Instrumenty pochodne a opcje: jaka jest różnica?
Instrumenty pochodne a opcje: przegląd
Instrument pochodny to umowa finansowa, której wartość, ryzyko i podstawowa struktura terminowa wynikają z instrumentu bazowego. Opcje stanowią jedną kategorię instrumentów pochodnych i dają posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek kupna lub sprzedaży instrumentu bazowego. Opcje są dostępne dla wielu inwestycji, w tym akcji, walut i towarów.
Instrumenty pochodne to kontrakty między dwiema lub więcej stronami, w których wartość kontraktu jest oparta na uzgodnionym bazowym papierze wartościowym lub zestawie aktywów, takich jak indeks S&P. Typowe bazowe papiery wartościowe dla instrumentów pochodnych obejmują obligacje, stopy procentowe, towary, indeksy rynkowe, waluty i akcje.
Instrumenty pochodne mają cenę i datę wygaśnięcia lub datę rozliczenia, która może przypadać w przyszłości. W rezultacie instrumenty pochodne, w tym opcje, są często wykorzystywane jako instrumenty zabezpieczające, aby zrównoważyć ryzyko związane z aktywem lub portfelem.
Instrumenty pochodne od wielu lat są wykorzystywane do zabezpieczania ryzyka w branży rolniczej, gdzie jedna strona może zawrzeć umowę na sprzedaż upraw lub zwierząt gospodarskich innemu kontrahentowi, który zgadza się na zakup tych upraw lub zwierząt gospodarskich za określoną cenę w określonym terminie. Te dwustronne umowy były rewolucyjne, gdy zostały wprowadzone po raz pierwszy, zastępując ustne umowy i prosty uścisk dłoni.
Kluczowe wnioski
- Instrumenty pochodne to kontrakty między dwiema lub więcej stronami, w których wartość kontraktu jest oparta na uzgodnionym bazowym papierze wartościowym lub zestawie aktywów.
- Instrumenty pochodne obejmują swapy, kontrakty futures i kontrakty forward.
- Opcje stanowią jedną kategorię instrumentów pochodnych i dają posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek kupna lub sprzedaży instrumentu bazowego.
- Opcje, podobnie jak instrumenty pochodne, są dostępne dla wielu inwestycji, w tym akcji, walut i towarów.
Opcje
Kiedy większość inwestorów myśli o opcjach, zwykle myślą o opcjach na akcje, które są instrumentem pochodnym, który uzyskuje swoją wartość z akcji bazowych. Opcja na akcje oznacza prawo, ale nie obowiązek, kupna lub sprzedaży akcji po określonej cenie, znanej jako cena wykonania, w dniu wygaśnięcia lub przed datą wygaśnięcia. Opcje są sprzedawane za cenę zwaną premią. Opcja kupna daje posiadaczowi prawo do zakupu akcji bazowych, podczas gdy opcja sprzedaży daje posiadaczowi prawo do sprzedaży akcji bazowych.
Jeżeli opcja jest wykonywana przez posiadacza, sprzedawca opcji musi dostarczyć kupującemu 100 udziałów bazowych akcji w ramach jednego kontraktu. Opcje na akcje są przedmiotem obrotu na giełdach i rozliczane za pośrednictwem scentralizowanych izb rozrachunkowych, co zapewnia przejrzystość i płynność – dwa krytyczne czynniki w przypadku, gdy handlowcy lub inwestorzy podejmują ekspozycję na instrumenty pochodne.
Opcje typu amerykańskiego mogą być wykonywane w dowolnym momencie aż do daty wygaśnięcia, podczas gdy opcje typu europejskiego mogą być wykonywane tylko w dniu wygaśnięcia. Główne benchmarki, w tym S&P 500, aktywnie handlowały opcjami w stylu europejskim. Większość opcji na akcje i fundusze ETF na giełdach to opcje amerykańskie, podczas gdy tylko kilka indeksów o szerokich podstawach ma opcje w stylu amerykańskim. Fundusze notowane na giełdzie to koszyk papierów wartościowych – takich jak akcje – które śledzą indeks bazowy.
Pochodne
Kontrakty terminowe to instrumenty pochodne, które uzyskują wartość z bazowego towaru gotówkowego lub indeksu. Kontrakt futures to umowa kupna lub sprzedaży określonego towaru lub składnika aktywów po ustalonej cenie i w określonym czasie lub dacie w przyszłości.
