Styl Drift
Co to jest styl dryfowania?
Dryf stylów to rozbieżność funduszu od jego stylu lub celu inwestycyjnego. Zmiana stylu może naturalnie wynikać ze wzrostu wartości jednego aktywa w stosunku do innych w portfelu. Może również nastąpić w wyniku zmiany zarządzania funduszem lub menedżera, który zaczyna odchodzić od mandatu portfela.
Ogólnie rzecz biorąc, zaangażowanie zarządzającego portfelem w zarządzanie aktywami funduszu zgodnie z ustalonym przez niego stylem inwestowania przez kilka lat jest pozytywną jakością inwestycji. Z oczywistych powodów konsekwencja w tym konkretnym obszarze jest lepsza niż stylizacja. Menedżerowie dążący do wyników stosują różne strategie, które często przynoszą skutki odwrotne do zamierzonych i mogą zmienić profil ryzyka i zwrotu funduszu dla inwestora.
Kluczowe wnioski
- Zmiana stylu ma miejsce, gdy alokacja portfela inwestycyjnego znacznie odbiega od planowanej alokacji.
- Zmiana stylu może wystąpić, jeśli pewna klasa papierów wartościowych lub aktywów ma dramatyczny ruch, który zmienia względną wagę jej portfela.
- Może się to również zdarzyć, jeśli zarządzający portfelem zacznie odbiegać od swojego zadeklarowanego mandatu inwestycyjnego – na przykład zarządzający funduszem wartościowym, który zaczyna kupować akcje wzrostowe.
- Dryf stylu można skorygować, przywracając równowagę portfela do optymalnej wagi.
Zrozumienie dryfu stylów
Zmiana stylu inwestowania może odnosić się do sytuacji, w której zarządzający funduszem dokonuje jakichkolwiek inwestycji poza określonym celem inwestycyjnym funduszu. Zarejestrowane fundusze są poddawane większej kontroli pod kątem zmiany stylu niż fundusze zarządzane prywatnie, takie jak fundusze hedgingowe. Komisja nazwę funduszu. Jednak zarządzający funduszami mogą zainwestować pozostałą część według własnego uznania.
Chociaż fundusz może mieć jasno określony cel inwestycyjny, niektóre parametry funduszu mogą być obszerne. Na przykład fundusz akcyjny lub fundusz obligacji pozwala zarządzającemu inwestować w cały wachlarz akcji lub obligacji, które można zainwestować. Gdy dopuszczalne inwestycje są szerokie, portfel jest elastyczny w zakresie zmiany stylu w ramach ograniczeń prawnych funduszu. W przypadku funduszu akcyjnego zmiana stylu może szybko wystąpić, gdy inwestycje funduszu w akcje wzrosną ponad progi kapitalizacji rynkowej. Na przykład fundusz akcyjny, który dużo inwestuje w spółki o małej kapitalizacji, może zauważyć przesunięcie swojego portfela do portfela o średniej kapitalizacji. Jeśli jedynymi ograniczeniami prawnymi funduszu jest inwestowanie w akcje, to taka zmiana stylu jest zgodna z jego strategią. W tym samym scenariuszu zarządzający funduszami giełdowymi może również dostrzec większe możliwości zwrotu w innych obszarach rynku akcji, co może spowodować odejście od ustalonego stylu.
Niektórzy zarządzający funduszami mogą wykorzystać pozostałe 20% funduszu, które można inwestować w sposób bardziej elastyczny, na dokonywanie ekstremalnych inwestycji poza głównym celem funduszu. W niektórych przypadkach może to być znane jako inwestowanie ze zmianą stylu, ponieważ znacznie odbiega od głównego celu funduszu. Zarządzający funduszami mogą wykorzystywać instrumenty pochodne w celu zabezpieczenia niektórych ryzyk funduszu w celu wsparcia spadku. Zarządzający funduszem mogą również posiadać znaczne kwoty środków pieniężnych w uznaniowej części funduszu do celów zarządzania operacyjnego.
Style Drift Due Diligence
Inwestorzy w regulowanych funduszach mogą polegać na zasadach SEC jako pewnej ochrony przed zmianą stylu. Ryzyko zmiany stylu może być wyższe w przypadku funduszy alternatywnych, takich jak fundusze hedgingowe. Standardowe badanie due diligence inwestycyjnego może pomóc inwestorowi zidentyfikować zmianę stylu i zrozumieć zmieniające się alokacje ich funduszy inwestycyjnych. Raporty dotyczące stanu posiadania, zestawienia struktury aktywów, podziału na sektory i inne przejrzyste informacje o stanach posiadania funduszu są ważne dla inwestorów do naśladowania. Harmonogram przywracania równowagi funduszu może również wskazywać na jego podatność na zmianę stylu. Niektórzy dostawcy danych finansowych mogą również oferować raportowanie współczynnika dryfu stylu, co pozwala inwestorom na śledzenie trendu stylu funduszu.
Inwestorzy niechętni stylowi mogą zechcieć wybrać fundusze indeksowe, które są oferowane z szeroką gamą strategii, w tym stylem, tematem, wartością, wzrostem i rozmachem. Indywidualne fundusze indeksowe śledzące określony styl mogą być dobre dla inwestorów, którzy chcą złagodzić ryzyko zmiany stylu.