Zbieżny

Co to jest zwężanie?

Zwężanie jest stopniowym odwracaniem polityki luzowania ilościowego wdrażanej przez bank centralny w celu stymulowania wzrostu gospodarczego. Podobnie jak w przypadku większości, jeśli nie wszystkich, programów bodźców gospodarczych, mają one zostać wycofane, gdy urzędnicy będą pewni, że pożądany rezultat, zwykle samopodtrzymujący się wzrost gospodarczy, został osiągnięty.

Zrozumienie zwężania się

Zwężanie to likwidacja lub wycofanie się z programu bodźców pieniężnych, który został już wykonany. Niedawnym przykładem było stopniowe zmniejszanie się, które nastąpiło po programie masowego luzowania ilościowego (QE) wdrożonego przez Rezerwę Federalną Stanów Zjednoczonych w odpowiedzi na kryzys finansowy 2007-08.

Działania polegające na ograniczaniu stóp procentowych są przede wszystkim ukierunkowane na stopy procentowe i zarządzanie oczekiwaniami inwestorów co do tego, jakie będą te stopy w przyszłości. Mogą to być zmiany w konwencjonalnych działaniach banku centralnego, takie jak dostosowanie stopy dyskontowej lub rezerw obowiązkowych, lub bardziej niekonwencjonalne, takie jak luzowanie ilościowe (QE).

Łagodzenie ilościowe poszerza bilans Fed poprzez kupowanie obligacji i innych aktywów finansowych o długich terminach zapadalności. Zakupy te ograniczają dostępną podaż, co skutkuje wyższymi cenami i niższymi dochodami (długoterminowe stopy procentowe). Niższe stopy zwrotu obniżają koszt kredytu, co powinno ułatwić firmom finansowanie nowych projektów, co zwiększa zatrudnienie, prowadząc do wzrostu konsumpcji i wzrostu gospodarczego. Zasadniczo jest to narzędzie polityki pieniężnej w zestawie narzędzi Fed, które stymuluje gospodarkę, która będzie stopniowo wycofywana lub zmniejszana, gdy cel zostanie osiągnięty.

Zwężanie się po bodźcu 2008-09

Zwężanie stało się na pierwszy plan w 2013 r., Kiedy to ówczesny prezes Fed, Ben Bernanke skomentował, że Rezerwa Federalna zmniejszyłaby ilość kupowanych aktywów każdego miesiąca, gdyby warunki ekonomiczne, takie jak inflacja i bezrobocie, były sprzyjające. Kluczową kwestią, na którą należy zwrócić uwagę, jest to, że zmniejszanie się odnosi się do ograniczenia, a nie eliminacji zakupów aktywów przez Fed.

Gdy rok 2013 dobiegał końca, dostojny organ stwierdził, że luzowanie ilościowe, które zwiększyło bilans Fed do 4,5 biliona dolarów, osiągnęło zamierzony cel i że czas na rozpoczęcie zmniejszania się jest bliski. Proces obejmował zaplanowane redukcje z góry określonych kwot do zakończenia w październiku 2014 r. Na przykład w styczniu 2014 r. Fed ogłosił zamiar zredukowania programu z 75 miliardów dolarów do 65 miliardów dolarów w lutym tego samego roku.

Stopniowanie zaczęłoby się od 6 miliardów dolarów miesięcznie dla MBS. Limit tego procesu zostałby ograniczony do 30 miliardów dolarów w przypadku obligacji skarbowych i 20 miliardów dolarów w przypadku MBS, co oznacza, że ​​po osiągnięciu tych poziomów dodatkowe płatności zostaną ponownie zainwestowane. W tym tempie bilans miał spaść poniżej 3 bilionów dolarów do 2020 roku. Zmieniono to w marcu 2019 roku, kiedy ogłoszono, że od maja 2019 roku kwota Skarbu Państwa spadnie do 15 miliardów dolarów.

Filozofia za zwężaniem

Banki centralne mogą stosować różnorodne polityki w celu poprawy wzrostu i muszą zrównoważyć krótkoterminową poprawę w gospodarce długoterminowymi oczekiwaniami rynkowymi. Zbyt szybkie ograniczenie działań banku centralnego może doprowadzić gospodarkę do recesji. Jeśli nie ograniczy swojej działalności, może nastąpić niepożądany wzrost inflacji.

Otwartość wobec inwestorów na temat przyszłych działań banku pomaga w ustalaniu oczekiwań rynkowych. Z tego powodu banki centralne zazwyczaj stosują stopniowe zmniejszanie tempa zamiast gwałtownego wstrzymania poluzowania polityki pieniężnej. Banki centralne zmniejszają niepewność rynkową, nakreślając swoje podejście do zmniejszania się oraz określając, na jakich warunkach będzie ono kontynuowane lub zaprzestane. W związku z tym o wszelkich przewidywanych obniżkach mówi się z wyprzedzeniem, co pozwala rynkowi rozpocząć wprowadzanie korekt przed faktycznym rozpoczęciem działalności.