Na rynku pozagiełdowym
Co to jest rynek pozagiełdowy?
Rynek pozagiełdowy (OTC) to zdecentralizowany rynek, na którym uczestnicy rynku handlują akcjami, towarami, walutami lub innymi instrumentami bezpośrednio między dwiema stronami i bez centralnego giełdy lub brokera. Rynki pozagiełdowe nie mają fizycznych lokalizacji; zamiast tego handel odbywa się elektronicznie. To bardzo różni się od systemu aukcyjnego.
Na rynku OTC dealerzy działają jako animatorzy rynku, podając ceny, po których będą kupować i sprzedawać papier wartościowy, walutę lub inne produkty finansowe. Transakcja może być zawarta między dwoma uczestnikami rynku OTC bez wiedzy innych o cenie, po której transakcja została zakończona. Ogólnie rynki OTC są zazwyczaj mniej przejrzyste niż giełdy i podlegają również mniejszej liczbie regulacji. Z tego powodu płynność na rynku OTC może mieć premię.
Kluczowe wnioski
- Rynki pozagiełdowe to takie, na których uczestnicy handlują bezpośrednio między dwiema stronami, bez korzystania z centralnej giełdy lub innej strony trzeciej.
- Rynki OTC nie mają fizycznych lokalizacji ani animatorów rynku.
- Niektóre z najczęściej sprzedawanych produktów pozagiełdowych obejmują obligacje, instrumenty pochodne, produkty strukturyzowane i waluty.
Zrozumienie rynków pozagiełdowych
Pink Sheets ) w USA. Urząd Regulacji Przemysłu ( FINRA ).
Ograniczona płynność
Czasami papiery wartościowe będące w obrocie pozagiełdowym nie mają kupujących i sprzedających. W rezultacie wartość papieru wartościowego może się znacznie różnić w zależności od tego, które markery rynkowe handlują akcjami. Dodatkowo, czyni to potencjalnie niebezpiecznym, jeśli kupujący zdobędzie znaczącą pozycję w akcjach, które są przedmiotem obrotu pozagiełdowego, jeśli zdecyduje się je sprzedać w którymś momencie w przyszłości. Brak płynności może utrudnić sprzedaż w przyszłości.
Ryzyko rynków pozagiełdowych
Chociaż rynki OTC dobrze funkcjonują w normalnych warunkach, istnieje dodatkowe ryzyko, zwane ryzykiem kontrahenta, że jedna ze stron transakcji nie wywiąże się z transakcji przed zakończeniem transakcji lub nie dokona bieżących i przyszłych płatności wymaganych od niej przez Umowa. Brak przejrzystości może również spowodować powstanie błędnego koła w okresach napięć finansowych, jak miało to miejsce podczas światowego kryzysu kredytowego w latach 2007–2008.
Papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką i inne instrumenty pochodne, takie jak instrumenty CDO i CMO, które były przedmiotem obrotu wyłącznie na rynkach OTC, nie mogły być wiarygodnie wycenione, ponieważ płynność została całkowicie wyczerpana przy braku kupujących. Spowodowało to, że rosnąca liczba dealerów wycofywała się z pełnienia funkcji animatora rynku, zaostrzając problem płynności i powodując ogólnoświatowy kryzys kredytowy. Wśród inicjatyw regulacyjnych podjętych w następstwie kryzysu w celu rozwiązania tego problemu było wykorzystanie izb rozliczeniowych do obsługi potransakcyjnej transakcji OTC.
Przykład z prawdziwego świata
Zarządzający portfelem posiada około 100 000 akcji, które są przedmiotem obrotu na rynku pozagiełdowym. Premier decyduje, że czas sprzedać papier wartościowy i instruuje traderów, aby znaleźli rynek dla akcji. Po wezwaniu trzech animatorów rynku, traderzy wracają ze złymi wiadomościami. Akcje nie były przedmiotem obrotu od 30 dni, a ostatnia sprzedaż wyniosła 15,75 USD, a obecny rynek to 9 USD oferty kupna i 27 USD, z zaledwie 1500 akcji do kupienia i 7500 na sprzedaż. W tym momencie premier musi zdecydować, czy chce spróbować sprzedać akcje i znaleźć nabywcę po niższych cenach, czy też złożyć zlecenie limitowane przy ostatniej sprzedaży akcji z nadzieją, że będzie mu się poszczęściło.