Ryzyko neutralne

Co to jest neutralność wobec ryzyka?

Neutralność względem ryzyka to pojęcie stosowane zarówno w badaniach teorii gier, jak iw finansach. Odnosi się do sposobu myślenia, w którym jednostka jest obojętna na ryzyko przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnej. Ten sposób myślenia nie wywodzi się z kalkulacji ani racjonalnych dedukcji, ale raczej z preferencji emocjonalnych. Osoba z podejściem neutralnym wobec ryzyka po prostu nie koncentruje się na ryzyku – niezależnie od tego, czy jest to nierozsądne. To nastawienie jest często sytuacyjne i może zależeć od ceny lub innych czynników zewnętrznych.

Zrozumienie koncepcji neutralności wobec ryzyka

Neutralność względem ryzyka to termin używany do opisania postawy osoby, która może oceniać alternatywy inwestycyjne. Jeśli dana osoba koncentruje się wyłącznie na potencjalnych zyskach niezależnie od ryzyka, mówi się, że są one neutralne pod względem ryzyka. Takie zachowanie, aby ocenić nagrodę bez myślenia o ryzyku, może wydawać się z natury ryzykowne. Inwestor niechętny do podejmowania ryzyka nie rozważałby wyboru zaryzykowania straty w wysokości 1000 USD z możliwością osiągnięcia zysku w wysokości 50 USD za to samo, co ryzykowanie tylko 100 USD, aby osiągnąć ten sam zysk w wysokości 50 USD. Jednak ktoś, kto jest neutralny pod względem ryzyka, zrobiłby to. Biorąc pod uwagę dwie możliwości inwestycyjne, inwestor neutralny pod względem ryzyka bierze pod uwagę tylko potencjalne zyski z każdej inwestycji i ignoruje potencjalne ryzyko spadku.

Wycena i środki neutralne pod względem ryzyka

Może istnieć wiele powodów, dla których dana osoba mogłaby przyjąć postawę neutralną pod względem ryzyka, ale pomysł, że osoba może faktycznie zmienić nastawienie z awersji do ryzyka na nastawienie neutralne wobec ryzyka, oparte na zmianach cen, prowadzi do kolejnej ważnej koncepcji: środków neutralnych pod względem ryzyka. Środki neutralne pod względem ryzyka mają szerokie zastosowanie w wycenie instrumentów pochodnych, ponieważ cena, przy której inwestorzy mieliby wykazywać postawę neutralną pod względem ryzyka, powinna być ceną równowagi między kupującymi a sprzedającymi.

Inwestorzy indywidualni prawie zawsze mają awersję do ryzyka, co oznacza, że ​​mają nastawienie, w którym bardziej obawiają się utraty pieniędzy niż chęci zarabiania pieniędzy. Tendencja ta często powoduje, że cena składnika aktywów znajduje punkt równowagi nieco poniżej tego, co można by uwzględnić w oczekiwanych przyszłych zwrotach z tego składnika aktywów. Próbując modelować i korygować ten efekt w cenach rynkowych, analitycy i naukowcy próbują dostosować się do tej awersji do ryzyka, stosując te teoretyczne miary neutralne dla ryzyka.

Na przykład rozważmy scenariusz, w którym zaprezentowanych jest 100 inwestorów i zaakceptuj możliwość uzyskania 100 USD, jeśli zdeponują 10 000 USD w banku przez sześć miesięcy. Praktycznie nie ma ryzyka utraty pieniędzy (chyba że sam bank byłby zagrożony upadkiem). Następnie załóżmy, że tym samym 100 inwestorom zostanie następnie przedstawiona alternatywna inwestycja. Ta inwestycja daje im możliwość zarobienia 10 000 $, przy jednoczesnej akceptacji możliwości utraty wszystkich 10 000 $. Na koniec załóżmy, że sondujemy inwestorów, które inwestycje wybiorą, i udzielimy im trzech odpowiedzi: (A) Nigdy bym nie rozważał takiej alternatywy, (B) Potrzebuję więcej informacji na temat alternatywnej inwestycji, (C) Zainwestuję w alternatywa teraz.

W tym scenariuszu ci, którzy odpowiedzieli A, byliby uważani za inwestorów unikających ryzyka, a ci, którzy odpowiedzieli C byliby uznani za inwestorów poszukujących ryzyka, ponieważ wartości inwestycji nie można dokładnie określić na podstawie tylko tak dużej ilości informacji. Jednak ci, którzy odpowiedzieli B, zdają sobie sprawę, że potrzebują więcej informacji, aby określić, czy byliby zainteresowani rozwiązaniem alternatywnym. Nie są przeciwni ryzyku ani nie szukają go dla samego siebie. Zamiast tego interesuje ich wartość oczekiwanych zwrotów, aby wiedzieć, czy wolą podejmować ryzyko. Dlatego w chwili, gdy szukają więcej informacji, są uważani za neutralnych pod względem ryzyka.

Tacy inwestorzy prawdopodobnie chcieliby wiedzieć, jakie może być prawdopodobieństwo podwojenia swoich pieniędzy (w porównaniu z możliwą utratą wszystkich). Gdyby prawdopodobieństwo podwojenia wynosiło tylko 50%, mogliby uznać, że oczekiwana wartość tej inwestycji wynosi zero, ponieważ istnieje równe prawdopodobieństwo utraty wszystkiego lub podwojenia. Gdyby prawdopodobieństwo podwojenia wzrosło do 60%, to ci, którzy byliby skłonni rozważyć alternatywę w tym momencie, przyjęliby nastawienie neutralne pod względem ryzyka, ponieważ byli skoncentrowani na prawdopodobieństwie zysku i nie byli już skupieni na ryzyku..

Cena, przy której inwestorzy neutralni pod względem ryzyka manifestują swoje zachowanie rozważania alternatyw, pomimo ryzyka, jest ważnym punktem równowagi cenowej. Jest to punkt, w którym na rynku może być obecna największa liczba kupujących i sprzedających.