Zwrot bez ryzyka
Co to jest zwrot bez ryzyka?
Zwrot bez ryzyka to teoretyczny zwrot przypisany inwestycji, która zapewnia gwarantowany zwrot przy zerowym ryzyku. Stopa wolna od ryzyka zwrotu reprezentuje odsetek od inwestora pieniądze, które należałoby oczekiwać z inwestycji absolutnie wolna od ryzyka w określonym okresie czasu.
Kluczowe wnioski
- Zwrot bez ryzyka to teoretyczna liczba reprezentująca oczekiwany zwrot z inwestycji, która nie wiąże się z ryzykiem.
- Zwrot wolny od ryzyka tak naprawdę nie istnieje i dlatego jest teoretyczny, ponieważ wszystkie inwestycje wiążą się z pewnym ryzykiem.
- Amerykańskie obligacje skarbowe są postrzegane jako dobry przykład inwestycji wolnej od ryzyka, ponieważ rząd nie może spłacać swojego zadłużenia.
- W związku z tym stopa procentowa trzymiesięcznego bonu skarbowego USA jest często wykorzystywana jako zastępcza krótkoterminowa stopa wolna od ryzyka, ponieważ prawie nie wiąże się z ryzykiem niewypłacalności.
Wyjaśnienie zwrotu wolnego od ryzyka
Rentowność amerykańskich papierów skarbowych jest uważana za dobry przykład zwrotu wolnego od ryzyka. Uważa się, że amerykańskie obligacje skarbowe wiążą się z minimalnym ryzykiem, ponieważ rząd nie może spłacać swojego zadłużenia. Jeśli przepływy pieniężne są niskie, rząd może po prostu wydrukować więcej pieniędzy na pokrycie odsetek i zobowiązań do spłaty kapitału. W związku z tym inwestorzy powszechnie używają stopy procentowej trzymiesięcznego bonu skarbowego USA ( bonu skarbowego ) jako wskaźnika zastępczego krótkoterminowej stopy wolnej od ryzyka, ponieważ krótkoterminowe papiery wartościowe emitowane przez rząd mają praktycznie zerowe ryzyko niewypłacalności, ponieważ są wspierane przez pełną wiarę i uznanie rządu USA.
Wolny od ryzyka zwrot to stopa, w stosunku do której mierzone są inne zwroty. Inwestorzy, którzy kupią papier wartościowy z pewnym stopniem ryzyka wyższym niż Departament Skarbu USA, będą żądać wyższego poziomu zwrotu niż zysk wolny od ryzyka. Różnica między uzyskanym zyskiem a zyskiem wolnym od ryzyka stanowi premię za ryzyko na papierze wartościowym. Innymi słowy, zwrot z aktywów wolnych od ryzyka jest dodawany do premii za ryzyko w celu zmierzenia całkowitego oczekiwanego zwrotu z inwestycji.
Jak obliczyć
Modelem wyceny aktywów kapitałowych (CAPM), jeden z fundamentalnych modeli w finansach, służy do obliczania spodziewanego zwrotu z zainwestowania aktywów przez zrównanie zwrot zabezpieczenia do sumy zwrotu wolnej od ryzyka i premii za ryzyko, która opiera się na wersji beta zabezpieczeń. Formuła CAPM jest pokazana jako:
R a = Rf + [B a x (R m -Rf)]
gdzie R a = zwrot z papieru wartościowego
B a = beta papieru wartościowego
Rf = stopa wolna od ryzyka
Sama premia za ryzyko jest wyliczana przez odjęcie zwrotu wolnego od ryzyka od stopy rynkowej, jak widać we wzorze CAPM jako R m – Rf. Premia za ryzyko rynkowe to nadwyżka zwrotu, której oczekuje się, że zrekompensuje inwestorowi dodatkową zmienność zwrotów, których doświadczy ponad stopę wolną od ryzyka.
Uwagi specjalne
Pojęcie zwrotu wolnego od ryzyka jest również podstawowym składnikiem modelu wyceny opcji Blacka-Scholesa i teorii nowoczesnego portfela (MPT), ponieważ zasadniczo wyznacza punkt odniesienia, powyżej którego aktywa obarczone ryzykiem powinny osiągać dobre wyniki.
W teorii stopa wolna od ryzyka to minimalny zwrot, jakiego inwestor powinien oczekiwać z każdej inwestycji, ponieważ żadna kwota ryzyka nie byłaby tolerowana, chyba że oczekiwana stopa zwrotu byłaby wyższa niż stopa wolna od ryzyka. W praktyce jednak stopa wolna od ryzyka nie istnieje technicznie; nawet najbezpieczniejsze inwestycje niosą ze sobą bardzo małe ryzyko.