Grupa sprzedaży
Co to jest grupa sprzedaży?
Grupa sprzedażowa obejmuje wszystkie instytucje finansowe zajmujące się sprzedażą lub marketingiem, ale niekoniecznie gwarantowaniem emisji, nową lub wtórną emisją długu lub kapitału.
Kluczowe wnioski
- Grupa sprzedaży obejmuje brokerów, dealerów i inne firmy finansowe wspólnie zaangażowane w sprzedaż lub marketing nowych lub drugiej emisji papierów wartościowych.
- Grupa zazwyczaj obejmuje członków pierwotnego konsorcjum ubezpieczeniowego i członków, którzy nie są gwarantami emisji.
- Subemitent lub zarządzający konsorcjum kupuje papiery wartościowe bezpośrednio od emitenta i sprzedaje je członkom grupy sprzedającej.
- Gwarant pobiera od członków marżę na papierach wartościowych od tego, co zapłacili emitentowi, ale nadal niższej niż cena rynkowa.
- Członkowie, głównie maklerzy i dealerzy, sprzedają papiery wartościowe inwestorom, zarabiając na różnicy między ceną, jaką zapłacili zarządcy konsorcjum, a ceną, jaką żądali od inwestorów.
- W przeciwieństwie do członków subemitenci czerpią korzyści z zysków konsorcjum, ale z drugiej strony są również odpowiedzialni za wszelkie niesprzedane papiery wartościowe.
Zrozumieć grupę sprzedaży
Grupa sprzedaży obejmuje szereg instytucji finansowych, w tym brokerów i dealerów, których jedynym celem jest sprzedaż publicznie przydziałów nowych lub drugiej emisji papierów wartościowych. Ta grupa często obejmuje członków pierwotnego konsorcjum ubezpieczeniowego. Ubezpieczyciele, którzy nabyli papiery wartościowe bezpośrednio od emitenta, sprzedają je po marży innym członkom grupy sprzedającej, którzy kupują je po cenie niższej od oczekiwanej na rynku.
Członkowie grupy sprzedaży zarabiać na transakcji w spreadu pomiędzy ich ceną zakupu a ceną rynkową. Sprzedający członkowie grupy, którzy nie byli gwarantami emisji, nie otrzymują rezydualnych zysków konsorcjalnych i nie odpowiadają za niesprzedane papiery wartościowe.
Alternatywnie, grupą sprzedającą może być po prostu sama grupa ds. Gwarantowania emisji: osoby odpowiedzialne za ubezpieczenie części nowej emisji. W tym scenariuszu ubezpieczyciele niechętnie przyjmują udział w procesie sprzedaży konkurentów, którzy nie ponoszą żadnego ryzyka.
Uwagi specjalne
Grupa sprzedażowa może różnić się wielkością proporcjonalnie do wielkości emisji. W rezultacie grupa może czasami składać się z kilkuset brokerów i dealerów. Często będzie prowadzony dealer lub broker, do którego dołączą uczestniczący brokerzy-dealerzy, a także inni dystrybutorzy. Starszy menedżer konsorcjum subemisyjnego wyznacza grupę sprzedażową. Umowa grupy sprzedaży lub umowa z wybranym dystrybutorem reguluje grupę i określa warunki, takie jak to, czy konto zostanie podzielone, czy niepodzielne, zwane inaczej rachunkami zachodnimi lub wschodnimi.
Umowa obejmuje również koncesję na sprzedaż lub prowizję od sprzedaży oraz termin jej wygaśnięcia, który zazwyczaj wynosi 30 dni.
Hipotetyczny przykład grupy sprzedaży
Powiedzmy, że Goldman Sachs, Merrill Lynch i Wells Fargo Advisors są członkami konsorcjum lub firmami ubezpieczeniowymi, a JP Morgan Chase, firma inicjująca, działa jako starszy menedżer konsorcjum. Jako ubezpieczyciele, wszystkie te firmy są odpowiedzialne za niesprzedane papiery wartościowe, ale także uzyskują lwią część zysków.
JP Morgan Chase, działając jako menadżer syndykatu, zaprasza szerszą grupę brokerów i dealerów, w tym mniejsze firmy inwestycyjne z całego świata, do utworzenia grupy sprzedażowej. Takie podejście poprawia dystrybucję akcji i zwiększa szanse na ich szybką sprzedaż. Z kolei każdy z członków grupy sprzedającej zarabia na koncesji. Nie odpowiadają za ryzyko niesprzedanych papierów wartościowych.
Zysk, jaki członkowie konsorcjum osiągają na akcjach lub obligacjach grupy sprzedającej, nazywany jest dodatkowym usunięciem, który jest dodawany do koncesji na całkowity pobór.