Czy obowiązek świadczenia usługi powszechnej to dobry sposób na inwestowanie w ropę?
Fundusz Ropy Naftowej Stanów Zjednoczonych ( ETP ), którego celem jest zapewnienie wyników inwestycyjnych odpowiadających dziennym zmianom cen lekkiej, słodkiej ropy naftowej West Texas Intermediate (WTI). Fundusz Naftowy Stanów Zjednoczonych jest przeznaczony dla inwestorów krótkoterminowych, którzy mogą stale monitorować swoje pozycje i którzy są nastawieni optymistycznie na krótkoterminowe kontrakty terminowe na ropę WTI. Ponieważ punktem odniesienia funduszu jest kontrakt futures na ropę naftową WTI będący przedmiotem obrotu na giełdzie New York Mercantile Exchange ( NYMEX ), fundusz może doświadczyć contango podczas rolowania kontraktów futures, co jest niekorzystne dla inwestorów długoterminowych.
W kwietniu 2020 r. Ceny ropy naftowej spadły w wyniku pandemii COVID-19 do 20-letnich minimów. Pod koniec kwietnia cena USO spadła o ponad 30% do nieco powyżej 2 USD za akcję, a nowe transakcje zostały wstrzymane, ponieważ zarządzający funduszem zaczęli wprowadzać zmiany strukturalne w celu uniknięcia całkowitego załamania. Kierownictwo USO ogłosiło następnie, żepo zamknięciu rynku 28 kwietnia 2020 r. Nastąpi odwrotny podział akcji na1–8 akcji, który ma wejść w życie. Odwrotny podział zmniejsza liczbę akcji pozostających w obrocie na mniejszą i proporcjonalnie wyższą cenę akcji. Takie działanie zwykle sygnalizuje, że akcje lub produkt notowany na giełdzie znajdują się w niebezpieczeństwie.
tło
Fundusz Naftowy Stanów Zjednoczonych został wyemitowany 10 kwietnia 2006 r. Przez Fundusz Towarowy Stanów Zjednoczonych. Celem inwestycyjnym funduszu jest zapewnienie dziennych wyników inwestycyjnych odpowiadających dziennym zmianom procentowym ceny spot ropy WTI dostarczanej do Cushing w stanie Oklahoma. Dzienne zmiany mierzone są dziennymi procentowymi zmianami cen kontraktów terminowych na ropę naftową WTI w najbliższym miesiącu notowanych na giełdzie NYMEX. Jeśli zbliża się termin wygaśnięcia kontraktu terminowego na pierwszy miesiąc, punktem odniesienia funduszu jest kontrakt terminowy na ropę naftową WTI, który wygasa w następnym miesiącu. Chociaż fundusz inwestuje swoje aktywa głównie w notowane na giełdzie kontrakty terminowe na ropę naftowąi kontrakty terminowe na ropę, takie jak kontrakty terminowe na gaz ziemny, fundusz może również inwestować w kontrakty typu swap i forward.
Ponieważ wszystkie kontrakty futures mają datę wygaśnięcia, Fundusz Naftowy Stanów Zjednoczonych musi aktywnie zmieniać swój kontrakt terminowy na pierwszy miesiąc na kontrakt terminowy na ropę WTI, który wygasa w następnym miesiącu, aby uniknąć odebrania dostawy surowca. Fundusz posiada głównie kontrakty terminowe na ropę naftową z pierwszego miesiąca i musi co miesiąc odnawiać swoje kontrakty terminowe. Na przykład, jeśli posiada kontrakty terminowe na ropę naftową WTI, które wygasają we wrześniu 2020 r., Musi rolować swoje kontrakty i kupować te, które wygasają w październiku 2020 r.
Przegląd
- Cel : dąży do śledzenia wydajności lekkiej, słodkiej ropy naftowej West Texas Intermediate (WTI).
- Strategia inwestycyjna: USO posiada blisko miesięczne kontrakty terminowe NYMEX na ropę WTI.
- Aktywa netto : 3,22 mld USD (stan na 09.02.2021)
- Współczynnik wydatków : 0,79%
- Wynik od początku roku : 17,62%
- Data powstania : 10 kwietnia 2006
- Średni dzienny wolumen obrotu w USD: 5,3 miliona USD3
Historyczna wydajność
Fundusz Naftowy Stanów Zjednoczonych osiągnął wyniki gorsze odceny spot ropy naftowej WTI i nie dokonał prawidłowych pomiarów dziennych wyników w ciągu ostatnich pięciu lat. W konsekwencji inwestorzy, którzy w długim okresie są optymistyczni wobec ropy, mogą chcieć trzymać się z daleka od tego funduszu ze względu na jego słabe wyniki. Ceny ropy były dość niestabilne w ciągu ostatnich dwóch dekad, wzrastając od ponad 140 USD do zaledwie 20 USD.
Od lutego 2021 r. Cena ropy naftowej zaczęła rosnąć i wynosi około 53 USD za baryłkę. Dzieje się tak po gwałtownym spadku w czasie globalnej epidemii koronawirusa, kiedy cena wynosiła około 19 USD za baryłkę w maju 2020 r. USO zwykle dość dobrze śledzi cenę ropy i jej wyniki w ostatnich 1–, 5. , a okresy 10-letnie to odpowiednio -72,07%, -26,60% i -21,42%.
Contango i ujemna wydajność roll
Contango ma miejsce, gdy cena kontraktu futures na aktywa bazowe jest wyższa od oczekiwanej przyszłej ceny spot. Ponieważ kontrakty futures z pierwszego miesiąca są tańsze niż kontrakty wygasające w późniejszym czasie, mówi się, że krzywa futures ma nachylenie w górę. Powoduje to ujemną rentowność rolek, ponieważ inwestorzy stracą pieniądze, sprzedając wygasające kontrakty futures i kupując kontrakty terminowe po wyższej cenie. W przeciwieństwie do contango, backwardation ma miejsce, gdy cena kontraktu futures na aktywa bazowe jest niższa od oczekiwanej przyszłej ceny spot. W konsekwencji, backwardation powoduje, że inwestorzy osiągają zyski podczas rolowania wygasających kontraktów futures na kontrakty terminowe wygasające w późniejszym miesiącu.
Ropa naftowa i gaz ziemny należą do towarów, które w przeszłości doświadczały długich okresów contango. Dlatego też Fundusz Naftowy Stanów Zjednoczonych cierpi z powodu ujemnych rentowności rolek przy zakupie kolejnych terminowych kontraktów terminowych WTI, gdy wygasa kontrakt terminowy na pierwszy miesiąc. W dłuższej perspektywie ujemne rentowności rolek sumują się, powodując straty inwestorów Funduszu Naftowego w Stanach Zjednoczonych. Dlatego inwestorzy planujący długoterminową ekspozycję na rynek ropy naftowej powinni unikać inwestycji w Amerykański Fundusz Ropy Naftowej.