Teoretyczna cena bez praw – TERP
Jaka jest teoretyczna cena bez praw – TERP?
Teoretyczna cena bez praw poboru (TERP) to cena rynkowa, jaką teoretycznie będzie miała akcja po nowej emisji praw poboru. Spółki mogą wykorzystać nową emisję praw, aby zaoferować akcjonariuszom więcej akcji, zwykle po obniżonej cenie. Na ceny akcji wpływa nowa emisja praw, ponieważ zwiększa ona liczbę akcji pozostających w obrocie.
Kluczowe wnioski
- TERP to teoretyczna cena rynkowa akcji po zakończeniu oferty praw poboru.
- Nowe emisje praw poboru skutkują wzrostem liczby dostępnych akcji, a tym samym mają wpływ na cenę akcji bazowych.
- Zazwyczaj oferty praw poboru dają akcjonariuszom szansę na zakup większej liczby akcji po obniżonej cenie, powodując efekt rozwodnienia.
- Ogólnie rzecz biorąc, TERP będzie niższy niż cena rynkowa w przedsprzedaży bezpośrednio po okresie emisji uprawnień.
Wyjaśnienie teoretycznej ceny bez praw
Teoretyczna cena bez praw poboru to wynagrodzenie za akcje wyemitowane w ramach oferty praw poboru. Zazwyczaj oferty praw są dostępne tylko dla aktualnych akcjonariuszy i oferowane przez krótki czas (około 30 dni). Oferty praw poboru zwykle dają akcjonariuszom możliwość zakupu określonej liczby akcji po zdyskontowanej, z góry określonej cenie. Część, którą każdy akcjonariusz może nabyć, zależy od aktualnego udziału akcjonariusza w organizacji. Celem jest pozyskanie dodatkowego kapitału z preferencją dla obecnych akcjonariuszy.
Oferty praw do akcji mogą być popularnym wydarzeniem dla inwestorów i handlowców, ponieważ mogą stwarzać potencjalne możliwości arbitrażu w okresie oferowania praw. Ogólnie rzecz biorąc, okres oferowania praw może nieco osłabić efektywny obrót na rynku, ponieważ stwarza niepewność co do ceny akcji.
Ogólnie rzecz biorąc, oferty praw do akcji to narzędzia, których menedżerowie mogą używać do pozyskiwania kapitału za pośrednictwem akcji. Kierownictwo może zdecydować się na wykorzystanie ofert praw do akcji w celu wygenerowania dodatkowego zainteresowania akcjami spółki. Ponieważ prawa do akcji są zwykle oferowane po obniżonej cenie, prawa do akcji zwykle mają wpływ rozwadniający na cenę akcji. W związku z tym TERP jest zwykle niższy niż cena rynkowa przed ofertą.
Obliczanie teoretycznej ceny bez praw
Teoretyczna cena bez praw poboru jest zwykle obliczana bezpośrednio po ostatnim dniu oferty praw poboru akcji. To wyliczenie sprawia, że cena akcji jest nieco arbitralna i potencjalnie bardziej zachęcająca do transakcji arbitrażowych przez cały okres oferowania praw.
Najprostszym sposobem oszacowania TERP jest dodanie aktualnej wartości rynkowej wszystkich akcji istniejących przed emisją praw poboru do sumy środków pozyskanych ze sprzedaży praw poboru. Liczba ta jest następnie dzielona przez całkowitą liczbę akcji istniejących po zakończeniu emisji praw poboru. Kalkulacja ta skutkuje wartością pojedynczej akcji po ofercie.
W całym okresie obowiązywania oferty wszyscy inwestorzy mogą spekulować na temat liczby akcji, które mają objąć akcjonariusze, ale zazwyczaj tylko obecni akcjonariusze mogą w nich uczestniczyć. Podstawą do spekulacji w tym scenariuszu jest liczba dostępnych praw do akcji, przewidywany popyt oraz cena oferowania praw. Firmy mogą mieć różne rodzaje ujawniania tych informacji, co może jeszcze bardziej utrudnić oszacowanie.
Teoretyczna cena bez praw poboru (TERP) jest często niższa niż cena akcji przed ofertą, ponieważ oferty praw poboru są zwykle dyskontowane, co rozwadnia cenę akcji.
Analiza inwestorów
Inwestorzy mogą porównać TERP do bieżącej wartości akcji i swoich oczekiwań co do przyszłej aprecjacji rynku. Ponieważ prawa są oferowane po obniżonej cenie, im więcej praw jest wykonywanych, tym bardziej rozwodniona jest cena akcji. Jednak przez cały okres oferowania praw podaż i popyt nadal wpływają na cenę rynkową, więc gdy występuje rozmycie, popyt inwestorów może nadal zwiększać dominującą cenę rynkową. Inwestorzy, którzy zachowują dobre wyniki na rynku akcji w długim okresie, mogą być bardziej zmotywowani ofertą, podczas gdy inwestorzy niedźwiedzi lub krótkoterminowi mogą nie widzieć tak dużego wzrostu.
Przykład ze świata rzeczywistego
Zarząd spółki ABC zdecydował się przeprowadzić emisję praw poboru. Postanowienia oferty pozwalają każdemu akcjonariuszowi na zakup akcji w ofercie w oparciu o procent posiadanych akcji pozostających w obrocie. Nowe akcje są oferowane inwestorom po cenie zdyskontowanej w stosunku do ceny rynkowej. Akcjonariusze mogą na podstawie TERP określić szacunkową wartość akcji po emisji praw poboru. Kwota ta będzie się różnić od aktualnej ceny rynkowej.
Istnieje możliwość obliczenia wielu teoretycznych wartości szacunkowych dla akcji przed końcem okresu obowiązywania oferty w oparciu o różne scenariusze. Inwestor może spojrzeć na wartość TERP, jeśli 25% akcji zostanie zakupionych w ofercie z prawem poboru w porównaniu z 50%, 75% lub 100%. Ogólnie rzecz biorąc, im więcej kupuje się akcji, tym większe jest prawdopodobieństwo rozwodnienia w przypadku sprzedaży akcji po obniżonej cenie oferty.