Strategia wymiany zapasów

Co to jest strategia wymiany zapasów?

Zastąpienie akcji to strategia handlowa, która zastępuje głęboko opcje kupna pieniędzy za zwykłe akcje. Początkowy koszt jest niższy, ale posiadacz może uczestniczyć w zyskach z bazowych akcji, prawie dolara za dolara.

Jak działa strategia wymiany zapasów

Inwestor lub trader, który chce skorzystać z opcji, aby uchwycić ekwiwalent lub lepiej, zyski na akcjach, jednocześnie wiążąc mniejszy kapitał, kupi kontrakty opcji kupna głęboko w pieniądzach. Oznacza to, że zapłacą za kontrakt opcyjny, który zyskuje lub traci na wartości w podobnym tempie, jak równowartość wartości akcji.

Pomiar stopnia, w jakim wartość opcji śledzi wartość akcji bazowych, nazywany jest wartością delta opcji. Kontrakty opcyjne o wartości 1,00 będą śledzić cenę akcji co do grosza. Takie opcje to zwykle co najmniej cztery lub więcej uderzeń głęboko w pieniądze.

Głównym celem strategii wymiany zapasów jest udział w zyskach z zapasów przy mniejszym koszcie całkowitym. Ponieważ na początku zużywa mniej kapitału, inwestor może zwolnić kapitał na zabezpieczenie lub na inne inwestycje lub wykorzystać większą liczbę akcji. W związku z tym inwestor ma możliwość wykorzystania dodatkowego kapitału w celu zmniejszenia ryzyka lub zaakceptowania go w większym stopniu w oczekiwaniu na większy potencjalny zysk.

Handlowcy wykorzystują opcje, aby uzyskać ekspozycję na potencjał wzrostu aktywów bazowych za ułamek kosztów. Jednak nie wszystkie opcje działają w ten sam sposób. Dla właściwej strategii wymiany zapasów ważne jest, aby opcje miały wysoką wartość delta. Opcje o najwyższych wartościach delta są głęboko zakorzenione w pieniądzu lub mają ceny wykonania znacznie poniżej aktualnej ceny instrumentu bazowego. Mają również krótszy czas wygaśnięcia.

Delta to współczynnik porównujący zmianę ceny składnika aktywów z odpowiednią zmianą ceny jego instrumentu pochodnego. Na przykład, jeśli opcja na akcje ma wartość delta 0,65, oznacza to, że jeśli cena akcji bazowej wzrośnie o 1 dolara na akcję, opcja na nią wzrośnie o 0,65 dolara na akcję, przy czym wszystko inne będzie równe.

W związku z tym im wyższa delta, tym bardziej opcja będzie się zmieniać w zależności od akcji bazowej. Jasne jest, że delta 1,00, która jest mało prawdopodobna, spowodowałaby idealną wymianę zapasów.

Handlowcy również używają opcji dla swojej dźwigni. Na przykład w idealnym świecie opcja z deltą 1,00 i wyceniona na 10 USD wzrośnie o 1 USD, jeśli jej akcje bazowe, których cena wynosi 100 USD, wzrosną o 1 USD. Akcje przesunęły się o 1%, ale opcja o 10%.

Należy pamiętać, że włączenie dźwigni finansowej stwarza nowy zestaw ryzyk, zwłaszcza jeśli cena instrumentu bazowego spadnie. Procentowe straty mogą być duże, nawet jeśli straty są ograniczone do ceny zapłaconej za same opcje.

Ponadto, co jest krytyczne, posiadanie opcji nie uprawnia ich posiadacza do wypłaty dywidendy. Tylko posiadacze akcji mogą pobierać dywidendy.

Przykład strategii wymiany zapasów

Powiedzmy, że inwestor kupuje 100 udziałów XYZ po 50 USD za akcję lub 5000 USD (pominięto prowizje). Jeśli cena akcji wzrośnie do 55 USD, całkowita wartość inwestycji wzrośnie o 500 USD do 5500 USD. To 10% zysk.

Alternatywnie, trader może kupić jeden kontrakt na opcje XYZ z ceną wykonania 40 $ za 12 $. Ponieważ każdy kontrakt kontroluje 100 akcji, wartość kontraktu opcji na początku wynosi 1200 USD.

Jeśli delta opcji wynosi 0,80, gdy akcje bazowe przesuwają się w górę o 5 USD, opcja przesuwa się w górę o 4 USD, aby sprowadzić wartość kontraktu do 1600 USD (1200 USD + (4 USD * 100)). To wzrost o 33,3% lub ponad trzykrotny zwrot z tytułu samego zadłużenia.