Czy krótka sprzedaż jest dozwolona w Indiach?
Tak, ale był on zakazany przez większą część pierwszej dekady XXI wieku.
Krótka sprzedaż na indyjskiej giełdzie została zawieszona przez Radę Papierów Wartościowych i Giełd Indii (SEBI) w marcu 2001 r. Zakaz został wprowadzony częściowo z powodu załamania cen akcji w związku z zarzutami, że Anand Rathi, ówczesny prezes Bombay Stock Exchange (BSE) wykorzystała poufne informacje uzyskane przez wydział nadzoru BSE, aby osiągnąć zyski i przyczynić się do zmienności. Rathi został później zwolniony z wszelkich wykroczeń ze strony SEBI.
kluczowe wnioski
- Indyjska Rada Papierów Wartościowych i Giełd zakazała krótkiej sprzedaży w 2001 r. W następstwie zarzutów dotyczących wykorzystywania informacji poufnych, które doprowadziły do załamania cen akcji pod ciężarem dużej krótkiej sprzedaży.
- Krótka sprzedaż została ponownie dopuszczona w Indiach dla wszystkich inwestorów w 2008 r.
Dlaczego krótka sprzedaż jest notoryczna?
Krótka sprzedaż to sprzedaż papieru wartościowego pożyczonego (nie będącego własnością) sprzedającego z przyrzeczeniem odkupu akcji w późniejszym terminie. Krótka sprzedaż jest motywowana przekonaniem, że cena papieru wartościowego spadnie, co umożliwi jego zakup w przyszłości po niższej cenie w celu osiągnięcia zysku. W przeciwieństwie do tradycyjnego inwestowania w zyski kapitałowe, strategia ta opłaca się tylko wtedy, gdy wartość zabezpieczenia spadnie od daty sprzedaży do daty spłaty.
Przeciwnicy krótkiej sprzedaży twierdzą, że może to przyczynić się do spadków na rynku i recesji. Uważają, że powszechna krótka sprzedaż może wywołać spiralę sprzedaży, załamać rynek i zaszkodzić gospodarce. Przeciwnicy twierdzą również, że krótka sprzedaż prowadzi do manipulacji i prób sztucznego obniżania cen niektórych akcji. Jeszcze inni używają zakazu krótkiej sprzedaży jako pseudo-minimalnego poziomu cen akcji. To wszystko powody, dla których dany kraj może zakazać krótkiej sprzedaży.
Czy krótka sprzedaż w Indiach nadal jest zakazana?
Całkowity zakaz krótkiej sprzedaży był krótkotrwały. Wkrótce po zakazie z 2001 r. Inwestorzy detaliczni ponownie mogli sprzedawać krótkie pozycje. W 2005 roku SEBI zalecił również inwestorom instytucjonalnym, takim jak fundusze inwestycyjne, zezwolenie na krótką sprzedaż akcji na rynku. SEBI wydał wytyczne dotyczące krótkiej sprzedaży dla inwestorów instytucjonalnych w lipcu 2007 r. Wreszcie, siedem lat po zakazie krótkiej sprzedaży, zarówno inwestorzy detaliczni, jak i instytucjonalni mieli możliwość tej krótkiej sprzedaży w 2008 r.
200
Przybliżona liczba papierów wartościowych znajdujących się w obrocie w segmencie kontraktów terminowych i opcji (F&O) indyjskiej giełdy kwalifikujących się do krótkiej sprzedaży.
Jednak jedyną rzeczą, która pozostała zakazana w Indiach, była nagła krótka sprzedaż (gdzie sprzedawca nie dostarcza akcji w okresie rozliczeniowym). Wszyscy inwestorzy byli zobowiązani do wywiązania się z obowiązku dostarczenia skracanych papierów wartościowych w momencie rozliczenia. W okólniku SEBI napisał: „Giełdy opracują niezbędne jednolite przepisy odstraszające i podejmą odpowiednie działania przeciwko brokerom za niedostarczenie papierów wartościowych w momencie rozrachunku, które będą wystarczająco odstraszać przed niedostarczeniem”.
W ramach nowych ram inwestorzy instytucjonalni byli zobowiązani do ujawnienia z góry w momencie składania zamówienia, czy transakcja była krótką sprzedażą. Inwestorzy indywidualni musieli dokonać podobnej informacji do końca godzin handlowych w dniu zawarcia transakcji. Ponadto, zgodnie z nowymi wytycznymi dotyczącymi krótkiej sprzedaży, żadnemu inwestorowi instytucjonalnemu nie wolno było zezwalać na transakcje jednodniowe (rozliczanie transakcji w ciągu dnia).
Wreszcie, SEBI wprowadziło również system pożyczania i pożyczania papierów wartościowych, zautomatyzowaną, opartą na ekranie platformę dopasowywania zamówień, za pośrednictwem której handlowcy pożyczają akcje i honorują ich sprzedaż. Wszystkim kategoriom inwestorów zezwolono (a wręcz zachęcano) do udziału w programie i realizowania za jego pośrednictwem krótkiej sprzedaży.