Finansowanie z serii A, B, C: jak to działa

Startup z genialnym pomysłem na biznes dąży do tego, aby jego działalność zaczęła działać. Od skromnych początków firma udowadnia wartość swojego modelu i produktów, systematycznie rozwijając się dzięki hojności przyjaciół, rodziny i własnych środków finansowych założycieli. Z biegiem czasu baza klientów zaczyna rosnąć, a firma zaczyna rozszerzać swoją działalność i cele. Wkrótce firma awansowała w szeregach swoich konkurentów i stała się wysoko ceniona, otwierając możliwości przyszłej ekspansji o nowe biura, pracowników, a nawet pierwszą ofertę publiczną (IPO).

Jeśli wczesne etapy hipotetycznego biznesu opisanego powyżej wydają się zbyt piękne, aby mogły być prawdziwe, to dlatego, że na ogół tak jest. Chociaż istnieje bardzo mała liczba szczęśliwych firm, które rozwijają się zgodnie z opisanym powyżej modelem (i przy niewielkiej lub żadnej pomocy z zewnątrz), zdecydowana większość odnoszących sukcesy startupów zaangażowała się w wiele wysiłków w celu pozyskania kapitału poprzez rundy finansowania zewnętrznego. Te rundy finansowania dają inwestorom zewnętrznym możliwość zainwestowania środków pieniężnych w rozwijającą się firmę w zamian za kapitał lub częściową własność tej firmy. Kiedy słyszysz dyskusje o rundach finansowania Serii A, Serii B i Serii C, te warunki odnoszą się do procesu rozwoju firmy poprzez inwestycje zewnętrzne.

Istnieją inne rodzaje rund finansowania dostępne dla startupów, w zależności od branży i poziomu zainteresowania potencjalnych inwestorów. Nie jest niczym niezwykłym, że startupy angażują się na początku w tak zwane finansowanie zalążkowe lub finansowanie aniołów biznesu. Następnie po tych rundach finansowania mogą nastąpić rundy finansowania serii A, B i C, a także dodatkowe wysiłki w celu zdobycia kapitału, jeśli to konieczne. Serie A, B i C są niezbędnymi składnikami firmy, która decyduje się na bootstrap lub po prostu przetrwanie dzięki hojności przyjaciół, rodziny i głębi własnych kieszeni, nie wystarczy.

Poniżej przyjrzymy się bliżej, czym są te rundy finansowania, jak działają i co je od siebie różni. Ścieżka dla każdego startupu jest nieco inna, podobnie jak harmonogram finansowania. Wiele firm spędza miesiące, a nawet lata w poszukiwaniu finansowania, podczas gdy inne (szczególnie te, których pomysły postrzegane są jako prawdziwie rewolucyjne lub powiązane z osobami, które odniosły sukces) mogą ominąć niektóre rundy finansowania i przejść przez proces szybsze budowanie kapitału.

Gdy zrozumiesz różnicę między tymi rundami, łatwiej będzie przeanalizować nagłówki gazet dotyczące świata startupów i inwestorów, biorąc pod uwagę kontekst tego, co dokładnie oznacza runda dla perspektyw i kierunku firmy. Runda finansowania z serii A, B i C jest jedynie etapem w procesie przekształcania genialnego pomysłu w rewolucyjną globalną firmę, gotową do debiutu giełdowego.

Jak działa finansowanie

Przed zbadaniem, jak działa runda finansowania, konieczne jest zidentyfikowanie różnych uczestników. Po pierwsze, są osoby, które chcą zdobyć fundusze dla swojej firmy. W miarę jak firma staje się coraz bardziej dojrzała, ma tendencję do przechodzenia przez kolejne rundy finansowania; Często zdarza się, że firma zaczyna od rundy zalążkowej i kontynuuje rundę finansowania A, B, a następnie C.

Po drugiej stronie są potencjalni inwestorzy. Podczas gdy inwestorzy chcą, aby firmy odniosły sukces, ponieważ wspierają przedsiębiorczość i wierzą w cele i przyczyny tych biznesów, mają również nadzieję, że zyskają coś z inwestycji. Z tego powodu prawie wszystkie inwestycje dokonywane na jednym lub drugim etapie finansowania rozwoju są tak zorganizowane, że inwestor lub inwestująca firma zachowuje częściową własność firmy. Jeśli firma się rozwija i zarabia, inwestor otrzyma wynagrodzenie proporcjonalne do dokonanej inwestycji.

