Błędy śledzenia ETF: chroń swoje zwroty
Chociaż rzadko brane pod uwagę przez przeciętnego inwestora, błędy śledzenia mogą mieć nieoczekiwany istotny wpływ na zyski inwestora. Ważne jest, aby zbadać ten aspekt każdego funduszu indeksowego ETF przed przekazaniem do niego jakichkolwiek pieniędzy.
Celem funduszu indeksowego ETF jest śledzenie określonego indeksu rynkowego, często nazywanego indeksem docelowym funduszu. Różnica między zwrotami funduszu indeksowego a indeksem docelowym jest nazywana błędem śledzenia funduszu.
W większości przypadków błąd śledzenia funduszu indeksowego jest niewielki, prawdopodobnie tylko kilku dziesiątych procenta. Jednak różne czynniki mogą czasami współdziałać, aby otworzyć lukę kilku punktów procentowych między funduszem indeksowym a jego indeksem docelowym. Aby uniknąć takiej niepożądanej niespodzianki, inwestorzy indeksowi powinni zrozumieć, jak te luki mogą się rozwinąć.
kluczowe wnioski
- Różnica między zwrotami funduszu indeksowego a jego indeksem wzorcowym jest nazywana błędem śledzenia funduszu.
- Zasady dywersyfikacji SEC, opłaty za fundusze i pożyczki papierów wartościowych mogą powodować błędy śledzenia.
- Błędy śledzenia są zwykle niewielkie, ale nadal mogą negatywnie wpłynąć na Twoje zwroty.
- Analiza wskaźników, takich jak beta i R-kwadrat funduszu, może dać wyobrażenie o podatności funduszu na błędy śledzenia.
Co powoduje błędy śledzenia?
Prowadzenie funduszu indeksowego ETF może wydawać się prostą pracą, ale w rzeczywistości może być dość trudne. Zarządzający funduszami indeksowymi ETF często stosują złożone strategie, aby śledzić swój indeks docelowy w czasie rzeczywistym, przy mniejszych kosztach i większej dokładności niż ich konkurenci.
Wiele indeksów rynkowych jest ważonych kapitalizacją rynkową. Oznacza to, że kwota każdego papieru wartościowego znajdującego się w indeksie podlega wahaniom, zgodnie ze stosunkiem jego kapitalizacji rynkowej do całkowitej kapitalizacji rynkowej wszystkich papierów wartościowych w indeksie. Ponieważ kapitalizacja rynkowa to cena rynkowa pomnożona przez liczbę akcji pozostających w obrocie, wahania cen papierów wartościowych powodują ciągłą zmianę składu tych indeksów.
Fundusz indeksowy musi wykonywać transakcje w taki sposób, aby posiadać setki lub tysiące papierów wartościowych dokładnie proporcjonalnie do ich wagi w stale zmieniającym się indeksie docelowym. Teoretycznie, ilekroć inwestor kupuje lub sprzedaje fundusz indeksowy ETF, transakcje na wszystkie te różne papiery wartościowe muszą być przeprowadzane jednocześnie po bieżącej cenie. To nie jest rzeczywistość. Chociaż te transakcje są zautomatyzowane, transakcje kupna i sprzedaży funduszu mogą być wystarczająco duże, aby nieznacznie zmienić ceny papierów wartościowych, którymi handluje. Ponadto transakcje są często realizowane w nieco innym czasie, w zależności od szybkości wymiany i wolumenu obrotu każdym papierem wartościowym.
Rodzaje błędów śledzenia
Wiele różnych czynników może powodować lub przyczyniać się do błędów śledzenia.
