Wyprzedany rynek

Co to jest wyprzedany rynek?

W finansach termin „wyprzedany rynek” odnosi się do sytuacji, w której większość inwestorów już sprzedała lub zamknęła swoje pozycje. W rezultacie na rynku może brakować płynności niezbędnej do utrzymania rentowności.

Typowym przykładem wyprzedanego rynku może być sytuacja, w której termin wykonania towarowego kontraktu futures minął. W takich sytuacjach obrót kontraktem ustaje, ponieważ kupujący i sprzedający przejdą do kontraktów futures na kolejne miesiące.

Jak działają wyprzedane rynki

Na wyprzedanym rynku większość lub wszystkie długie pozycje kontraktu – czyli handlowcy, którzy kupili i trzymali aktywa – zostały już sprzedane lub zlikwidowane. Prowadzi to do coraz bardziej ograniczonego środowiska płynności, w którym nowi nabywcy mogą mieć trudności ze znalezieniem dostaw po rozsądnych cenach.

W niektórych przypadkach wyprzedany rynek może doprowadzić do całkowitego zakończenia handlu, na przykład w przypadku kontraktów futures lub opcji, które formalnie wygasły.

Wyprzedane rynki zwykle występują na rynkach, na których aktywa mają określone daty wygaśnięcia lub na których dany rynek jest stosunkowo niewielki. Na przykład instrumenty pochodne, takie jak kontrakty futures, mogą wykazywać zwiększoną aktywność w miarę zbliżania się daty wygaśnięcia, ale aktywność ta gwałtownie spadnie, a następnie ustanie po upływie terminu.

Ogólnie rzecz biorąc, jeśli rynek ma dużą liczbę graczy, jest mniej prawdopodobne, że zostanie on wyprzedany. Obecność różnorodnych uczestników, takich jak mieszanka nabywców przemysłowych i spekulantów, może również pomóc w utrzymaniu stabilności rynku.

Na zorganizowanych giełdach, takich jak giełda nowojorska, rzadko można spotkać wyprzedane warunki rynkowe. Zazwyczaj jest wystarczająca płynność, aby ułatwić transakcje, ponieważ duże giełdy często mają wielu dostawców płynności, którzy złożą ofertę każdemu kupującemu na rynku. Głównymi z nich są instytucjonalni animatorzy rynku, firmy finansowe, które prowadzą inwentaryzację różnych aktywów i wkraczają w celu zapewnienia płynności, jeśli wolumen obrotu organicznego spadnie poniżej określonego poziomu.

Prawdziwy przykład wyprzedanego rynku

Rozważmy przypadek producenta jogurtów, który chce zabezpieczyć swoje ryzyko cenowe za pomocą kontraktów forward. W przeciwieństwie do kontraktów futures, kontrakty te można dostosowywać między zaangażowanymi stronami, handlując na zasadach pozagiełdowych, a nie na scentralizowanym rynku, takim jak Chicago Mercantile Exchange. Korzystając z transakcji forward, producent jogurtów blokuje swoją cenę sprzedaży z trzymiesięcznym wyprzedzeniem, aby uchronić się przed ewentualnymi spadkami cen w tym okresie.

Kontrahentem producenta jogurtu w tej transakcji jest lokalna sieć supermarketów. Zgadzając się na zakup tego kontraktu terminowego, sieć supermarketów zgadza się na zablokowanie ceny, jaką zapłacą za jogurt od tego producenta przez następne trzy miesiące, chroniąc się w ten sposób przed ryzykiem wzrostu cen w tym okresie.

Jednak w ciągu tych trzech miesięcy kilku nowych producentów jogurtów decyduje się wejść na rynek. Podobnie jak pierwotni producenci, ci nowi producenci jogurtów chcą zabezpieczyć swoją ekspozycję na ryzyko poprzez sprzedaż kontraktów futures. Jednak sieć supermarketów zabezpieczyła już całe swoje ryzyko i nie chce sprzedawać kolejnych kontraktów terminowych, co w rzeczywistości zwiększyłoby ich własne ekspozycje na ryzyko, ponieważ są one już w pełni zabezpieczone. W rezultacie ci nowi producenci jogurtów stają w obliczu wyprzedanego rynku jogurtów do przodu i nie są w stanie skutecznie się zabezpieczyć.