Swap międzywalutowy

Co to jest zamiana międzywalutowa?

Swapy cross-currency stanowią ponad-the-counter (OTC) pochodna w formie porozumienia między dwiema stronami do wymiany płatności odsetkowych i główny  wyrażone w dwóch różnych walutach. W przypadku swapu walutowego płatności odsetkowe i kapitał w jednej walucie są wymieniane na spłaty kapitału i odsetek w innej walucie. Odsetki wymieniane są w stałych odstępach czasu w okresie obowiązywania umowy. Swapy walutowe są wysoce konfigurowalne i mogą obejmować zmienne, stałe stopy procentowe lub jedno i drugie.

Ponieważ obie strony wymieniają się kwotami pieniędzy, zamiana walutowa nie musi być wykazywana w bilansie firmy.

Wymiana zleceniodawcy

W przypadku wymiany walutowej, wymiana stosowana na początku umowy jest również zwykle używana do wymiany walut z powrotem na koniec umowy. Na przykład, jeśli w wyniku zamiany firma A przekaże firmie B 10 milionów funtów w zamian za 13,4 miliona dolarów, oznacza to kurs wymiany GBP / USD na poziomie 1,34. Jeśli umowa została zawarta na 10 lat, po upływie 10 lat firmy te będą wymieniać sobie nawzajem te same kwoty, zwykle po tym samym kursie. Kurs walutowy na rynku może drastycznie się różnić w ciągu 10 lat, co może skutkować kosztami alternatywnymi lub zyskami. To powiedziawszy, firmy zazwyczaj używają tych produktów do zabezpieczania lub blokowania kursów lub kwot pieniędzy, a nie do spekulacji.

Firmy mogą również zgodzić się na wycenę nominalnej kwoty pożyczki według wartości rynkowej. Oznacza to, że w miarę wahań kursu wymiany, małe kwoty pieniędzy są przesyłane między stronami w celu zrekompensowania. Dzięki temu wartości pożyczki pozostają takie same w zależności od rynku.

Wymiana odsetek

Swap walutowy może oznaczać, że obie strony płacą stałą stopę, obie strony płacą zmienną stopę, jedna strona płaci zmienną stopę, a druga stała. Ponieważ te produkty są dostępne bez recepty, mogą mieć dowolną strukturę. Płatności odsetek są zazwyczaj obliczane kwartalnie.

Płatności odsetek są zwykle rozliczane w gotówce i nie są kompensowane, ponieważ każda płatność będzie dokonywana w innej walucie. Dlatego w terminach płatności każda firma płaci kwotę, którą jest winna, w walucie, w której jest jej winna.

Zastosowania swapów walutowych

Swapy walutowe są wykorzystywane głównie na trzy sposoby.

Po pierwsze, swapy walutowe można wykorzystać do zakupu tańszego długu. Odbywa się to poprzez uzyskanie najlepszego dostępnego kursu z dowolnej waluty, a następnie wymianę go z powrotem na żądaną walutę za pomocą pożyczek typu back-to-back.

Po drugie, swapy walutowe mogą służyć do zabezpieczenia się przed wahaniami kursów walut. Takie postępowanie pomaga instytucjom zmniejszyć ryzyko narażenia na duże ruchy cen walut, które mogą radykalnie wpłynąć na zyski / koszty w częściach ich działalności narażonych na rynki zagraniczne.

Wreszcie, swapy walutowe mogą być wykorzystywane przez kraje jako ochrona przed kryzysem finansowym. Swapy walutowe umożliwiają krajom dostęp do dochodu, umożliwiając innym krajom pożyczanie własnej waluty.

Przykład wymiany walut

Jednym z najczęściej stosowanych swapów walutowych jest wymiana kwot pożyczek przez firmy w dwóch różnych krajach. Oboje otrzymują pożyczkę, której chcą, w wybranej przez siebie walucie, ale na lepszych warunkach niż mogliby uzyskać, próbując samodzielnie uzyskać pożyczkę w obcym kraju.

Na przykład amerykańska firma General Electric chce przejąć japońskie jeny, a japońska firma Hitachi – dolary amerykańskie (USD). Te dwie firmy mogą dokonać zamiany. Japońska firma prawdopodobnie ma lepszy dostęp do japońskich rynków długu i mogłaby uzyskać korzystniejsze warunki pożyczki w jenach, niż gdyby amerykańska firma weszła bezpośrednio na japoński rynek długu i odwrotnie w Stanach Zjednoczonych w przypadku japońskiej spółki.

Załóżmy, że General Electric potrzebuje 100 milionów jenów. Japońska firma potrzebuje 1,1 miliona dolarów. Jeśli zgodzą się na wymianę tej kwoty, oznacza to kurs wymiany USD / JPY na poziomie 90,9.

General Electric zapłaci 1% pożyczki w wysokości 100 mln jenów, a stopa oprocentowania będzie zmienna. Oznacza to, że jeśli stopy procentowe wzrosną lub spadną, nastąpi ich wypłata odsetek.

Hitachi zgadza się spłacić 3,5% pożyczki w wysokości 1,1 miliona dolarów. Ta stopa również będzie zmienna. Strony mogą również zgodzić się na utrzymanie stałych stóp procentowych, jeśli sobie tego życzą.

Zgadzają się stosować 3-miesięczne stopy LIBOR jako wzorce odniesienia dla stóp procentowych. Odsetki będą spłacane kwartalnie. Te hipotetyczne kwoty zostanie zwrócona w ciągu 10 lat w tym samym kursie Zamknęli walucie-swap w co.

Różnica w stopach procentowych wynika z warunków ekonomicznych w każdym kraju. W tym przykładzie w momencie ustanowienia swapu walutowego stopy procentowe w Japonii są o około 2,5% niższe niż w USA.

W dniu transakcji obie firmy dokonają wymiany lub zamiany nominalnych kwot pożyczki.

Przez następne 10 lat każda ze stron będzie spłacać drugą odsetki. Na przykład General Electric będzie płacić 1% od 100 milionów jenów kwartalnie, zakładając, że stopy procentowe pozostaną takie same. Odpowiada to 1 milionowi jenów rocznie lub 250 000 jenów na kwartał.

Pod koniec umowy dokonają zamiany walut po tym samym kursie wymiany. Nie są narażeni na ryzyko kursowe, ale ponoszą koszty alternatywne lub zyski. Na przykład, jeśli kurs wymiany USD / JPY wzrośnie do 100 wkrótce po tym, jak obie firmy przystąpią do swapu walutowego. Wartość dolara wzrosła, a jena spadła. Gdyby General Electric poczekał trochę dłużej, mogliby zabezpieczyć 100 milionów jenów, wymieniając tylko 1,0 miliona dolarów zamiast 1,1 miliona dolarów. To powiedziawszy, firmy zazwyczaj nie wykorzystują tych umów do spekulacji, używają ich do blokowania kursów wymiany na określony czas.