Na przykład standardowy kontrakt futures na kukurydzę obejmuje 5000 buszli kukurydzy, podczas gdy standardowy kontrakt futures na ropę naftową obejmuje 1000 baryłek ropy. Istnieją kontrakty futures na aktywa tak różnorodne, jak waluty i pogoda.
Innym rodzajem instrumentu pochodnego jest umowa swap. Swap to umowa finansowa między stronami dotycząca wymiany sekwencji przepływów pieniężnych przez określony czas. Swapy procentowe i swapy walutowe to powszechne rodzaje umów swapowych. Na przykład swapy procentowe to umowy wymiany szeregu płatności odsetkowych na inne oparte na kwocie głównej. Jedna firma może chcieć płatności o zmiennej stopie procentowej, a inna może chcieć płatności o stałym oprocentowaniu. Umowa swap pozwala dwóm stronom na wymianę przepływów pieniężnych.
Swapy są zazwyczaj przedmiotem obrotu pozagiełdowego, ale powoli przechodzą do scentralizowanych giełd. Kryzys finansowy w 2008 r. Doprowadził do nowych regulacji finansowych, takich jak ustawa Dodda-Franka, która stworzyła nowe giełdy swapowe, aby zachęcić do scentralizowanego handlu.
Istnieje wiele powodów, dla których inwestorzy i korporacje handlują instrumentami pochodnymi typu swap. Do najczęstszych należą:
- Zmiana celów inwestycyjnych lub scenariuszy spłaty.
- Dostrzegalna korzyść finansowa wynikająca z przejścia na nowo dostępne lub alternatywne przepływy pieniężne.
- Konieczność zabezpieczenia lub ograniczenia ryzyka związanego ze spłatą kredytu o zmiennym oprocentowaniu.
Kontrakty terminowe
Kontrakt forward jest umową do obrotu aktywów, często waluty, w czasie przyszłym i po określonej cenie. Kontrakt terminowy jest podobny do kontraktu futures, z tym wyjątkiem, że można go dostosować tak, aby wygasał w określonym dniu lub na określoną kwotę.
Na przykład, jeśli firma amerykańska ma co miesiąc otrzymywać strumień płatności w euro, kwoty należy przeliczyć na dolary amerykańskie. Za każdym razem, gdy następuje wymiana, stosowany jest inny kurs wymiany, biorąc pod uwagę obowiązujący kurs euro do dolara amerykańskiego. W rezultacie firma może co miesiąc otrzymywać różne kwoty w dolarach, pomimo ustalania kwoty w euro ze względu na wahania kursów walut.
Kontrakt terminowy pozwala firmie na ustalenie kursu wymiany dla każdego miesiąca płatności w euro. Każdego miesiąca firma otrzymuje euro, są one przeliczane na podstawie kursu kontraktów terminowych. Umowa jest zawierana z bankiem lub brokerem i pozwala firmie mieć przewidywalne przepływy pieniężne.
Kontrakt terminowy może być wykorzystywany zarówno do spekulacji, jak i do zabezpieczenia, chociaż jego niestandardowy charakter sprawia, że jest on szczególnie przydatny jako zabezpieczenie. Kontrakty typu forward są przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, czyli między bankami i brokerami, ponieważ są to umowy zwyczajowe między dwiema stronami. Ponieważ kontrakty forward nie są przedmiotem obrotu na giełdzie, są obarczone wyższym ryzykiem niewypłacalności kontrahenta. W rezultacie kontrakty forward nie są tak łatwo dostępne dla inwestorów detalicznych i inwestorów jak kontrakty futures.
Kluczowe różnice
Jedną z głównych różnic między opcjami a instrumentami pochodnymi jest to, że posiadacze opcji mają prawo, ale nie obowiązek, wykonania kontraktu lub wymiany na akcje bazowego papieru wartościowego.
Z drugiej strony instrumenty pochodne są zwykle prawnie wiążącymi umowami, w których po zawarciu strona musi spełnić wymagania umowy. Oczywiście wiele opcji i instrumentów pochodnych można sprzedać przed datą ich wygaśnięcia, więc nie ma wymiany fizycznego instrumentu bazowego.
Jednak w przypadku każdego kontraktu, który został rozwiązany lub sprzedany przed wygaśnięciem, posiadacz jest narażony na stratę z powodu różnicy między ceną zakupu a ceną sprzedaży kontraktu.