Przed rozpoczęciem jakiejkolwiek rundy finansowania analitycy przeprowadzają wycenę danej spółki. Wyceny opierają się na wielu różnych czynnikach, w tym na zarządzaniu, udokumentowanych doświadczeniach, wielkości rynku i ryzyku. Jedna z kluczowych różnic między rundami finansowania wiąże się z wyceną działalności, jej poziomem zapadalności i perspektywami wzrostu. Z kolei te czynniki wpływają na typy inwestorów, którzy mogą się zaangażować oraz powody, dla których firma może poszukiwać nowego kapitału.

Finansowanie przed zalążkiem

Najwcześniejszy etap finansowania nowej firmy pojawia się na tak wczesnym etapie procesu, że generalnie nie jest on w ogóle uwzględniany w rundach finansowania. Ten etap, zwany finansowaniem „przed zalążkiem”, zwykle odnosi się do okresu, w którym założyciele firmy po raz pierwszy rozpoczynają działalność. Najczęstszymi fundatorami typu „pre-seed” są sami założyciele, a także bliscy przyjaciele, zwolennicy i rodzina. W zależności od charakteru firmy i początkowych kosztów związanych z opracowaniem pomysłu na biznes, ten etap finansowania może nastąpić bardzo szybko lub może zająć dużo czasu. Jest również prawdopodobne, że inwestorzy na tym etapie nie dokonują inwestycji w zamian za udziały w spółce. W większości przypadków inwestorami w sytuacji finansowania przed zalążkiem są sami założyciele firmy.

Finansowanie zalążkowe

Finansowanie zalążkowe to pierwszy oficjalny etap finansowania kapitałowego. Zwykle jest to pierwsze oficjalne pieniądze, które zbiera przedsięwzięcie biznesowe lub przedsiębiorstwo. Niektóre firmy nigdy nie wykraczają poza finansowanie zalążkowe na rundy Serii A lub dalej.

Możesz myśleć o finansowaniu „nasion” jako o części analogii do sadzenia drzewa. To wczesne wsparcie finansowe jest idealnym „zalążkiem”, które pomoże w rozwoju firmy. Przy wystarczających dochodach i udanej strategii biznesowej, a także wytrwałości i poświęceniu inwestorów, firma miejmy nadzieję, że w końcu stanie się „drzewem”. Fundusze zalążkowe pomagają firmie sfinansować pierwsze kroki, w tym badania rynku i rozwój produktów. Dzięki funduszowi zalążkowemu firma ma pomoc w określeniu, jakie będą jej produkty końcowe i kto jest docelową grupą demograficzną. Fundusze zalążkowe są wykorzystywane do zatrudnienia zespołu założycielskiego do wykonania tych zadań.

W sytuacji finansowania zalążkowego jest wielu potencjalnych inwestorów: założyciele, przyjaciele, rodzina, inkubatory, firmy venture capital i nie tylko. Jednym z najczęstszych typów inwestorów uczestniczących w funduszach zalążkowych jest tak zwany „anioł inwestor”. Aniołowie inwestorzy mają tendencję do doceniania bardziej ryzykownych przedsięwzięć (takich jak startupy, które do tej pory nie mają zbyt wielu udokumentowanych osiągnięć) i oczekują udziału w spółce w zamian za swoją inwestycję.

Podczas gdy rundy finansowania zalążkowego różnią się znacznie pod względem wielkości kapitału, jaki generują dla nowej firmy, nierzadko zdarza się, że te rundy przynoszą od 10 000 do 2 milionów dolarów dla danego startupu. W przypadku niektórych start-upów runda finansowania zalążkowego to wszystko, co ich założyciele uważają za konieczne, aby z powodzeniem rozpocząć działalność; firmy te nie mogą nigdy zaangażować się w serię A finansowania. Większość firm pozyskujących fundusze zalążkowe wycenia się od 3 do 6 milionów dolarów.

Dofinansowanie z serii A.

