Niepodzielone konto
Co to jest niepodzielone konto?
Konto niepodzielone to pierwsza oferta publiczna (IPO), w przypadku której występuje wielu subemitentów, z których każdy bierze odpowiedzialność za umieszczenie niesprzedanych akcji. Oznacza to, że każda firma zgadza się na wykorzystanie luzu, jeśli inni subemitenci nie sprzedadzą części całkowitej liczby przydzielonych im akcji.
Ten typ konta jest czasami nazywany kontem wschodnim. Oczywiście istnieje odmiana zwana kontem zachodnim.
Zrozumienie niepodzielonego konta
Kiedy firma przygotowuje się do debiutu giełdowego akcji lub obligacji, przekazuje odpowiedzialność za sprzedaż swoich akcji jednemu lub kilku subemitentom. Są to firmy finansowe, które zarządzają procesem przygotowania oferty publicznej, łącznie z ustaleniem ceny za akcje i ich sprzedażą. Wśród pierwszych nabywców są duże instytucje finansowe i domy maklerskie.
Kluczowe wnioski
- Na koncie niepodzielonym lub wschodnim każdy subemitent przyjmuje odpowiedzialność za sprzedaż wszelkich udziałów niesprzedanych przez innych członków konsorcjum.
- Na koncie zachodnim każdy gwarant ponosi odpowiedzialność tylko za swój udział w całości.
- Ryzyko i potencjalne korzyści są większe na niepodzielonym koncie.
Na niepodzielonym lub wschodnim koncie jeden gwarant może być odpowiedzialny za umieszczenie 15% emisji, podczas gdy inni przejmą resztę. Jeśli cała emisja nie zostanie złożona, firma z 15% musi pomóc w umieszczeniu pozostałej części.
Na koncie zachodnim każdy subemitent odpowiada tylko za umieszczenie procentu akcji, do których został przypisany. Część zobowiązań jest dzielona między subemitentów według wielkości przydziału wszystkich dostępnych akcji.
Rachunki i umowy ubezpieczeniowe
Ubezpieczyciele domów maklerskich ponoszą znaczne ryzyko w zarządzaniu nowymi emisjami obligacji lub akcji. Gwarant zobowiązuje się z góry zapłacić emitentowi określoną kwotę, niezależnie od ceny sprzedaży.
Aby zrównoważyć część tego ryzyka, wiele firm zawiera umowy konsorcjalne, które rozkładają ryzyko i korzyści związane z ubezpieczeniem nowej emisji.
Większość syndykatów jest zarządzana przez jedną z uczestniczących firm, a konto wschodnie jest najczęstszym rozwiązaniem. Zarówno ryzyko, jak i korzyści są większe niż w przypadku zachodnich kont.
Subemitent, który uczestniczy w rachunku wschodnim w konsorcjum, może mieć udział w procentach zysków, wpłacając stosunkowo niewielką kwotę z góry.
Ubezpieczyciele mogą zawrzeć w umowie klauzulę sprzedaży. Klauzula ta zwalnia subemitenta z obowiązku zakupu w przypadku zaistnienia wydarzeń, które pogarszają jakość papierów wartościowych lub niekorzystnie wpływają na emitenta. Klauzula ma jednak ograniczone zastosowanie. Złe warunki rynkowe lub zawyżone ceny nie kwalifikują się.
Warunki są określone w umowie konsorcjalnej, zwanej również umową o subemisję. Umowa konsorcjum szczegółowo określa strukturę opłat.
Oprócz pieniędzy, które członek konsorcjum otrzymuje przy sprzedaży akcji lub obligacji, umowa określa procent udziałów lub obligacji, które każdy członek konsorcjum zobowiązuje się do sprzedaży.
Menadżer syndykatu może założyć ubezpieczenie na zachodnim lub wschodnim koncie. Rodzaje umów o subemisję są różne i obejmują umowę wiążącą, umowę o najlepszych staraniach, umowę mini-max, umowę typu „wszystko lub brak” oraz umowę gotowości.