Staczać się w dół
Co to jest Roll Down?
Roll down to strategia dostosowawcza w handlu opcjami. Ta strategia pozwala inwestorowi opcyjnemu poprawić szanse na zysk poprzez obniżenie ceny wykonania do bardziej korzystnej pozycji.
Odbywa się to poprzez zamknięcie pierwotnego kontraktu i otwarcie nowego kontraktu na ten sam instrument bazowy po niższej cenie wykonania. Roll down realizuje tę akcję jako pojedynczą transakcję i dlatego wymaga tylko jednej prowizji.
Kluczowe wnioski
- Ta strategia umożliwia handlowcom zmianę kontraktu opcji na niższą cenę wykonania.
- Handlowcy wykonują zlecenie spreadu, aby skutecznie zamknąć jeden kontrakt i otworzyć inny przy niższym strajku.
- Czynność ta jest zwykle wykonywana w połączeniu z oczekiwaniem dalszego spadku cen.
Jak działa Roll Down
Inwestorzy opcyjni mogą stwierdzić, że mogą zarobić więcej pieniędzy, utrzymując swoją pozycję po niższej cenie wykonania. Jest dość proste, aby zamknąć swoją poprzednią transakcję i ponownie otworzyć tę samą pozycję po niższej cenie wykonania, rolowanie opcji jest techniką, która jest nieco bardziej wydajna. Aby obniżyć opcję, trader musi złożyć zlecenie, które zamyka jego obecną pozycję i otwiera ten sam rodzaj pozycji, ale z niższą ceną wykonania. Można to zrobić po prostu otwierając transakcję na spread opcji, który spełnia to, co może być potrzebne.
Na przykład załóżmy, że inwestor posiadał 100 udziałów wycenianych na blisko 200 USD. Inwestor chce trzymać akcje jak najdłużej, ale chce również czerpać dochody z posiadania akcji. Inwestor sprzedaje zabezpieczoną opcję kupna i otwiera transakcję opcji z ceną wykonania 210 USD na miesiąc przed wygaśnięciem. Dwa tygodnie później cena akcji spadła poniżej 195 USD. Inwestor zdaje sobie sprawę, że może osiągnąć większy zysk, gdyby był w stanie przejść z ceny wykonania 210 USD do ceny wykonania 200 USD.
W tym scenariuszu inwestor mógłby albo zamknąć zabezpieczoną pozycję kupna za 210 USD (odkupić ją po niższej cenie), a następnie sprzedać inną zabezpieczoną pozycję kupna za 200 USD lub po prostu otworzyć transakcję o pionowym spreadzie z krótkim kupnem (znaną również jako niedźwiedź call spread ), który obejmuje ceny wykonania 210 i 200 USD. Akcja inicjowania tego handlu rozkłada się w ten sposób:
- Kupuje kontrakt po cenie wykonania 210 USD.
- Sprzedaje kontrakt po cenie wykonania 200 USD.
- Ponieważ początkowa pozycja została otwarta poprzez sprzedaż kontraktu po cenie wykonania 210 USD, to działanie to teraz zamyka tę pozycję, pozostawiając nowy kontrakt po cenie wykonania 200 USD jako jedyny pozostały otwarty kontrakt.
- W ten sposób pozycja jest skutecznie obniżana z 210 do 200 w pojedynczej transakcji.
Inne rodzaje bułek
Roll downs może mieć miejsce w ramach dowolnej strategii opcyjnej, w której przedsiębiorca chce skorzystać z niższej ceny wykonania. Roll down może się zdarzyć w przypadku call, puts lub istniejących transakcji spreadów. Roll down, czy to w przypadku opcji kupna, czy opcji sprzedaży, jest zwykle strategią niedźwiedzia, korzystającą z dalszego spadku cen, podczas gdy rolowanie może być strategią niedźwiedzia.
Podczas rzucania połączeń nowa pozycja będzie droższa niż stara pozycja ze względu na niższy strajk. Nowe kontrakty sprzedaży będą kosztować mniej w rolowaniu niż stare kontrakty sprzedaży. W zależności od tego, czy stare i nowe pozycje są długie czy krótkie, wynikiem roll-upu może być obciążenie rachunku lub kredyt. Ile zależy od różnicy cen opcji rolowanych.
Istnieje kilka powodów, dla których trader zwinąłby pozycję. Obejmują one unikanie ćwiczeń na krótkich pozycjach put. Lub może to być po prostu wyraz zwiększonego niedźwiedzia dla długiej pozycji sprzedaży i chęci przesunięcia kontraktu na późniejszą datę wygaśnięcia. Pamiętaj, że długa pozycja typu in-the-money traci większość swojej wartości w czasie, więc przejście do pozycji out-of-money put dałoby traderowi częściowe zyski i być może większy zwrot z każdej zainwestowanej złotówki, dzięki niższej cenie nowego stawia.
Długa pozycja call może zostać przesunięta do niższej ceny wykonania, jeśli cena instrumentu bazowego spadnie, ale trader nadal wierzy, że ostatecznie wzrośnie. W ten sposób pozycja pozostaje na miejscu, a straty są nieco ograniczone.
Jeśli nowy kontrakt obejmuje wyższą cenę wykonania i późniejszą datę wygaśnięcia, strategia nazywa się „roll-up and forward”. Jeśli nowy kontrakt ma niższą cenę wykonania i późniejszą datę wygaśnięcia, nazywa się go „roll-down and forward”.
Handlowcy opcjami stosują strategie kroczące, aby reagować na zmieniające się warunki rynkowe i zabezpieczać zyski, ograniczać straty i zarządzać ryzykiem.