Opcje Strip: neutralna rynkowo strategia niedźwiedzia
Możliwość kombinacji w handlu opcjami zapewnia zyskowne możliwości w różnych scenariuszach. Niezależnie od tego, czy ceny akcji bazowych rosną, spadają, czy też pozostają stabilne, odpowiednio dobrane kombinacje opcji oferują odpowiedni potencjał zysku.
W tym artykule omówiono „opcje striptizowe”, jedną z neutry rynkowych strategii handlowych z potencjałem zysku po obu stronach ruchu ceny instrumentu bazowego. „Straddle” to zasadniczo nieco zmodyfikowana wersja strategii long straddle. Straddles zapewniają równy potencjał zysku po obu stronach bazowych ruchów cen (co czyni je „doskonałą” strategią neutralną dla rynku), podczas gdy pasek jest „niedźwiedzią” strategią neutralną dla rynku, zapewniającą dwukrotnie większy potencjał zysku przy spadku ceny w porównaniu z równoważną ceną w górę ruch ( w przeciwieństwie do tego „ pasek ” jest byczą strategią neutralną dla rynku).
Duży zysk jest możliwy do osiągnięcia dzięki strategii strip, gdy cena akcji instrumentu bazowego w momencie wygaśnięcia robi silny ruch w górę lub w dół, przy czym większe zyski można osiągnąć przy ruchu w dół. Całkowite ryzyko lub strata związana z tą pozycją jest ograniczona do całkowitej zapłaconej premii opcyjnej (plus opłaty i prowizje maklerskie).
Kluczowe wnioski
- Strata jest strategią neutralną dla rynku, która opłaca się relatywnie bardziej, gdy aktywa bazowe spadają, niż gdy rosną.
- Straddle to zasadniczo długi straddle, ale zamiast tego wykorzystuje dwa puts i jeden call zamiast jednego z każdego.
- Maksymalna potencjalna strata na pasku to cena zapłacona za opcje powiększona o opłaty lub prowizje.
Konstrukcja taśmy
Nakłady kosztowe związane z budową pozycji paska mogą być wysokie, ponieważ wymagają zakupu trzech opcji at-the-money (ATM):
- Kup 1x połączenie z bankomatu
- Kup 2x bankomat
Opcje te powinny być kupowane na tym samym instrumencie bazowym, z tą samą ceną wykonania i tą samą datą wygaśnięcia.
Przykład
Załóżmy, że tworzysz pozycję opcji striptizu na akcjach, których obecnie obrót wynosi około 100 USD. Ponieważ opcje bankomatowe są kupowane, cena wykonania dla każdej opcji powinna być najbliższa dostępnej cenie bazowej; weźmy jako przykład 100 dolarów.
Oto podstawowe funkcje wypłaty dla każdej z trzech pozycji opcji. Niebieski wykres przedstawia opcję długie opcje sprzedaży (po 7 USD każda). Na ostatnim etapie weźmiemy pod uwagę cenę ( premie opcji ).
Teraz dodajmy wszystkie te pozycje opcji razem, aby uzyskać następującą funkcję wypłaty netto (kolor turkusowy):
Na koniec weźmy pod uwagę ceny. Całkowity koszt wyniesie (6 USD + 7 USD + 7 USD = 20 USD). Ponieważ wszystkie są opcjami długimi (tj. Zakupami), za utworzenie tej pozycji obowiązuje debet netto w wysokości 20 USD. W związku z tym funkcja wypłaty netto (wykres turkusowy) przesunie się w dół o 20 USD, dając nam brązową funkcję wypłaty netto z uwzględnieniem cen:
Scenariusze zysków i ryzyka
Istnieją dwa obszary zysku dla opcji pasków, tj. Gdzie funkcja spłaty brązowej pozostaje powyżej osi poziomej. W tym przykładzie opcji strip, pozycja będzie zyskowna, gdy cena instrumentu bazowego wzrośnie powyżej 120 USD lub spadnie poniżej 90 USD. Punkty te nazywane są punktami rentowności, ponieważ są to „znaczniki granicy zysków” lub „brak zysku, brak strat”.
Ogólnie:
- Górny próg rentowności = cena wykonania kupna / sprzedaży + zapłacona premia netto
= 100 USD + 20 USD = 120 USD, w tym przykładzie
- Dolny próg rentowności = cena wykonania kupna / sprzedaży – (zapłacona premia netto / 2)
= 100 USD – (20 USD / 2) = 90 USD, w tym przykładzie
Profil zysków i ryzyka
Poza górnym punktem progu rentowności (tj. Przy ruchu ceny instrumentu bazowego w górę), trader ma nieograniczony potencjał zysku, ponieważ teoretycznie cena może przesunąć się do dowolnego poziomu w górę, oferując nieograniczony zysk. Za każdą zmianę punktu ceny instrumentu bazowego inwestor otrzyma jeden punkt zysku (tj. Wzrost ceny akcji instrumentu bazowego o jeden dolar zwiększy wypłatę o jednego dolara).