Zasady dywersyfikacji
Przepisy dotyczące papierów wartościowych w Stanach Zjednoczonych wymagają, aby fundusze ETF nie posiadały więcej niż 25% swoich portfeli w jednej akcji. Zasada ta stwarza problem dla wyspecjalizowanych funduszy dążących do odtworzenia zysków z poszczególnych branż lub sektorów. Prawdziwa replikacja niektórych indeksów branżowych może wymagać posiadania więcej niż jednej czwartej funduszu w określonych akcjach. W takim przypadku fundusz nie może zgodnie z prawem replikować w pełni rzeczywistego indeksu, więc bardzo prawdopodobne jest wystąpienie błędu śledzenia.
Zarządzanie funduszem i opłaty transakcyjne
Często wymieniane są opłaty za zarządzanie funduszem i opłaty transakcyjne jako największy czynnik przyczyniający się do śledzenia błędów. Łatwo zauważyć, że nawet jeśli dany fundusz doskonale śledzi indeks, nadal będzie gorzej radził sobie z tym indeksem o wysokość opłat, które są odejmowane od zysków funduszu. Podobnie, im bardziej fundusz obraca papierami wartościowymi na rynku, tym więcej opłat transakcyjnych zgromadzi, co zmniejszy zyski.
Pożyczki papierów wartościowych
Pożyczki papierów wartościowych odbywają się głównie po to, aby inni uczestnicy rynku mogli zająć krótką pozycję na akcjach. Aby sprzedać akcje na krótką metę, należy najpierw pożyczyć je od kogoś innego. Zwykle akcje są pożyczane od dużych instytucjonalnych zarządzających funduszami, na przykład zarządzających funduszami indeksowymi ETF. Menedżerowie, którzy uczestniczą w pożyczaniu papierów wartościowych, mogą generować dodatkowe zyski dla inwestorów, pobierając odsetki od pożyczonych akcji. Fundusz pożyczkowy nadal zachowuje prawa własności do akcji, w tym dywidendy. Jednak generowane opłaty tworzą dodatkowe zwroty dla inwestorów powyżej tego, co zrealizowałby indeks.
Często inwestorom radzi się, aby po prostu kupili fundusz indeksowy z najniższymi opłatami, ale nie zawsze może to być korzystne, jeśli fundusz nie śledzi swojego indeksu tak dobrze, jak oczekiwano.
Wykrywanie błędów śledzenia
Kluczem jest, aby inwestorzy zrozumieli, co kupują. Upewnij się, że fundusz indeksowy ETF, który rozważasz, dobrze sobie radzi ze śledzeniem swojego indeksu. Kluczowe wskaźniki, których należy tutaj szukać, to R-kwadrat funduszu i beta. R-kwadrat to miara statystyczna, która wskazuje, jak dobrze zmiany cen funduszu indeksowego korelują z jego indeksem referencyjnym. Im bliżej R-kwadrat jest do jedynki, tym bardziej wzrosty i spadki funduszu indeksowego są zgodne z indeksem porównawczym.
Będziesz także chciał upewnić się, że beta funduszu jest bardzo zbliżona do beta indeksu docelowego. Oznacza to, że fundusz ma mniej więcej taki sam profil ryzyka jak indeks. Teoretycznie fundusz może mieć ścisłą korelację ze swoim indeksem, ale nadal wahać się o większą lub mniejszą marżę niż indeks, co będzie wskazywane przez inną wartość beta. Te dwa wskaźniki łącznie wskazują, że fundusz będzie bardzo dokładnie śledzić indeks.
Wreszcie wizualna inspekcja zwrotów funduszu w porównaniu z jego wskaźnikiem porównawczym jest dobrym sprawdzianem statystyk. Pamiętaj, aby spojrzeć na różne okresy, aby upewnić się, że fundusz indeksowy dobrze śledzi indeks zarówno w odniesieniu do krótkoterminowych wahań, jak i długoterminowych trendów.
Podsumowanie
Wykonując prostą pracę domową sugerowaną powyżej, możesz upewnić się, że fundusz indeksowy ETF śledzi swój indeks docelowy zgodnie z reklamą, i masz duże szanse na uniknięcie błędu śledzenia, który może niekorzystnie wpłynąć na Twoje zyski w przyszłości.