Definicja trylematu
Co to jest trylemat?
Trilemma to termin w teorii podejmowania decyzji ekonomicznych. W przeciwieństwie do dylematu, który ma dwa rozwiązania, trylem oferuje trzy równe rozwiązania złożonego problemu. Tryemmat sugeruje, że kraje mają trzy opcje do wyboru przy podejmowaniu podstawowych decyzji dotyczących zarządzania ich międzynarodowymi umowami w zakresie polityki pieniężnej. Jednak warianty trylematu są sprzeczne ze względu na wzajemną wyłączność, co sprawia, że w danym czasie możliwa jest tylko jedna opcja tryematu.
Trilemma jest często synonimem „niemożliwej trójcy”, zwanej także trylematem Mundella-Fleminga. Teoria ta ujawnia niestabilność nieodłącznie związaną z korzystaniem z trzech podstawowych opcji dostępnych dla danego kraju przy zawieraniu i monitorowaniu międzynarodowych porozumień dotyczących polityki pieniężnej.
Kluczowe wnioski
- Tryemmat to teoria ekonomiczna, która zakłada, że kraje mogą wybrać jedną z trzech opcji przy podejmowaniu fundamentalnych decyzji dotyczących ich międzynarodowych porozumień w zakresie polityki pieniężnej.
- Jednak w danym momencie możliwa jest tylko jedna opcja tryematu, ponieważ te trzy opcje trylematu wzajemnie się wykluczają.
- Obecnie większość krajów opowiada się za swobodnym przepływem kapitału i autonomiczną polityką pieniężną.
Trilemma Explained
Przy podejmowaniu fundamentalnych decyzji dotyczących zarządzania międzynarodową polityką pieniężną tryemmat sugeruje, że kraje mają do wyboru trzy opcje. Zgodnie z modelem trylogii Mundella-Fleminga, opcje te obejmują:
- Ustalenie stałego kursu walutowego
- Umożliwienie swobodnego przepływu kapitału bez umowy o stałym kursie wymiany
- Autonomiczna polityka pieniężna
Szczegóły techniczne każdej opcji są sprzeczne z powodu wzajemnej wyłączności. W związku z tym wzajemna wyłączność sprawia, że w danym czasie osiągalny jest tylko jeden bok trójkąta tryematu.
- Strona A : Kraj może zdecydować o ustaleniu kursów wymiany z jednym lub kilkoma krajami i mieć swobodny przepływ kapitału z innymi. Jeśli wybierze ten scenariusz, niezależna polityka pieniężna nie jest możliwa, ponieważ wahania stóp procentowych spowodowałyby arbitraż walutowy, który uciskałby pegi walutowe i spowodowałby ich zerwanie.
- Strona B : Państwo może zdecydować się na swobodny przepływ kapitału między wszystkimi obcymi narodami, a także może prowadzić autonomiczną politykę pieniężną. Stałe kursy wymiany między wszystkimi narodami i swobodny przepływ kapitału wzajemnie się wykluczają. W rezultacie można wybrać tylko jeden naraz. Tak więc, jeśli istnieje swobodny przepływ kapitału między wszystkimi narodami, nie może być stałych kursów wymiany.
- Strona C : Jeśli kraj wybiera stałe kursy walutowe i niezależną politykę pieniężną, nie może mieć swobodnego przepływu kapitału. Ponownie w tym przypadku stałe kursy wymiany i swobodny przepływ kapitału wzajemnie się wykluczają.
Względy rządowe
Wyzwanie dla międzynarodowej polityki monetarnej rządu polega na wyborze, którą z tych opcji wybrać i jak nimi zarządzać. Ogólnie większość krajów preferuje stronę B trójkąta, ponieważ mogą cieszyć się swobodą niezależnej polityki pieniężnej i pozwolić, aby polityka pomagała kierować przepływem kapitału.
Wpływy akademickie
Teoria trylematu politycznego jest często przypisywana ekonomistom Robertowi Mundellowi i Marcusowi Flemingowi, którzy niezależnie opisywali związki między kursami walutowymi, przepływami kapitału i polityką pieniężną w latach sześćdziesiątych XX wieku. Maurice Obstfeld, który został głównym ekonomistą Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) w 2015 roku, przedstawił opracowany przez siebie model jako „tryemmat” w artykule z 1997 roku.
Francuska ekonomistka Hélène Rey przekonywała, że trylogia nie jest tak prosta, jak się wydaje. W dzisiejszych czasach Rey uważa, że większość krajów stoi przed tylko dwoma opcjami lub dylematem, ponieważ sztywne kołki walutowe zwykle nie są skuteczne, co prowadzi do skupienia się na związku między niezależną polityką pieniężną a swobodnym przepływem kapitału.
Przykład z prawdziwego świata
Prawdziwy przykład rozwiązania tych kompromisów ma miejsce w strefie euro, gdzie kraje są ze sobą ściśle powiązane. Tworząc strefę euro i stosując jedną walutę, kraje ostatecznie zdecydowały się na stronę A trójkąta, utrzymując jedną walutę (w efekcie stosunek jeden do jednego połączony z wolnym przepływem kapitału).
Po II wojnie światowej bogaci wybrali stronę C w ramach Porozumienia z Bretton Woods, które wiązało waluty z dolarem amerykańskim, ale pozwalało krajom ustalać własne stopy procentowe. Transgraniczne przepływy kapitału były tak małe, że system ten utrzymywał się przez kilka dziesięcioleci – wyjątkiem była rodzima Kanada Mundella, gdzie uzyskał szczególny wgląd w napięcia nieodłącznie związane z systemem Bretton Woods.