Alokacja aktywów taktycznych (TAA)

Co to jest alokacja aktywów taktycznych (TAA)?

Taktyczna alokacja aktywów to strategia portfela aktywnego zarządzania, która przesuwa procent aktywów utrzymywanych w różnych kategoriach w celu wykorzystania anomalii cen rynkowych lub silnych sektorów rynku. Strategia ta umożliwia zarządzającym portfelami tworzenie dodatkowej wartości, wykorzystując określone sytuacje na rynku. Jest to średnio aktywna strategia, ponieważ menedżerowie wracają do pierwotnego zestawu aktywów portfela po osiągnięciu pożądanych krótkoterminowych zysków.

Podstawy alokacji aktywów taktycznych (TAA)

Aby zrozumieć taktyczną alokację aktywów, należy najpierw zrozumieć strategiczną alokację aktywów. Zarządzający portfelem może stworzyć oświadczenie o polityce inwestora (IPS), aby ustalić strategiczną kombinację aktywów, które mają zostać włączone do zasobów klienta. Zarządzający przyjrzy się wielu czynnikom, takim jak wymagana stopa zwrotu, akceptowalne poziomy ryzyka, wymogi prawne i wymogi dotyczące płynności, podatki, horyzont czasowy i wyjątkowe okoliczności inwestorskie.

Procent wagi, jaką każda klasa aktywów ma w perspektywie długoterminowej, nazywany jest strategiczną alokacją aktywów. Ta alokacja to połączenie aktywów i wag, które pomagają inwestorowi osiągnąć określone cele. Poniżej znajduje się prosty przykład typowej alokacji portfela i wagi każdej klasy aktywów.

• Gotówka = 10%
• Obligacje = 35%
• Zapasy = 45%
• Towary = 10%

Przydatność taktycznej alokacji zasobów

Taktyczna alokacja aktywów to proces zajmowania aktywnego stanowiska w kwestii samej strategicznej alokacji aktywów i dostosowywania długoterminowych wag docelowych na krótki okres w celu skapitalizowania możliwości rynkowych lub ekonomicznych. Na przykład załóżmy, że dane sugerują, że w ciągu najbliższych 18 miesięcy nastąpi znaczny wzrost popytu na surowce. Inwestor może rozsądnie przenieść więcej kapitału do tej klasy aktywów, aby skorzystać z okazji. Podczas gdy strategiczna alokacja portfela pozostanie taka sama, alokacja taktyczna może wtedy stać się:

• Gotówka = 5%
• Obligacje = 35%
• Zapasy = 45%
• Towary = 15%

Taktyczne zmiany mogą również należeć do klasy aktywów. Załóżmy, że 45% strategicznej alokacji akcji składa się w 30% z udziałów o dużej kapitalizacji i 15% z udziałów o małej kapitalizacji. Jeśli perspektywy dla spółek o małej kapitalizacji nie wyglądają korzystnie, rozsądną decyzją taktyczną może być przesunięcie alokacji w ramach akcji do 40% spółek o dużej kapitalizacji i 5% o małej kapitalizacji na krótki czas, do czasu zmiany warunków.

Zwykle taktyczne przesunięcia wahają się od 5% do 10%, chociaż mogą być mniejsze. W praktyce nietypowe jest taktyczne korygowanie dowolnej klasy aktywów o więcej niż 10%. Ta duża korekta pokazałaby zasadniczy problem z konstrukcją strategicznej alokacji aktywów.

Taktyczna alokacja aktywów różni się od równoważenia portfela. Podczas równoważenia transakcje są przeprowadzane w celu przywrócenia portfela do pożądanej, strategicznej alokacji aktywów. Taktyczna alokacja aktywów dostosowuje strategiczną alokację aktywów na krótki czas, z zamiarem powrotu do alokacji strategicznej, gdy znikną krótkoterminowe możliwości.

Rodzaje taktycznej alokacji zasobów

Strategie TAA mogą mieć charakter uznaniowy lub systematyczny. W uznaniowym TAA inwestor koryguje alokację aktywów zgodnie z wycenami rynkowymi zmian na tym samym rynku, na którym znajduje się inwestycja. Na przykład inwestor posiadający znaczne zasoby akcji może chcieć zmniejszyć te zasoby, jeśli oczekuje się, że obligacje osiągną lepsze wyniki niż akcje przez pewien okres. W przeciwieństwie do  doboru akcji, taktyczna alokacja aktywów obejmuje oceny całych rynków lub sektorów. W rezultacie niektórzy inwestorzy postrzegają TAA jako uzupełnienie inwestycji w fundusze wspólnego inwestowania.

I odwrotnie, systematyczna taktyczna strategia alokacji aktywów wykorzystuje  ilościowy model inwestycyjny, aby wykorzystać nieefektywność lub tymczasowe nierównowagi między różnymi klasami aktywów. Zmiany te opierają się na znanych anomaliach na rynkach finansowych lub nieefektywności popartych badaniami naukowymi i praktykami.

Przykład z prawdziwego świata

Czterdzieści sześć procent respondentów w ankiecie dotyczącej mniejszych funduszy hedgingowych, wyposażenia i fundacji wykazało, że używa taktycznych technik alokacji aktywów, aby pokonać rynek i podążać za trendami rynkowymi.