Do przodu
Co to jest przewijanie do przodu?
Roll forward odnosi się do przedłużenia wygaśnięcia lub zapadalności opcji, kontraktu futures lub forward poprzez zamknięcie kontraktu początkowego i otwarcie nowego kontraktu długoterminowego na ten sam instrument bazowy po aktualnej cenie rynkowej. Roll forward umożliwia inwestorowi utrzymanie pozycji po początkowym wygaśnięciu kontraktu, ponieważ opcje i kontrakty futures mają określone daty wygaśnięcia. Zwykle przeprowadza się ją na krótko przed wygaśnięciem pierwotnej umowy i wymaga rozliczenia zysku lub straty z pierwotnej umowy.
Podstawy przewijania do przodu
Przechodzenie do przodu obejmuje dwa kroki. Po pierwsze, pierwotna umowa zostaje zakończona. Następnie inicjowana jest nowa pozycja z późniejszym wygaśnięciem. Te dwa etapy są zwykle wykonywane jednocześnie, aby ograniczyć poślizg lub spadek zysku spowodowany zmianą ceny aktywów bazowych.
Procedura przerzucania jest różna dla różnych instrumentów finansowych.
Kluczowe wnioski
- Roll forward odnosi się do przedłużenia kontraktu pochodnego poprzez zamknięcie wkrótce wygasającego kontraktu i otwarcie kolejnego po aktualnej cenie rynkowej dla tego samego instrumentu bazowego z przyszłą datą zamknięcia.
- Powszechnie stosowanymi instrumentami pochodnymi w roll-forwardach są opcje, kontrakty futures i forward.
Opcje
Przesunięcie do przodu można przeprowadzić przy użyciu tej samej ceny wykonania dla nowego kontraktu, co stary, lub można ustawić nowe wykonanie. Jeśli nowy kontrakt ma wyższą cenę wykonania niż kontrakt początkowy, strategia nazywa się „roll up”, ale jeśli nowy kontrakt ma niższą cenę wykonania, nazywa się to „roll down”. Strategie te mogą służyć do ochrony zysków lub zabezpieczenia się przed stratami.
Na przykład rozważmy inwestora, który ma opcję kupna wygasającą w czerwcu z ceną wykonania 10 USD na Widget Company. Akcja kosztuje 12 dolarów. Gdy opcja kupna zbliża się do wygaśnięcia, jeśli inwestor pozostaje uparty na Widget Company, może zdecydować się na utrzymanie swojej pozycji inwestycyjnej i ochronę zysków, sprzedając czerwcową opcję kupna lub jednocześnie kupując opcję kupna wygasającą we wrześniu z ceną wykonania 12 USD. To „roll up” do wyższej ceny wykonania zmniejszy premię płaconą za drugą opcję (w porównaniu do zakupu nowej opcji wykonania za 10 USD), chroniąc w ten sposób część zysków z pierwszej transakcji.
Naprzód
Terminowe kontrakty walutowe są zwykle odnawiane, gdy data zapadalności staje się datą kasową. Na przykład, jeśli inwestor kupił euro w stosunku do dolara amerykańskiego po cenie 1,0500 w dniu 30 czerwca, kontrakt zostałby rolowany 28 czerwca poprzez zawarcie swapu. Gdyby kurs spot na rynku wynosił 1,1050, inwestor sprzedałby taką samą liczbę euro po tym kursie i 30 czerwca otrzymałby zysk w dolarach.
Euro osiągnęłoby zero bez przepływu środków. Inwestor jednocześnie zawarłby nowy kontrakt terminowy na zakup tej samej kwoty w euro w nowej terminowej dacie waluty; kurs byłby taki sam, jak kurs kasowy 1,1050 plus minus punkty terminowe do nowej daty waluty.
Futures
Pozycja futures musi zostać zamknięta przed Pierwszym Dniem Powiadomienia w przypadku kontraktów dostarczonych fizycznie lub przed Ostatnim Dniem Obrotu w przypadku kontraktów rozliczanych gotówkowo. Kontrakt jest zwykle zamykany za gotówkę, a inwestor jednocześnie zawiera ten sam kontrakt futures z późniejszą datą wygaśnięcia.
Na przykład, jeśli trader ma długą kontrakt terminowy na ropę naftową za 75 USD z wygaśnięciem w czerwcu, zamknąłby tę transakcję przed jej wygaśnięciem, a następnie zawarłby nowy kontrakt na ropę naftową po bieżącym kursie rynkowym, który wygasa w późniejszym terminie.