Definicja transakcji typu Step-Out

Co to jest handel typu Step-Out?

Handel typu step-out to realizacja dużego zlecenia przez kilka firmę brokerską. W handlu typu step-out jeden dom maklerski wykonuje duże zlecenie, a następnie udziela innym brokerskim kredytów lub prowizji za część wykonywanej transakcji. Chociaż różne domy maklerskie realizują różne bloki transakcji, każdy blok będzie wykonywany po tej samej cenie.

Handel typu step-out może również odnosić się do zlecenia, które jest wykonywane w całości przez jeden dom maklerski, który po prostu udziela kredytów lub prowizji innym firmom za część transakcji, co może zrobić, jeśli te firmy dostarczyły badania i analizy. Firmy, które są odbiorcami transakcji wycofanej, wykonują drugą stronę równania – to, co czasami nazywa się handlem wprowadzanym.

Wyjaśnienie transakcji typu Step-Out

Handel typu step-out zazwyczaj obejmuje menedżera inwestycyjnego decyzji o zawarciu transakcji z zewnętrznym brokerem-dealerem innym niż firma, z którą zwykle współpracuje.

W przypadku tego rodzaju transakcji typu „step-out” menedżerowie inwestycyjni na najlepszej realizacji dla określonych transakcji. Najlepsza realizacja wymaga, aby zarządzający inwestycjami składał zlecenia handlowe klientów w firmach, które według menedżera są w stanie zapewnić najlepszą możliwą realizację zleceń swoich klientów.

Kwalifikacje, na które zwraca uwagę menedżer, szukając najlepszej realizacji, obejmują znalezienie najlepszej okazji do uzyskania ceny transakcyjnej wykraczającej poza to, co jest obecnie kwotowane, oraz znalezienie firmy, która może szybko wykonać transakcję.

Menedżerowie muszą zachowywać pełną przejrzystość w stosunku do doradców i klientów oraz podawać dodatkowe szczegóły dotyczące tych transakcji, aby umożliwić im uzyskanie jak największej ilości informacji w zakresie praktyk handlowych menedżera. Ważne jest również, aby menedżerowie ujawnili, jakie, jeśli w ogóle, dodatkowe koszty transakcyjne zostaną przeniesione na doradców i klientów w wyniku wycofania się z transakcji.

Ponieważ menedżer korzysta z usług osoby trzeciej w celu wykonania transakcji innej niż jego zwykłe usługi maklerskie, z transakcją często wiąże się opłata, którą inwestor musi zapłacić.

Widok przepisów dotyczących transakcji typu Step-Out

SEC wzbudził obawy, że transakcje step-out nie może spowodować w najlepszym wykonaniu, które pośrednicy są prawnie zobowiązani do zapewnienia, i mogą mieć ujawniania problemów. Reguła 10b-10 zapewnia pewną ochronę przed tymi potencjalnymi problemami, wymagając od różnych domów maklerskich uczestniczących w transakcji typu step-out dostarczenia pewnych istotnych informacji o transakcji w swoich potwierdzeniach transakcji.

Z drugiej strony handel typu step-out może również ułatwić najlepszą realizację i może być dobrym sposobem na zrekompensowanie różnym domom maklerskim ich działalności badawczej i analitycznej.

Prawdziwy przykład handlu typu Step-Out

Niedawny raport od zarządzającego funduszem Ameriprise Financial (AMP ) wykazał, że wielu zarządzających inwestycjami kapitałowymi, z którymi współpracują, przeprowadziło transakcje typu step-out w 2019 i 2020 r., Co zwykle skutkuje brakiem opłaty lub opłatą w wysokości do 5 centów za akcję.

Na przykład Ameriprise powiedział, że menedżer ETF Invesco (IVZ ) zrezygnował z 53,22% transakcji klientów w swoim funduszu papierów wartościowych w USA w 2019 r. Jednak udało mu się to zrobić bez przenoszenia jakichkolwiek dodatkowych opłat na klientów.

Z drugiej strony wiele firm przerzuciło opłaty. Na przykład Legg Mason (LM ) zrezygnował z 1,54% transakcji klientów w ramach Funduszu Zrównoważonego Strategii Dywidend w 2020 roku i naliczył klientom 1,49 centa za akcję.

Na wyższym końcu spektrum w 2019 roku Oak Ridge (BKOR) wycofał 1,14% transakcji klientów w swoim funduszu Oak Ridge All Cap Growth. W zamian pobrali od klientów 5 centów za akcję.