Krótka definicja oferty
Co to jest krótka oferta?
Przetarg krótki to praktyka inwestycyjna polegająca na wykorzystaniu pożyczonych akcji w odpowiedzi na ofertę złożoną podczas próby nabycia części lub całości akcji spółki. Krótko mówiąc, krótkie wezwanie oznacza ofertę sprzedaży większej ilości zapasów, niż jest w posiadaniu. Cena zakupu oferty jest zwykle wyższa od ceny rynkowej.
Zasada krótkiego przetargu, czyli zasada 10b-4, zabrania krótkiej sprzedaży papierów wartościowych. Przyjęta na początku lat 70. reguła krótkich przetargów ma na celu zakazanie krótkiej sprzedaży akcji, ponieważ taka sprzedaż przynosi korzyści brokerowi oferującemu więcej akcji niż posiada, a jednocześnie działa przeciwko tym, którzy oferują sprzedaż tylko tych akcji, które posiadają.
Zasada krótkiego przetargu, czyli zasada 10b-4, zabrania krótkiej sprzedaży papierów wartościowych.
Jak działa krótka oferta?
Oficjalnie, aby odpowiedzieć na wezwanie, inwestor musi posiadać pozycję długą netto równą lub większą niż suma złożonego wezwania. (Pozycja długa netto odnosi się do liczby akcji, które inwestor jest zobowiązany kupić, pomniejszonej o wszelkie akcje, których inwestorowi brakuje w danym papierze wartościowym).
Krótko mówiąc, krótki przetarg to oferta sprzedaży większej ilości zapasów niż posiadany; osoba dokonująca krótkiego wezwania stara się zapłacić cenę nabycia akcji będącej przedmiotem oferty (zwykle z premią w stosunku do ceny rynkowej) pożyczonymi akcjami. Przed przyjęciem reguły przetargu krótkiego brokerzy mogli zaryzykować sprzedaż większej liczby akcji niż posiadali, zwykle po cenie przewyższającej kurs rynkowy. Gdyby oferta krótkiej sprzedaży została zaakceptowana, broker mógłby następnie kupić pozostałe potrzebne akcje na otwartym rynku po bieżącym kursie i nadal osiągać zysk, ponieważ sprzedawałby je po kursie wyższym niż bieżący. Podczas przejęć często stosowano krótkie wezwania, ponieważ ceny akcji premium mogą uczynić te wezwania bardziej atrakcyjnymi.
Powiedzmy jednak, że makler A, który posiada 500 akcji, oferuje 600 akcji w krótkim wezwaniu i zaakceptował tę ofertę. Broker B, który posiada 500 akcji i oferuje 500 akcji, unikając krótkiego wezwania, może stwierdzić, że może sprzedać tylko 400 swoich akcji. Wówczas utknie ze 100 akcjami, których nie może sprzedać, podczas gdy gdyby broker A nie złożył krótkiej oferty, broker B mógłby sprzedać wszystkie swoje akcje.
Z tego powodu krótkie przetargi są również zabronione przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zgodnie z zasadą 14e-4 ustawy o giełdach papierów wartościowych. Chociaż pożyczanie akcji jest dozwolone w ramach krótkiej sprzedaży, każda próba pożyczenia akcji w odpowiedzi na wezwanie doprowadzi SEC do podjęcia kroków prawnych przeciwko uczestnikom.
Zasada krótkiej oferty określa również kryteria ustalania, kto jest właścicielem oferowanego papieru wartościowego. Kryteria te obejmują posiadanie tytułu do tego; zawarcie wiążącej umowy zakupu, niezależnie od tego, czy została jeszcze otrzymana; miał możliwość zakupu i skorzystał z tej opcji; i mając prawo do złożenia zapisu na takie zabezpieczenie i skorzystał z tych praw.