Mały mocny efekt
Jaki jest efekt małej firmy?
Efekt małej firmy to teoria, która przewiduje, że mniejsze firmy lub te o małej kapitalizacji rynkowej mają tendencję do osiągania lepszych wyników niż większe firmy.
Efekt małej firmy jest pozorną modelu trójczynnikowym Gene Famy i Kennetha Frencha, przy czym trzema czynnikami są zwrot rynkowy, spółki o wysokiej wartości księgowej do wartości rynkowej i niewielka kapitalizacja akcji.
Czy efekt małej firmy jest prawdziwy? Oczywiście weryfikacja tego zjawiska obarczona jest pewnym obciążeniem czasowym. Okres badany przy poszukiwaniu przypadków, w których akcje spółek o małej kapitalizacji przewyższają spółki o dużej kapitalizacji, w dużej mierze wpływa na to, czy badacz znajdzie jakiekolwiek przykłady efektu małej firmy. Czasami efekt małej firmy jest wykorzystywany jako uzasadnienie wyższych opłat, które są często pobierane przez towarzystwa funduszy w przypadku funduszy o małej kapitalizacji.
Kluczowe wnioski
- Teoria efektu małej firmy zakłada, że mniejsze firmy o niższej kapitalizacji rynkowej mają tendencję do osiągania lepszych wyników niż większe firmy.
- Argument jest taki, że mniejsze firmy są zazwyczaj bardziej zwinne i mogą rosnąć znacznie szybciej niż większe firmy.
- Akcje o małej kapitalizacji są również bardziej zmienne i bardziej ryzykowne dla inwestorów niż akcje o dużej kapitalizacji.
Zrozumienie efektu małej firmy
Spółki notowane na giełdzie są podzielone na trzy kategorie: spółki o dużej kapitalizacji (ponad 10 miliardów USD), o średniej kapitalizacji (2–10 miliardów USD) i małej kapitalizacji (<2 miliardy USD). Większość firm o małej kapitalizacji to startupy lub stosunkowo młode firmy o dużym potencjale wzrostu. W ramach tej klasy akcji istnieją jeszcze mniejsze klasyfikacje: mikro-cap (50 mln USD – 2 mld USD) i nano-cap (<50 mln USD).
Teoria efektu małej firmy głosi, że mniejsze firmy mają większe możliwości rozwoju niż większe firmy. Spółki o małej kapitalizacji mają również zwykle bardziej zmienne środowisko biznesowe, a korekta problemów – na przykład korekta niedoboru finansowania – może prowadzić do dużej aprecjacji cen.
Wreszcie akcje spółek o małej kapitalizacji mają zwykle niższe ceny akcji, a te niższe ceny oznaczają, że wzrost cen jest zwykle większy niż w przypadku akcji spółek o dużej kapitalizacji. Efektem małej firmy jest efekt stycznia, który odnosi się do formacji cen akcji wykazywanych przez akcje spółek o małej kapitalizacji na przełomie grudnia i stycznia. Ogólnie rzecz biorąc, te akcje rosną w tym okresie, dzięki czemu fundusze o małej kapitalizacji są jeszcze bardziej atrakcyjne dla inwestorów.
Efekt małej spółki nie jest niezawodny, ponieważ akcje spółek o dużej kapitalizacji generalnie przewyższają spółki o małej kapitalizacji podczas recesji.
Mały mocny efekt a zaniedbany mocny efekt
Mały efekt jędrności jest często mylony z zaniedbanym efektem jędrności. Ta zaniedbana firma skutecznie wysuwa teorię, że spółki notowane na giełdzie, które nie są uważnie śledzone przez analityków, zwykle osiągają lepsze wyniki niż te, które przyciągają uwagę lub są poddawane kontroli. Efekt małej twardości i zaniedbany efekt jędrności nie wykluczają się wzajemnie. Niektóre spółki o małej kapitalizacji mogą być ignorowane przez analityków, więc obie teorie mogą mieć zastosowanie.
Zalety małych firm
Akcje spółek o małej kapitalizacji są zwykle bardziej zmienne niż fundusze o dużej kapitalizacji, ale potencjalnie oferują największy zwrot. Spółki o małej kapitalizacji mają większe możliwości rozwoju niż ich większe odpowiedniki. Na przykład, firma Appian (APPN) działająca w chmurze może podwoić, a nawet potroić rozmiar, niż Microsoft.
Wady małych firm
Z drugiej strony, spółce o małej kapitalizacji znacznie łatwiej jest stać się niewypłacalną niż spółce o dużej kapitalizacji. Korzystając z poprzedniego przykładu, Microsoft ma duży kapitał, silny model biznesowy i jeszcze silniejszą markę, dzięki czemu jest mniej podatny na porażkę niż małe firmy, które nie mają żadnego z tych atrybutów.