Prawo subskrypcji

Co to jest właściwa subskrypcja?

Prawo poboru to prawo obecnych akcjonariuszy spółki do zachowania równego procentu udziału w nowych emisjach akcji po cenach rynkowych lub niższych. Prawo poboru jest zwykle egzekwowane poprzez wykorzystanie ofert praw poboru, które pozwalają akcjonariuszom na wymianę praw na akcje zwykłe po cenie generalnie niższej od ceny akcji aktualnie znajdującej się w obrocie.

Prawa subskrypcji są również nazywane „przywilejem subskrypcji”, „prawem poboru” lub „prawem zapobiegającym rozwodnieniu” akcjonariusza. Emisja praw poboru zwiększa liczbę akcji na rynku, co prowadzi do rozwodnienia wartości każdej akcji.

Jak działają prawa subskrypcji

Prawa subskrypcji niekoniecznie są gwarantowane przez wszystkie firmy, ale większość z nich ma jakąś formę ochrony przed rozmyciem w swoich statutach. W przypadku przyznania tego przywileju akcjonariusze mogą nabyć dodatkowe akcje na zasadzie proporcjonalności, zanim zostaną zaoferowane na rynkach wtórnych. Ta forma ochrony przed rozmyciem jest zwykle dobra przez okres do 30 dni, zanim firma zacznie szukać nowych inwestorów na szerszym rynku.

Jeżeli akcjonariusze nie wykonają przysługujących im praw poboru, ich własność ulegnie rozwodnieniu. Większość praw do subskrypcji nie podlega przeniesieniu, chyba że jest to dozwolone przez emitenta. Jeśli są zbywalne, można nimi handlować na giełdzie. Ponadto w niektórych przypadkach oferowane są przywileje związane z nadwyżką subskrypcji, w ramach których akcjonariusze, którzy w pełni wykonali swoje prawa, mogą subskrybować dodatkowe akcje, również na zasadzie proporcjonalności.

Jeżeli co najmniej 20% wyemitowanych akcji jest oferowanych z dyskontem, Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) nie wymaga od akcjonariuszy formalnego zatwierdzenia oferty praw poboru. Inwestorzy otrzymują powiadomienie o prawie do subskrypcji pocztą (od samej firmy) lub za pośrednictwem swoich brokerów lub powierników.

Krytyka praw subskrypcyjnych

Chociaż emisja praw poboru może stanowić okazję dla obecnych akcjonariuszy do zakupu większej liczby akcji po obniżonej cenie, prawa poboru mają pewne wady. Główną wadą jest to, że akcje ulegają rozwodnieniu, gdy spółka pozyskuje kapitał, dokonując oferty wtórnej. Jeżeli akcjonariusz nie wykona prawa poboru i nie dokona zakupu dodatkowych akcji, ich własność ulegnie rozwodnieniu.

Ponadto ogłoszenie oferty wtórnej często prowadzi do spadku ceny akcji, ponieważ niektórzy inwestorzy reagują na tę wiadomość, sprzedając akcje. Perspektywa rozwodnienia akcji będzie na ogół negatywna dla ceny akcji i nastrojów pierwotnych inwestorów.

Istnieje kilka sygnałów ostrzegawczych, o których inwestorzy powinni wiedzieć, a które mogą wskazywać, że firma rozważa wprowadzenie dodatkowej oferty. Na przykład, jeśli firma ma trudności ze zdobyciem pieniędzy na pokrycie wydatków lub sfinansowanie dużych projektów, kierownictwo może podjąć decyzję o emisji nowych akcji, aby pokryć powstające potrzeby kapitałowe i zadłużeniowe. Inwestorzy muszą uważać na oznaki potencjalnego rozwodnienia udziałów i zrozumieć, jak może to wpłynąć na ich inwestycje.

Te rozwadniającego przejęcia, gdy spółka musi wyemitować dodatkowe akcje, aby zapłacić za zakup innej spółki.

Przykład prawa poboru

Struktury ofert praw subskrypcji mogą być organizowane na wiele sposobów. 22 grudnia 2017 r. Firma Schmitt Industries zakończyła ofertę, w ramach której wyemitowano 998 636 akcji zwykłych. Spółka wyemitowała jedno prawo na każdą akcję zwykłą, a posiadacze tych praw byli uprawnieni do zakupu akcji zwykłych poprzez wymianę trzech praw i 2,50 USD za każdą pożądaną akcję. Oferta była nadsubskrybowana, a dostępne akcje z nadsubskrypcją zostały rozdzielone proporcjonalnie między osoby, które w pełni skorzystały ze swoich praw z pierwotnej oferty.