Po osiągnięciu przez firmę wyników (ustalona baza użytkowników, spójne dane dotyczące przychodów lub inny kluczowy wskaźnik wydajności), może ona zdecydować się na finansowanie Serii A w celu dalszej optymalizacji bazy użytkowników i oferty produktów. Można wykorzystać możliwości skalowania produktu na różnych rynkach. W tej rundzie ważne jest, aby mieć plan opracowania modelu biznesowego, który przyniesie długoterminowe zyski. Często startupy typu seed mają świetne pomysły, które generują znaczną liczbę entuzjastycznych użytkowników, ale firma nie wie, w jaki sposób zarobi na biznesie. Zazwyczaj rundy serii A przynoszą około 2 do 15 milionów dolarów, ale liczba ta wzrosła średnio ze względu na wyceny branży zaawansowanych technologii lub jednorożce.Średnie finansowanie serii A w 2020 r. Wynosi 15,6 mln USD.

W przypadku finansowania z serii A inwestorzy szukają nie tylko świetnych pomysłów. Raczej szukają firm ze świetnymi pomysłami, a także silną strategią przekształcenia tego pomysłu w odnoszący sukcesy biznes zarabiający. Z tego powodu firmy przechodzące przez rundy finansowania serii A często wyceniane są na 23 miliony dolarów.

Inwestorzy zaangażowani w serię A pochodzą z bardziej tradycyjnych firm venture capital. Do znanych firm typu venture capital, które uczestniczą w finansowaniu serii A, należą Sequoia Capital, Benchmark Capital, Greylock i Accel Partners.

Na tym etapie inwestorzy często biorą udział w nieco bardziej politycznym procesie. Często zdarza się, że kilka firm venture capital prowadzi paczkę. W rzeczywistości pojedynczy inwestor może służyć jako „kotwica”. Gdy firma pozyska pierwszego inwestora, może się okazać, że łatwiej będzie też przyciągnąć dodatkowych inwestorów. Aniołowie inwestują również na tym etapie, ale zazwyczaj mają znacznie mniejszy wpływ w tej rundzie finansowania niż na etapie finansowania zalążkowego.

Firmy coraz częściej korzystają z kapitałowego finansowania społecznościowego w celu generowania kapitału w ramach rundy finansowania serii A. Jednym z powodów takiego stanu rzeczy jest fakt, że wiele firm, nawet tych, które z powodzeniem wygenerowały finansowanie zalążkowe, nie wykazuje zainteresowania wśród inwestorów w ramach finansowania serii A. W rzeczywistości mniej niż połowa firm finansowanych przez zalążek zbierze również fundusze serii A.

Finansowanie serii B.

W rundach serii B chodzi o przeniesienie firm na wyższy poziom, poza etap rozwoju. Inwestorzy pomagają start-upom w osiągnięciu tego celu, poszerzając zasięg rynkowy. Firmy, które przeszły przez rundy zalążkowe i serie A, już stworzyły znaczną bazę użytkowników i udowodniły inwestorom, że są przygotowane na sukces na większą skalę. Finansowanie serii B jest wykorzystywane do rozwoju firmy, tak aby mogła sprostać wymaganiom na tym poziomie.

Budowanie zwycięskiego produktu i powiększanie zespołu wymaga pozyskiwania wysokiej jakości talentów.Łączeniekosztówrozwoju biznesu, sprzedaży, reklamy, technologii, wsparcia i pracowników kosztuje firmę kilka groszy.Średni szacunkowy kapitał zebrany w rundzie serii B wynosi 33 miliony dolarów. Spółki, które przechodzą rundę finansowania serii B, mają ugruntowaną pozycję, a ich wyceny zwykle to odzwierciedlają;większość spółek z serii B ma wycenę od około 30 mln USD do 60 mln USD, przy średniej wartości 58 mln USD.

Seria B jest podobna do serii A pod względem procesów i kluczowych graczy. Seria B jest często prowadzona przez wiele takich samych postaci, jak we wcześniejszej rundzie, w tym kluczowego inwestora, który pomaga przyciągnąć innych inwestorów. Różnica w stosunku do serii B polega na dodaniu nowej fali innych firm typu venture capital, które specjalizują się w inwestowaniu na późniejszym etapie.

Finansowanie serii C.

