Pochodna pozagiełdowa
Co to jest instrument pochodny pozagiełdowy (OTC)?
Pozagiełdowy instrument pochodny (OTC) to kontrakt finansowy, który nie jest przedmiotem obrotu na giełdzie aktywów i który może być dostosowany do potrzeb każdej ze stron.
Pochodna jest papierem z ceną, która jest uzależniona od lub pochodzące z jednego lub większej liczby środków zabezpieczających. Jego wartość jest określana przez wahania aktywów bazowych. Najpopularniejsze aktywa bazowe obejmują akcje, obligacje, towary, waluty, stopy procentowe i indeksy rynkowe. W zależności od tego, gdzie handluje się instrumentami pochodnymi, można je sklasyfikować jako pozagiełdowe lub giełdowe (notowane).
Kluczowe wnioski
- Pozagiełdowy instrument pochodny (OTC) to kontrakt finansowy, który jest zawierany między dwoma kontrahentami, ale wymaga minimalnego pośrednictwa lub regulacji.
- Pozagiełdowe instrumenty pochodne nie mają ustandaryzowanych warunków i nie są notowane na giełdzie aktywów.
- Na przykład kontrakt forward i futures mogą reprezentować ten sam instrument bazowy, ale pierwszy jest przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, a drugi jest przedmiotem obrotu giełdowego.
Jak działają instrumenty pochodne bez recepty
Pozagiełdowe instrumenty pochodne to prywatne kontrakty finansowe zawierane między co najmniej dwoma kontrahentami. Natomiast notowane instrumenty pochodne są przedmiotem obrotu na giełdach i są bardziej ustrukturyzowanymi i standaryzowanymi kontraktami, w których aktywa bazowe, ilość aktywów bazowych i rozliczenie są określane przez giełdę i podlegają większym regulacjom.
Pozagiełdowe instrumenty pochodne są natomiast prywatnymi kontraktami, które są negocjowane między kontrahentami bez przechodzenia przez giełdę lub innego rodzaju formalnych pośredników, chociaż pośrednik może pomóc w zorganizowaniu transakcji. Dlatego też pozagiełdowe instrumenty pochodne mogą być negocjowane i dostosowywane w celu dokładnego dopasowania do ryzyka i zwrotu potrzebnych każdej ze stron. Chociaż ten rodzaj instrumentu pochodnego zapewnia elastyczność, wiąże się z ryzykiem kredytowym, ponieważ nie istnieje instytucja rozliczeniowa.
Przykłady instrumentów pochodnych OTC obejmują między innymi swapy i egzotyczne opcje.
Przykład: Forward vs. Futures
Kontrakty terminowe i futures są do siebie podobne pod wieloma względami: oba obejmują umowę kupna i sprzedaży aktywów w przyszłości i oba mają ceny, które pochodzą z niektórych aktywów bazowych.
Kontrakt terminowy to umowa zawarta na kontrakcie między dwoma kontrahentami, która negocjuje i ustala dokładne warunki kontraktu – takie jak data jego wygaśnięcia, ile jednostek aktywów bazowych jest reprezentowanych w kontrakcie i jakie dokładnie dostarczony podstawowy składnik aktywów to między innymi. Forward rozlicza się tylko raz na koniec kontraktu. Z drugiej strony kontrakty futures to standaryzowane kontrakty z ustalonymi terminami zapadalności i jednakowymi instrumentami bazowymi. Są one przedmiotem obrotu na giełdach i rozliczane codziennie
Przykład: zamiany
Jako inny przykład, swaption to rodzaj pozagiełdowego instrumentu pochodnego, który nie jest przedmiotem obrotu na giełdach. Swapcji (lub opcja swap) udziela posiadaczowi bezpieczeństwa prawo do zawarcia bazowego wymiany. Jednakże posiadacz swapu nie jest zobowiązany do zawarcia kontraktu bazowego.
Istnieją dwa rodzaje zamiany: płatnik i odbiorca.
- Płatnik swapcji daje właścicielowi prawo do zawarcia określonej transakcji swap gdzie właściciel płaci stałą nogę i odbiera nogę pływającego.
- Odbiornik swapcji daje właścicielowi prawo do zawarcia transakcji swap w którym otrzymał stałą nogę i płaci nogę pływającego.
Kupujący i sprzedający pozagiełdowy instrument pochodny negocjują cenę swapcji, długość okresu zamiany, stałą stopę procentową oraz częstotliwość, z jaką obserwuje się zmienną stopę procentową.