Wydanie bez daty

Co to jest problem bez daty?

Emisja bezterminowa to obligacja rządowa bez terminu zapadalności, skutkująca płatnościami odsetek trwającymi bezterminowo.

Zrozumienie niedatowanego problemu

Technicznie rzecz biorąc, z góry ustalony, uzgodniony termin, za który niedatowana emisja będzie podlegać oprocentowaniu, jest zasadniczo „na zawsze”. Emisja bez daty może funkcjonować z punktu widzenia posiadacza obligacji podobnie jak akcje dające dywidendę, ponieważ posiadacz będzie nadal regularnie otrzymywał odsetki przez długi czas. Z oczywistych powodów emisje bez daty są czasami nazywane obligacjami wieczystymi lub w skrócie „perps”.

Chociaż rząd może wykupić niedatowaną emisję, jeśli tak zdecyduje, zwykle nie skorzysta z tej opcji. Ponieważ większość istniejących emisji bez daty ma bardzo niskie kupony, zachęta do wykupu jest niewielka lub żadna. Emisje bezterminowe są traktowane jako kapitał własny ze wszystkich praktycznych powodów ze względu na ich wieczysty charakter, a nie jako zadłużenie. Jedyną różnicą, która odróżnia te obligacje od innych form kapitału własnego, jest to, że nie mają one odpowiedniego głosu, więc posiadacz nie ma wpływu na głosowanie ani kontroli nad emitentem.

Banki traktują emisje bez terminu jako formę kapitału Tier 1, kategorii obejmującej kapitał własny i ujawnione rezerwy. Oznacza to, że obligacje te są przydatne w pomaganiu bankom w wypełnianiu wymogów dotyczących rezerw kapitałowych.

W obecnym krajobrazie finansowym nadal oferowane są emisje bezterminowe, ale nie cieszą się one tak dużym popytem jak bardziej popularne instrumenty finansowe, takie jak obligacje komunalne czy obligacje skarbowe.

Niedatowane problemy w historii

Niedatowane problemy istnieją od dawna. Wielu historyków finansów uważa, że ​​rząd brytyjski stworzył tę koncepcję lub przynajmniej przedstawił pierwsze powszechnie uznane przykłady. Eksperci finansowi odnotowali pierwsze brytyjskie wydanie niedatowanych numerów w XVIII wieku.

Być może najbardziej znanymi niedatowanymi emisjami są obligacje lub loszki rządu Wielkiej Brytanii bez daty, zwane również pozłacanymi papierami wartościowymi. Do niedawna istniało osiem problemów, z których niektóre sięgały XIX wieku. Największą z tych emisji w ostatnim czasie była pożyczka wojenna, o wartości 1,9 miliarda funtów i stopie kuponu w wysokości 3,5 procent, która została wyemitowana na początku XX wieku. Jednak niedatowane loszki stały się teraz częścią finansowej nostalgii w Wielkiej Brytanii. Ostatnie pozostałe obligacje bezterminowe w portfelu Wielkiej Brytanii zostały wykupione w lipcu 2015 r. W ramach programu zainicjowanego przez brytyjską kanclerz.