Firma specjalistyczna

Co to jest firma specjalistyczna?

Firma specjalistyczna to firma, która zatrudnia specjalistów do reprezentowania akcji notowanych na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych (NYSE). Specjaliści na NYSE to animatorzy rynku, którzy ułatwiają handel pewnymi akcjami, kupując i sprzedając inwestorom i od inwestorów oraz posiadając akcje tych akcji, gdy jest to konieczne. Spółki notowane na NYSE przeprowadzą wywiady z pracownikami wyspecjalizowanych firm, wyszukując odpowiednie osoby do ich reprezentowania poprzez prowadzenie inwentaryzacji ich akcji.

Specjaliści nie istnieją już w tradycyjnym sensie. Obecnie nazywają się one wyznaczonymi twórcami rynku (DMM). Zmiana nastąpiła, gdy handel stał się bardziej elektroniczny. Specjaliści osobiście zajmowali się wieloma zamówieniami wchodzącymi na skład. W przypadku multimetrów cyfrowych prawie wszystkie transakcje są zautomatyzowane.

Zrozumienie firmy specjalistycznej

Specjaliści nie istnieją już w tradycyjnym sensie. Oto jak to kiedyś działało.

Firma specjalistyczna to firma zatrudniająca określonego typu animatora rynku, która ułatwia obrót określonymi akcjami na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych (NYSE). Organizatorzy rynku również pracują na Nasdaq, ale ponieważ Nasdaq jest w całości przedmiotem handlu elektronicznego, a NYSE jest sprzedawany osobiście, specjaliści mają więcej obowiązków niż animatorzy rynku Nasdaq, zarówno pod względem szerokości, jak i wielkości.

Specjaliści zatrudnieni przez wyspecjalizowaną firmę przeprowadzają wywiady z firmami, które notują swoje akcje na NYSE, aby zobaczyć, który specjalista będzie w stanie ułatwić transakcje i zachęcić do maksymalnej płynności ich akcji. Kiedy firma stwierdzi, że specjalista, który według niej będzie najlepiej reprezentował jej firmę, zawiera umowę z firmą specjalistyczną, aby wyznaczył tego specjalisty do reprezentowania jej akcji.

Liczba działających firm specjalistycznych gwałtownie spadła w ciągu ostatnich czterech dekad. W latach 80. istniało ponad 50 specjalistycznych firm, a większość z nich to firmy rodzinne z długą historią na nowojorskich rynkach finansowych i giełdach papierów wartościowych. Do 2008 r. Było ich 10, ze względu na dziesięciolecia fuzji i przejęć oraz rodziny opuszczające branżę lub sprzedające firmy. Siedem z nich to firmy specjalizujące się w akcjach, a pozostałe trzy specjalizowały się w funduszach typu ETF. Od 2021 r. Tylko 3 firmy pozostają zarejestrowane jako DMM NYSE: Citadel Securities;GTS Securities;i Virtu Americas.

Handel na NYSE jest teraz prawie całkowicie elektroniczny. Specjaliści nie są już potrzebni, aby osobiście obsługiwać zamówienia. To powiedziawszy, NYSE nadal używa multimetrów cyfrowych na swoim parkiecie. Od lutego 2021 r. Istnieją trzy wyznaczone przez NYSE firmy zajmujące się animowaniem rynku. Według NYSE DMM „przyjmują prawdziwą odpowiedzialność za utrzymanie uczciwego i uporządkowanego rynku”.

Specjalista i wyznaczony animator rynku

Specjalista to osoba, która działa na giełdzie nowojorskiej (NYSE) w celu kupna, sprzedaży lub posiadania określonych akcji. Specjalista to rodzaj animatora rynku, który jest fizycznie obecny na parkiecie. Specjalista musi pokazać swoją najlepszą ofertę i poprosić o ceny, aby umożliwić transakcje, a także wkroczyć z własnym kapitałem, aby kupować, sprzedawać lub utrzymywać akcje, gdy wymagają tego warunki rynkowe. Ich całą funkcją jest utrzymywanie jak największej płynności rynku na ich akcje.

Specjalista umożliwia obrót konkretnymi akcjami, pełniąc cztery role: licytator akcji inwestorom, agent inwestorów w obrocie akcjami, katalizator inicjujący transakcje od zainteresowanych stron oraz zleceniodawca, który kupuje, trzyma i sprzedaje akcje z ich kapitał własny, gdy jest to konieczne.

Obecnie multimetry cyfrowe mają podobne zadania, ale większość ich zadań jest teraz zautomatyzowana dzięki zastosowaniu algorytmów i ręcznych urządzeń elektronicznych dopasowanych do zamówień. Multimetry cyfrowe mogą nadal interweniować na rynku w pewnych sytuacjach.

Według NYSE, DMM są głównymi dostawcami płynności, zmniejszają zmienność, poprawiają wykrywanie cen na otwarciu i zamknięciu, zmniejszają koszty transakcji dla inwestorów i mają znacznie wyższe zobowiązania niż tradycyjni animatorzy rynku.

Przykład tego, co zrobił specjalista

Na dzisiejszym rynku, dzięki regulacjom NMS, inwestorzy otrzymują najlepszą ofertę kupna lub ofertę dostępną przy zawieraniu transakcji.

W czasach specjalisty nie zawsze tak było. To zamówienie można dopasować tam, gdzie specjalista uznał, że wpływ będzie najmniejszy. Na przykład duże zlecenie sprzedaży może zostać dopasowane do kilku zleceń kupna poniżej opublikowanej ceny kupna. Gdyby specjalista pozwolił, aby duże zlecenie sprzedaży osiągnęło cenę kupna, to i tak z pewnością obniżyłby cenę, więc specjalista wypełnił sprzedaż innymi zleceniami kupna lub własnym kapitałem, nie wpływając na bieżącą ofertę.

To działało w obie strony. Czasami inwestorzy otrzymywali lepszą cenę niż oczekiwano, czasami gorszą, i przez większość czasu otrzymywali oczekiwaną cenę.

Na dzisiejszym rynku tak się nie dzieje. Zamówienia są przetwarzane na podstawie najlepszej oferty (w przypadku sprzedaży) i oferty (w przypadku zakupu) w pierwszej kolejności. Zlecenie nie może być przedmiotem transakcji po cenie gorszej niż najlepsza oferta lub oferta w momencie realizacji. Chociaż z powodu usterek technicznych może się to czasami zdarzyć.

Ponadto, gdy było dużo gorączkowego kupowania lub sprzedawania, specjalista mógł zamrozić książkę, uniemożliwiając przepływ zamówień na NYSE, pozwalając na chwilę spokojniejszych głów. W tym czasie specjalista mógł dopasować zlecenia kupna i sprzedaży bez dostosowywania ceny kupna lub oferty.

Robiąc te rzeczy, celem specjalisty było utrzymanie uporządkowanego rynku.

Na otwartym rynku specjaliści przyjrzeliby się również wszystkim zleceniom kupna i sprzedaży i znaleźli cenę, która pozwoliłaby na dopasowanie największej płynności / zleceń.