Poniżej dolnej granicy rentowności, tj. Przy ruchu ceny instrumentu bazowego w dół, trader ma ograniczony potencjał zysku, ponieważ cena instrumentu bazowego nie może spaść poniżej 0 USD (najgorszy scenariusz bankructwa). Jednak za każdy ruch instrumentu bazowego w dół, inwestor otrzyma dwa punkty zysku.
To jest sytuacja, w której niedźwiedzia perspektywa dla opcji strip oferuje lepszy zysk po stronie spadkowej w porównaniu z zyskiem, i to jest sytuacja, w której pasek różni się od zwykłego straddle, który oferuje równy potencjał zysku po obu stronach.
Zysk w opcji Strip w kierunku wzrostowym
Jeśli baza przesuwa się w górę, możemy obliczyć:
Cena instrumentu bazowego – cena wykonania wezwania – zapłacona składka netto – pośrednictwo i prowizja
Zakładając, że instrument bazowy kończy się na 140 USD, zysk wyniósłby:
= 140 $ – 100 $ – 20 $ – pośrednictwo = 20 $ (- pośrednictwo)
Zysk w opcji Strip w kierunku w dół
A gdyby zamiast tego cena spadła, obliczylibyśmy w następujący sposób:
2 x (cena wykonania opcji sprzedaży – cena instrumentu bazowego) – zapłacona premia netto – pośrednictwo i prowizja
Zakładając, że końce bazowego po 60 $, a zysk będzie:
= 2 (100 USD – 60 USD) – 20 USD – Usługi maklerskie = 60 USD (- usługi maklerskie)
Obszar ryzyka (straty) to region, w którym funkcja spłaty brązowej leży poniżej osi poziomej. W tym przykładzie znajduje się on między tymi dwoma progami rentowności, tj. Pozycja ta będzie przynosić straty, gdy cena instrumentu pozostanie między 90 a 120 USD.
Kwoty strat będą się zmieniać liniowo w zależności od tego, gdzie jest cena bazowa, gdzie:
Maksymalna strata w obrocie opcjami kasowymi = zapłacona premia netto za opcję + pośrednictwo i prowizja
W tym przykładzie maksymalna strata = 20 USD + pośrednictwo
Inne uwagi
Strategia handlowa opcjami strip jest idealna dla tradera oczekującego znacznego ruchu ceny akcji bazowej, niepewnego kierunku, ale oczekuje również wyższego prawdopodobieństwa spadku ceny. Może być oczekiwany duży ruch cenowy w dowolnym kierunku, ale są większe szanse, że będzie to kierunek spadkowy.
Scenariusze z życia wzięte, idealne do handlu opcjami typu strip, obejmują:
- Wprowadzenie nowego produktu przez firmę
- Oczekiwanie, że firma zaraportuje zbyt dobre lub złe zarobki
- Wyniki przetargu na projekt, na który firma złożyła ofertę
W takich przypadkach wprowadzenie produktu może być sukcesem lub porażką, albo zarobki mogą być zbyt dobre lub zbyt złe, oferta może zostać wygrana lub przegrana przez firmę – wszystko to może prowadzić do dużych wahań cen niepewny kierunku.
Podsumowanie
Strategia opcji strip jest odpowiednia dla inwestorów krótkoterminowych, którzy skorzystają na dużej zmienności w ruchu cen bazowych w dowolnym kierunku. Inwestorzy długoterminowych opcji powinni tego unikać, ponieważ zakup trzech opcji długoterminowych doprowadzi do znacznej premii w kierunku wartości spadku w czasie, która z czasem ulega erozji. Podobnie jak w przypadku każdej innej krótkoterminowej strategii handlowej, zaleca się utrzymanie jasnego celu zysku i wyjście z pozycji po osiągnięciu celu.
Chociaż niejawny stop-loss jest już wbudowany w tę pozycję strip (ze względu na ograniczoną maksymalną stratę), aktywni inwestorzy opcji strip zachowują inne poziomy stop-loss w oparciu o bazowy ruch cen i zmienność indykatywną. Trader musi sprawdzić prawdopodobieństwo wzrostu lub spadku i odpowiednio wybrać pozycje pasków lub pasków.