Traunch
Co to jest traunch?
Traunch to jedna z serii płatności, które mają zostać wypłacone w określonym czasie, pod warunkiem osiągnięcia określonych wskaźników wydajności. Jest powszechnie używany w kręgach venture capital (VC) w odniesieniu do rund pozyskiwania funduszy używanych do finansowania start-upów.
Termin „traunch” wywodzi się z francuskiego słowa „tranche” oznaczającego „plaster”. Termin transza jest również używany w kontekście sekurytyzacji, podobnie jak w przypadku papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie (MBS).
Kluczowe wnioski
- Traunch to jedna z serii inwestycji, które wymagają osiągnięcia celów w zakresie wyników.
- Jest używany w kontekście inwestowania VC i ma na celu zmniejszenie ryzyka inwestorów.
- Rozpoczęte inwestycje mogą okazać się trudne dla przedsiębiorców, ponieważ zmniejszają ich elastyczność i skracają czas dostępny dla nich na rozwój działalności.
Zrozumieć traunche
Jednym ze sposobów, w jaki inwestorzy starają się złagodzić ryzyko związane z inwestowaniem w startupy, jest rozdzielanie ich wkładów kapitałowych na oddzielne ścieżki. Na przykład firma rozpoczynająca działalność może chcieć otrzymać 5 milionów dolarów finansowania. Zamiast wpłacać pełną kwotę z góry, inwestor może zaoferować transakcję, w której 5 milionów dolarów zostanie podzielone na dwie części – 2,5 miliona dolarów dzisiaj, a pozostałe 2,5 miliona dolarów zapłacone w przyszłości, pod warunkiem osiągnięcia określonych kamieni milowych.
Z punktu widzenia inwestora, podzielenie inwestycji na transze pomaga zmniejszyć ryzyko, umożliwiając inwestorowi wstrzymanie części planowanego finansowania, chyba że spółka wykaże postępy w biznesplanie. Może to obejmować cele w zakresie wydajności związane z rozwojem produktów, docelowe przychody, dodatkowe pozyskiwanie funduszy lub inne podobne cele. Zwykle firmy mają mało czasu na osiągnięcie celów określonych w każdej traunchu, co jest wyzwaniem związanym z procesem wczesnego uruchamiania.
Trudność dla startupów
Oczywiście ta ograniczona elastyczność może na różne sposoby utrudnić firmie start-up. Przy zatrudnianiu pozyskanie jedynie ograniczonej kwoty zainwestowanego kapitału może utrudnić firmie pozyskanie pracowników potrzebnych do efektywnego rozwoju oferty. Ponadto nawet w przypadku zatrudniania kandydatów brak jasnego finansowania może utrudnić ich zatrzymanie.
Inwestycje początkowe mogą również powodować niedopasowanie zachęt między inwestorem a przedsiębiorcą. Z punktu widzenia przedsiębiorcy kuszące może być unikanie komunikowania się z inwestorem o problemach, przed którymi stoi biznes – zwłaszcza, gdy te problemy mogą spowodować, że kolejna traunch nie zostanie opłacona. Podobnie struktura traunchu może zachęcać przedsiębiorców do analizowania wyników i w inny sposób wprowadzać inwestorów w błąd, aby uwierzyli, że robią stały postęp w realizacji wyznaczonych celów.
Mówiąc szerzej, mogą utrudniać przedsiębiorcy dostosowanie modelu biznesowego do nowych możliwości i unikania nieprzewidzianych zagrożeń. W końcu nie ma gwarancji, że cele dotyczące wyników wybrane na początku inwestycji pozostaną aktualne w kolejnych latach. W tym sensie struktura traunch może zmusić przedsiębiorców do priorytetowego traktowania względnie nieistotnych kamieni milowych, gdy mogą pojawić się inne, ważniejsze możliwości.
Przykład traunchu z prawdziwego świata
Załóżmy, że jesteś założycielem firmy rozpoczynającej działalność, która niedawno zgodziła się na spodziewaną inwestycję. Zgodnie z warunkami umowy finansowej Twoja firma otrzyma dziś 1 milion USD, 2 miliony USD w ciągu 12 miesięcy i dodatkowe 7 milionów USD w ciągu 24 miesięcy.
Aby zabezpieczyć te późniejsze rundy finansowania, musisz osiągnąć określone cele. W ciągu następnych 12 miesięcy musisz zatrudniać na różne stanowiska. Do 24 miesięcy musisz wygenerować co najmniej 500 000 USD przychodu. Niespełnienie tych celów oznacza, że stracisz kolejną część finansowania.
Chociaż zgadzasz się na te warunki, obawiasz się, że możesz mieć trudności z ich spełnieniem. Zastanawiasz się, czy pracownicy, których musisz zatrudnić, nie będą odwieść od dołączenia do firmy, biorąc pod uwagę, że na starcie nie będziesz w stanie zagwarantować ich roli dłużej niż 12 miesięcy. Podobnie, spodziewasz się, że wyzwaniem będzie przyciągnięcie klientów i umów partnerskich niezbędnych do osiągnięcia celu związanego z przychodami.
Biorąc pod uwagę, że długoterminowe perspektywy Twojej firmy są kwestionowane, potencjalni klienci i partnerzy mogą chcieć opóźnić podpisanie umów z Twoją firmą, aż osiągnie ona bezpieczniejszą podstawę finansową. To z kolei może utrudnić osiągnięcie celu związanego z przychodami.