszłe przychody w wysokości 10 000 USD plus narosłe odsetki.
Stwarza to kolejne dorozumiane zobowiązanie dla firmy: musi teraz wygenerować wystarczające przyszłe przychody, aby pokryć koszty operacyjne i spłacić 10 000 USD plus odsetki. Mówiąc dokładniej, musi generować wystarczające bieżące przepływy pieniężne, aby pokryć bieżące wydatki na odsetki.
Być może największą zaletą długu długoterminowego jest to, że umożliwia on ekspansję bez natychmiastowych zobowiązań do dochodów. Startupy lub firmy, którym brakuje gotówki, mogą wykorzystać dług do strajku, gdy żelazo jest gorące, jeśli obecne rezerwy są niewystarczające.
Spłata długoterminowa
Zarówno kapitał własny, jak i dług długoterminowy muszą być spłacane w czasie. Pożyczki mają bardzo wyraźne, bezpośrednie spłaty z określonymi kwotami odsetek i terminami zapadalności. Kapitał jest spłacany poprzez ciągłe zyski i wzrost wartości aktywów, co stwarza okazję do zysków kapitałowych.
Chociaż spłata zadłużenia długoterminowego jest bardziej ustrukturyzowana i wiąże się z większym zobowiązaniem prawnym niż kapitał własny, kapitał własny jest często droższy z czasem. Firmy odnoszące sukcesy muszą nadal oferować właścicielom zwrot z kapitału własnego na czas nieokreślony, gdy dług długoterminowy ostatecznie zapadnie.