Ryzyko niewykonania zobowiązania a ryzyko spreadu kredytowego

Ryzyko niewykonania zobowiązania i ryzyko spreadu to dwa składniki ryzyka kredytowego, które jest rodzajem ryzyka kontrahenta. Potraktuj ryzyko niewykonania zobowiązania jako ściślej związane z ogólną koncepcją ryzyka kontrahenta: nieprzestrzeganie specyfikacji i warunków kontraktu. Ryzyko spreadu może być związane z ryzykiem inwestycyjnym, na przykład gdy cena lub rentowność zmieniają się w wyniku zmiany ratingu kredytowego.

Ryzyko związane z spreadem kredytowym to nie to samo, co ryzyko związane z opcją spreadu kredytowego, chociaż w przypadku opcji spreadu kredytowego istnieje ryzyko związane z spreadem kredytowym. Opcje na spread kredytowy to rodzaj instrumentu pochodnego, w ramach którego jedna strona przenosi ryzyko kredytowe na drugą stronę, zwykle w zamian za obietnicę dokonania płatności gotówkowych w przypadku zmiany spreadu kredytowego. Ten rodzaj umowy jest najczęściej spotykany w przypadku dłużnych papierów wartościowych o niskich ratingach kredytowych.

Standardowe ryzyko

Prawie każda pożyczka lub przedłużenie kredytu wiąże się z ryzykiem niewypłacalności. Ryzyko niewykonania zobowiązania jest mierzone na podstawie prawdopodobieństwa, że ​​osoba fizyczna lub firma nie dokonają płatności wynikających z umowy z tytułu zobowiązania. Ryzyko niewykonania zobowiązania nie istnieje w przypadku transakcji finansowych, na przykład zakupów akcji, które nie mają gwarancji zapłaty.

Aby zapoznać się z prostym przykładem ryzyka niewypłacalności, weźmy pod uwagę pożyczkobiorcę, który zaciąga kredyt mieszkaniowy w wysokości 300 000 USD. Bank, który udzielił pożyczki, nie ma pewności, czy pożyczkobiorca spłaci pożyczkę w terminie, więc bierze na siebie ryzyko niespłacenia transakcji. Aby zrekompensować ryzyko niewykonania zobowiązania, do kredytu stosowana jest stopa procentowa, a bank może również wymagać znacznej zaliczki.

Z zastrzeżeniem sporu w najwyższej dobrej wierze przez emitenta, niewywiązanie się z płatności oznacza niespłacenie jakiejkolwiek kwoty należnej z tytułu aktywów referencyjnych lub jakiegokolwiek innego przyszłego zadłużenia emitenta z tytułu pożyczonych, pozyskanych lub gwarantowanych środków. Obligacje, pożyczki, linie kredytowe, a nawet zakupy za pobraniem (COD) – wszystko to wiąże się z pewnym rodzajem ryzyka niewypłacalności.

Ryzyko spreadu

Ryzyko spreadu nie jest związane z gwarancjami umownymi, ale raczej pochodzi z przecięcia stóp procentowych, ratingów kredytowych i kosztów alternatywnych. W rzeczywistości istnieją dwa rodzaje ryzyka związanego z rozprzestrzenianiem się, chociaż nie wykluczają się one wzajemnie.

Pierwszy rodzaj, prawdziwe ryzyko spreadu, oznacza prawdopodobieństwo obniżenia wartości rynkowej kontraktu lub określonego instrumentu w wyniku działań kontrahenta. Jeżeli emitent obligacji nie wywiązuje się ze swoich zobowiązań z tytułu obligacji, ale popełnia inne błędy finansowe, które obniżają wiarygodność kredytową emitenta, wartość obligacji prawdopodobnie spada. Ryzyko to przejmuje inwestor.

Drugi rodzaj ryzyka związanego z spreadami pochodzi ze spreadów kredytowych. Spready kredytowe to różnica między dochodami różnych instrumentów dłużnych. Im niższe ryzyko niewykonania zobowiązania, tym niższa wymagana stopa procentowa; wyższe ryzyko niewypłacalności wiąże się z wyższymi stopami procentowymi. Koszt alternatywny akceptacji niższego ryzyka niewykonania zobowiązania to zatem wyższy dochód z tytułu odsetek. Ryzyko spreadu kredytowego jest ważnym, ale często ignorowanym elementem inwestowania w dochód.