Strukturyzowane, przepakowane zabezpieczenia zaufania oparte na zasobach (STRATS)

Kluczowe wnioski

• Strukturyzowane przepakowywanie powierniczych papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami (STRATS) to sekurytyzowana inwestycja, która łączy ABS wraz z kontraktem na instrumenty pochodne w celu uzyskania dochodu dla inwestorów.
• STRATS nadal wypłaca dochód posiadaczom, dopóki bazowe papiery wartościowe ABS nie wzrosną lub nie spadną powyżej wcześniej ustalonych progów.
• Chociaż mogą zapewnić inwestorom ponadprzeciętne dochody, STRATS są złożonymi i zniuansowanymi instrumentami finansowymi, które są przedmiotem kontrowersji.

Zrozumienie strukturyzowanych, przepakowanych powierniczych papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami (STRATS)

Strukturalne przepakowane powiernicze papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (STRATS) zostały opracowane przez Wachovia Bank w 2005 r. Inwestorzy, którzy kupują STRATS, technicznie kupują udziały trustu, który wypłaca inwestorom dochód w oparciu o połączenie udziału trustu w papierze wartościowym i produkcie pochodnym. Złożoność nazwy wskazuje na złożoność produktu bazowego.

Produkty strukturyzowane łączą inwestycje w tradycyjne papiery wartościowe z komponentami pochodnymi w celu wygenerowania bardziej dostosowanego zestawu ryzyk inwestycyjnych i zwrotów niż inwestor inwestujący wyłącznie w tradycyjne papiery wartościowe. Inwestorzy preferujący produkty strukturyzowane mają zazwyczaj bardzo specyficzne potrzeby, których niełatwo zaspokoić za pomocą bardziej konwencjonalnego instrumentu finansowego.

Produkty przepakowane umożliwiają firmom inwestycyjnym odsprzedaż istniejących aktywów lub papierów wartościowych w innej formie. W przypadku STRATS fundusz powierniczy przepakowuje papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS), które składają się z obligacji lub weksli zabezpieczonych aktywem bazowym, który służy jako zabezpieczenie. Trust następnie łączy te papiery wartościowe z instrumentem pochodnym, zwykle swapem stopy procentowej używanym do zabezpieczenia się przed ryzykiem stopy procentowej w ramach elementu zabezpieczającego. Trust opiera swoje płatności na rzecz inwestorów na strumieniach dochodów pochodzących z dwóch składników.

Kontrowersyjny problem dotyczący STRATS Wells Fargo

W 2012 roku Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ukarał Wells Fargo Advisors grzywną w związku z zaleceniami skierowanymi do inwestorów w odniesieniu do serii STRATS o zmiennym oprocentowaniu, których wartość gwałtownie spadła. Przedmiotowy STRATS dotyczył połączenia papieru wartościowego z preferencją zaufania wyemitowanego przez JPMorgan Chase i swapu stopy procentowej mającego na celu zabezpieczenie ekspozycji papieru wartościowego na zmiany stóp. Chociaż prospekt emisyjny serii STRATS zawierał ostrzeżenie o znacznych stratach w przypadku wcześniejszego wykupu przez JPMorgan papieru wartościowego, bank rzekomo sprzedawał produkt jako konserwatywną inwestycję. Po tym, jak Wells Fargo zatrzymał część wypłaty JPMorgan jako rekompensatę za wcześniejsze anulowanie swapu stóp procentowych, w którym JPMorgan był również kontrahentem, inwestorzy ponieśli znaczną stratę na swoich akcjach.

Podczas gdy Wells Fargo nalegał, aby prospekt dotyczący produktu zawierał wystarczające ostrzeżenie dla inwestorów, FINRA ustaliła, że ​​firmie nie udało się przeszkolić swoich brokerów w zakresie ryzyka związanego z produktem. Niektórzy eksperci argumentowali wówczas, że Wells Fargo powinien był bardziej wyeksponować swoje ostrzeżenia o ryzyku w swoim prospekcie emisyjnym. Aby uniknąć takich negatywnych niespodzianek, inwestorzy indywidualni powinni zawsze badać produkty inwestycyjne, aby upewnić się, że rozumieją wszystkie ich elementy i uważnie przeczytać prospekt przed podjęciem inwestycji.