Zysk do terminu zapadalności a stopa kuponu: jaka jest różnica?
Rentowność do terminu zapadalności a stopa kuponu: przegląd
Kiedy inwestorzy rozważają zakup obligacji, muszą wziąć pod uwagę dwie istotne informacje: rentowność do terminu zapadalności (YTM) i stopę kuponu.
Obligacje o jakości inwestycyjnej to inwestycje o niskim ryzyku, które na ogół oferują nieco wyższą stopę zwrotu niż standardowe konto oszczędnościowe. Są to inwestycje o stałym dochodzie, z których wielu inwestorów korzysta w celu uzyskania stałego dochodu na emeryturze. Inwestorzy w każdym wieku mogą dodać niektóre obligacje do portfela, aby obniżyć jego ogólny profil ryzyka.
- Wydajność zapadalności (YTM) jest stopa powrotu do wiązania, przy założeniu, że posiada inwestora składnika aż do daty jej dojrzałości. Jest to suma wszystkich pozostałych płatności kuponowych. Rentowność obligacji do wykupu rośnie lub spada w zależności od jej wartości rynkowej i liczby pozostałych płatności.
- Stopa kuponu to roczna kwota odsetek, które otrzyma właściciel obligacji. Dla komplikacji stopę kuponu można również nazwać stopą zwrotu z obligacji.
Ogólnie rzecz biorąc, inwestor obligacji jest bardziej skłonny do podjęcia decyzji w oparciu o stopę kuponu instrumentu. Inwestor obligacji jest bardziej skłonny do rozważenia swojej rentowności do terminu zapadalności.
Kluczowe wnioski
- Rentowność do wykupu to szacowana roczna stopa zwrotu z obligacji przy założeniu, że inwestor utrzymuje aktywa do terminu zapadalności i reinwestuje płatności według tej samej stopy.
- Stopa kuponu to roczny dochód, jakiego może oczekiwać inwestor posiadając daną obligację.
- W momencie zakupu rentowność obligacji do terminu wykupu i stopa kuponu są takie same.
Rentowność do terminu zapadalności (YTM)
YTM jest szacowana stopa zwrotu. Zakłada, że nabywca obligacji będzie trzymał ją do terminu zapadalności i reinwestuje każdą płatność odsetkową po tej samej stopie procentowej. Zatem rentowność do terminu zapadalności uwzględnia w swoich obliczeniach stopę kuponu.
YTM jest również znany jako zysk z umorzenia.
YTM i wartość rynkowa
Rentowność obligacji można wyrazić jako efektywną stopę zwrotu opartą na rzeczywistej wartości rynkowej obligacji. Według wartości nominalnej, w momencie pierwszej emisji obligacji stopa kuponu i rentowność są zwykle dokładnie takie same.
Jednak wraz ze wzrostem lub spadkiem stóp procentowych stopa kuponu oferowana przez rząd lub korporację może być wyższa lub niższa. Zmiany stóp procentowych spowodują zmianę wartości rynkowej obligacji, gdy kupujący i sprzedający uznają oferowany zysk za mniej lub bardziej atrakcyjny w nowych warunkach stopy procentowej. W ten sposób rentowność i cena obligacji są odwrotnie proporcjonalne i poruszają się w przeciwnych kierunkach.
Stawka kuponu
Stopa kuponu lub stopa zwrotu to kwota, której inwestorzy mogą oczekiwać w postaci dochodu, gdy posiadają obligację. Stawki kuponów są ustalane, gdy rząd lub firma emituje obligację.
Stopa kuponu to roczna kwota odsetek, które będą wypłacane na podstawie wartości nominalnej lub nominalnej papieru wartościowego.
Jak obliczyć stawkę kuponu
Załóżmy, że kupujesz obligację IBM Corp. o wartości nominalnej 1000 USD, która jest emitowana z półrocznymi płatnościami po 10 USD każda. Aby obliczyć stopę kuponu obligacji, podziel łączne roczne płatności z tytułu odsetek przez wartość nominalną. W tym przypadku całkowita roczna spłata odsetek wynosi 10 USD x 2 = 20 USD. Roczna stopa kuponu obligacji IBM wynosi zatem 20 USD / 1000 USD lub 2%.
Stały kurs i wartość rynkowa
Podczas gdy oprocentowanie obligacji jest stałe, wartość nominalna lub nominalna obligacji może ulec zmianie. Bez względu na cenę, za jaką sprzedaje się obligację, odsetki zawsze będą wynosić 20 USD rocznie. Na przykład, jeśli stopy procentowe wzrosną, obniżając cenę obligacji IBM do 980 USD, kupon w wysokości 2% tej obligacji pozostanie niezmieniony.
Kiedy obligacja jest sprzedawana za więcej niż jej wartość nominalna, sprzedaje się ją z premią. Kiedy sprzedaje za mniej niż wartość nominalną, sprzedaje z dyskontem.
Uwagi specjalne
Dla indywidualnego inwestora obligacji wypłata kuponu jest źródłem zysku.
Dla handlowca obligacji istnieje potencjalny zysk lub strata generowana przez wahania ceny rynkowej obligacji. Obliczenie dochodu do terminu zapadalności uwzględnia potencjalne zyski lub straty generowane przez te zmiany cen rynkowych.
Jeśli inwestor kupuje obligację według wartości nominalnej lub nominalnej, dochód do wykupu jest równy stopie kuponu. Jeśli inwestor kupi obligację z dyskontem, jej rentowność do terminu wykupu będzie wyższa niż stopa kuponu. Obligacja kupiona z premią będzie miała rentowność do terminu zapadalności niższą niż jej stopa kuponu.
YTM przedstawia średni zwrot obligacji w pozostałym okresie jej życia. W obliczeniach stosuje się jedną stopę dyskontową do przyszłych płatności, tworząc wartość bieżącą, która będzie w przybliżeniu równa cenie obligacji.
W ten sposób uwzględnia się czas do wykupu, stopę kuponu obligacji, bieżącą cenę oraz różnicę między ceną a wartością nominalną.