Opcja Reverse Greenshoe
Co to jest opcja Reverse Greenshoe?
Definicja odwróconej opcji typu greenshoe, znana również jako opcja całkowitego przydziału, jest postanowieniem stosowanym przez subemitentów w procesie pierwszej oferty publicznej (IPO). Ma to na celu zapewnienie większej stabilności cen nowo notowanych papierów wartościowych.
Odwrotne opcje greenshoe są podobne do zwykłych opcji greenshoe, z tym wyjątkiem, że mają strukturę opcji sprzedaży, a nie opcji kupna. W obu przypadkach ich celem jest jednak promowanie stabilności cen po IPO.
Kluczowe wnioski
- Odwrócona opcja greenshoe to metoda stosowana przez subemitentów IPO w celu zmniejszenia zmienności ceny akcji po debiucie.
- Polega ona na wykorzystaniu opcji sprzedaży do zakupu akcji na wolnym rynku i odsprzedania ich emitentowi po wyższej cenie.
- Wynikająca z tego presja kupna ze strony ubezpieczyciela ma na celu złagodzenie spadku ceny akcji.
Zrozumienie opcji Reverse Greenshoe
Uczestnicząc w pierwszej ofercie publicznej, główny subemitent oferty zwykle ponosi odpowiedzialność za zapewnienie, że cena nowo notowanych papierów wartościowych pozostanie w rozsądnych granicach w tygodniach następujących po tej ofercie. W tym celu warunki umowy o subemisję będą zawierały zapis umożliwiający subemitentowi zakup lub sprzedaż akcji od emitenta w taki sposób, aby ograniczyć zmienność ceny akcji.
W typowej opcji typu greenshoe dokonuje się tego za pomocą opcji kupna wystawionej przez emitenta lub pierwotnego akcjonariusza (ów), która umożliwia subemitentowi zakup określonego odsetka akcji wyemitowanych po niższej cenie w celu pokrycia krótkiej pozycji zajętej podczas gwarantowania emisji.
Natomiast odwrotna opcja greenshoe składa się z opcji sprzedaży wystawionej przez emitenta lub głównego akcjonariusza (-ów), która umożliwia subemitentowi sprzedaż określonego odsetka akcji wyemitowanych po wyższej cenie w przypadku spadku ceny rynkowej akcji.
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wprowadziła tę opcję w celu zwiększenia wydajności i konkurencyjności procesu pozyskiwania funduszy na IPO.
Przykład opcji Reverse Greenshoe
Na przykład załóżmy, że cena IPO jest ustalona na 20 USD za akcję, a subemitent ma opcję sprzedaży typu „reverse greenshoe” z ceną wykonania 20 USD za akcję. Jeśli cena akcji spadnie do 10 USD za akcję po IPO, subemitent może kupić akcje po cenie rynkowej 10 USD, a następnie skorzystać z opcji sprzedaży, aby sprzedać te akcje z powrotem emitentowi po 20 USD za akcję. Subemitent pomógłby złagodzić spadkowy spadek ceny akcji po debiucie, kupując na otwartym rynku.
Historia opcji Reverse Greenshoe
Termin „greenshoe” pochodzi od firmy Green Shoe Manufacturing Company, znanej obecnie jako Stride Rite Corporation. Założona w 1919 roku firma Green Shoe była pierwszą firmą, która wdrożyła tak zwaną klauzulę greenshoe do umowy o gwarantowanie emisji. Z technicznego punktu widzenia nazwa prawna tej klauzuli to „opcja dodatkowego przydziału”, ponieważ oprócz akcji, które były im pierwotnie oferowane, dodatkowe akcje są zarezerwowane dla subemitentów. Ta opcja to jedyny sposób, w jaki subemitent może prawnie ustabilizować nową emisję po ustaleniu ceny oferty.