Instrument realizacji zamiany (SEF)
Co to jest mechanizm realizacji zamiany?
Instrument realizacji swapów (SEF) to platforma elektroniczna zapewniana przez podmiot korporacyjny, która umożliwia uczestnikom kupowanie i sprzedawanie swapów w regulowany i przejrzysty sposób. Zdecydowanie największym dostawcą platformy pod względem udziału w rynku jest Tullett Prebon, ale CME Group i Bloomberg zapewniają również SEF, a także dwa tuziny innych.
Kluczowe wnioski
- Instrumenty realizacji swapów (SEF) to platformy handlowe przeznaczone dla produktów typu swap.
- Ze względu na złożony charakter swapów platformy te nie są giełdami, ale funkcjonują jako usługa kojarzenia kontrahentów.
- Wolumen swapów wzrósł na przestrzeni lat i obecnie dziesiątki podmiotów zapewniają platformy SEF.
Zrozumienie narzędzia do wykonywania zamiany
SEF to platforma elektroniczna, która kojarzy kontrahentów w transakcji swap. Dzięki mandatowi zawartemu w ustawie Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, SEF zmieniają metody stosowane wcześniej do handlu instrumentami pochodnymi. Ustawa Dodda-Franka definiuje funkcję realizacji swapów (SEF) jako „instrument, system transakcyjny lub platformę, w której wielu uczestników (może) wykonywać lub handlować swapami, akceptując oferty i oferty złożone przez innych uczestników, które są otwarte dla wielu uczestników obiekt lub system za pośrednictwem wszelkich środków handlu międzystanowego. ” Krótko mówiąc, w ramach SEF istnieje obecnie kilka zatwierdzonych platform, które umożliwiają składanie wielu ofert i ofert.
Przed Dodd-Frankiem handel swapami odbywał się wyłącznie na rynkach pozagiełdowych z niewielką przejrzystością lub nadzorem. W rezultacie oczekiwana rola narzędzia do wykonywania swapów zapewnia przejrzystość i zapewnia pełną dokumentację i ścieżkę audytu transakcji.
Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz Commodity Futures Trading Komisji (CFTC) regulują funkcje SEF. Zmiany regulacyjne wymagają teraz funkcji rozliczeniowych, rozrachunkowych i sprawozdawczych. Wymagania obowiązują również w Europie, ale nadzór jest fragmentaryczny.
Wymiana na swapy
SEF jest podobny do formalnej giełdy, ale jest rozproszoną grupą zatwierdzonych systemów transakcyjnych. Obsługa transakcji jest podobna do innych giełd. Ponadto ustawa Dodda-Franka stanowi, że jeśli dla określonych swapów nie jest dostępny żaden system SEF, wówczas dopuszczalna jest poprzednia metoda handlu pozagiełdowego.
Zwolennicy twierdzą, że SEF to giełda swapowa, podobnie jak giełda akcji lub futures, i do pewnego stopnia mają rację. Scentralizowane rozliczanie swapów i innych instrumentów pochodnych zmniejsza ryzyko kontrahenta oraz zwiększa zaufanie i integralność na rynku. Ponadto instrument, który umożliwia składanie wielu ofert i ofert, zapewnia płynność na rynku swapów. Ta płynność umożliwia handlowcom zamykanie pozycji przed terminem zapadalności kontraktu.
Zostanie SEF
Wiele podmiotów może ubiegać się o status podmiotu wykonującego swap. Aby się zakwalifikować, muszą spełnić określone progi określone w SEC, CFTC i Ustawie Dodda-Franka. Kandydaci muszą zarejestrować się w SEC i spełnić określone wymagania. Wymagania obejmują zdolność platformy do wyświetlania wszystkich dostępnych ofert i ofert, wysyłania potwierdzeń transakcji do wszystkich zaangażowanych stron, prowadzenia rejestru transakcji i dostarczania systemu zapytań ofertowych (RFQ). Ponadto muszą spełniać określone wytyczne dotyczące depozytu zabezpieczającego i kapitału oraz zdolność do segregacji wymiany swapów. Wreszcie, wnioskodawca musi zgodzić się na przestrzeganie 14 podstawowych zasad SEC.