Firmy, które dostały się na sesje finansowania serii C, już teraz odnoszą spore sukcesy. Firmy te szukają dodatkowego finansowania, aby pomóc im w opracowywaniu nowych produktów, ekspansji na nowe rynki, a nawet w przejmowaniu innych firm. W rundach serii C inwestorzy wstrzykują kapitał w mięso odnoszących sukcesy biznesów, starając się odzyskać ponad dwukrotnie tę kwotę. Finansowanie w ramach serii C koncentruje się na skalowaniu firmy, rozwijaniu jej tak szybko i skutecznie, jak to tylko możliwe.

Jednym z możliwych sposobów skalowania firmy może być przejęcie innej firmy. Wyobraź sobie hipotetyczny startup skupiający się na tworzeniu wegetariańskich alternatyw dla produktów mięsnych. Jeśli ta firma dotrze do rundy finansowania serii C, prawdopodobnie odniosła już bezprecedensowy sukces, jeśli chodzi o sprzedaż swoich produktów w Stanach Zjednoczonych. Firma prawdopodobnie osiągnęła już cele od wybrzeża do wybrzeża. Dzięki zaufaniu do badań rynku i planowania biznesowego inwestorzy mają uzasadnione przekonanie, że biznes odniesie sukces w Europie.

Być może ten wegetariański startup ma konkurenta, który ma obecnie duży udział w rynku. Konkurent ma też przewagę konkurencyjną, z której mógłby skorzystać startup. Wydaje się, że kultura pasuje dobrze, ponieważ inwestorzy i założyciele uważają, że połączenie byłoby synergicznym partnerstwem. W takim przypadku finansowanie Serii C mogłoby zostać wykorzystane do zakupu innej firmy.

Ponieważ operacja staje się mniej ryzykowna, do gry przychodzi więcej inwestorów. W Serii C grupom takim jak fundusze hedgingowe, banki inwestycyjne, fundusze private equity i duże grupy z rynku wtórnego towarzyszą wymienionym powyżej typom inwestorów. Powodem tego jest to, że firma już udowodniła, że ​​ma udany model biznesowy; ci nowi inwestorzy przychodzą do stołu, spodziewając się zainwestowania znacznych sum pieniędzy w firmy, które już dobrze się rozwijają, aby pomóc im w zabezpieczeniu własnej pozycji jako liderów biznesu.

Najczęściej firma kończy swoje zewnętrzne finansowanie kapitałowe za pomocą serii C. Jednak niektóre firmy mogą również przejść do serii D, a nawet serii E. Jednak w przeważającej części firmy, które pozyskują do setek milionów dolarów w ramach rund Serii C, są gotowe do dalszego rozwoju w skali globalnej. Wiele z tych firm korzysta z finansowania serii C, aby zwiększyć swoją wycenę w oczekiwaniu na pierwszą ofertę publiczną. W tym momencie spółki najczęściej cieszą się wycenami w okolicach 118 mln USD, chociaż niektóre spółki korzystające z finansowania serii C mogą mieć wyceny znacznie wyższe. Te wyceny są również w coraz większym stopniu oparte na twardych danych, a nie na oczekiwaniach co do przyszłego sukcesu. Firmy angażujące się w finansowanie serii C powinny mieć ugruntowaną, silną bazę klientów, strumienie przychodów i sprawdzoną historię wzrostu.

Firmy, które kontynuują finansowanie serii D, zwykle to robią, ponieważ szukają ostatecznego impulsu przed pierwszą ofertą publiczną lub, alternatywnie, ponieważ nie były jeszcze w stanie osiągnąć celów, które wyznaczyły sobie podczas finansowania serii C.

Podsumowanie

Zrozumienie różnicy między tymi rundami pozyskiwania kapitału pomoże Ci rozszyfrować wiadomości dotyczące startupów i ocenić perspektywy przedsiębiorczości. Różne rundy finansowania działają zasadniczo w ten sam podstawowy sposób; inwestorzy oferują gotówkę w zamian za udział w przedsiębiorstwie. Pomiędzy rundami inwestorzy stawiają startupowi nieco inne wymagania.

Profile firm różnią się w każdym studium przypadku, ale generalnie mają różne profile ryzyka i poziomy zapadalności na każdym etapie finansowania. Niemniej jednak inwestorzy początkowi oraz inwestorzy serii A, B i C pomagają w urzeczywistnianiu pomysłów. Finansowanie seryjne umożliwia inwestorom wspieranie przedsiębiorców odpowiednimi środkami na realizację ich marzeń, być może wspólne dokonywanie wypłat w ramach pierwszej oferty publicznej.