Wartość względna
Co to jest wartość względna?
Wartość względna to metoda określania wartości aktywów uwzględniająca wartość podobnych aktywów. Kontrastuje to z wartością bezwzględną, która patrzy tylko na wewnętrzną wartość aktywów i nie porównuje jej z innymi aktywami. Stosunek ceny do zysku ( wskaźnik P / E) to popularna metoda wyceny, którą można wykorzystać do pomiaru względnej wartości akcji.
Kluczowe wnioski
- Względna wartość analizuje wartość aktywów, porównując ją z wartością podobnych aktywów.
- Metody wartości względnej pozwalają inwestorom i analitykom na dokonywanie lepszych porównań między jabłkami a potencjalnymi inwestycjami.
- Jedną z głównych wad stosowania wyceny względnej jest to, że inwestorzy mogą zaszufladkować, wybierając najlepsze spośród słabych lub przeciętnych wyborów, zamiast szukać gdzie indziej.
Zrozumienie względnej wartości
Inwestorzy wartościowi analizują sprawozdania finansowe konkurujących firm, zanim zdecydują, gdzie zainwestować swoje pieniądze. Przeglądają odpowiednie przypisy, komentarze kierownictwa i dane ekonomiczne, aby ocenić wartość akcji w porównaniu z jej odpowiednikami.
Etapy wyceny porównawczej mogą obejmować:
- Po pierwsze, identyfikacja porównywalnych aktywów i korporacji. W takich przypadkach przydatne może być przeglądanie kapitalizacji rynkowej oraz danych dotyczących przychodów lub sprzedaży. Ceny ich akcji przedstawiają, jak rynek wycenia porównywalne firmy w danym momencie.
- Wyznaczanie mnożników ceny na podstawie tych początkowych danych. Mnożniki cen mogą obejmować wskaźniki, takie jak wskaźnik C / Z lub stosunek ceny do sprzedaży ( wskaźnik C / Z).
- Porównanie tych mnożników w grupie rówieśników lub konkurentów firmy w celu określenia, czy akcje firmy są niedowartościowane w porównaniu z innymi firmami.
Korzyści z wyceny względnej
Inwestorzy muszą zawsze wybierać spośród inwestycji, które są faktycznie dostępne w danym momencie, a wycena względna im w tym pomaga. Do 2019 roku łatwo było spojrzeć wstecz na ceny większości amerykańskich akcji w 2009 roku i zdać sobie sprawę, że są one niedowartościowane. Jednak dziś nie pomaga to w wyborze lepszych inwestycji. Tu właśnieświecimetoda wyceny względnej, taka jak stosunek kapitalizacji giełdowej do PKB. Bank Światowy twierdzi, dane dotyczące kapitalizacji rynku akcji jako procent PKB wielu krajów obejmujących kilka dziesięcioleci. Ponieważ akcje amerykańskie były bliskie rekordowego poziomu pod względem kapitalizacji giełdowej wyrażonej jako procent PKB w 2019 r., W większości pozostałych krajów akcje były stosunkowo niedrogie.
Inwestorzy muszą zawsze wybierać spośród inwestycji, które są faktycznie dostępne w danym momencie, a wycena względna im w tym pomaga.
Krytyka wyceny względnej
Podstawową wadą wyceny względnej jest to, że może ona skazać inwestorów na jak najlepsze wykorzystanie złej sytuacji. W przypadku ograniczenia do jednej klasy aktywów wycena porównawcza może przynieść niewiele więcej niż tylko zmniejszenie strat w ekstremalnych okolicznościach. Na przykład fundusze wartościowe generalnie radziły sobie znacznie lepiej niż S&P 500 podczas bessy w latach 2000-2002. Niestety, większość z nich nadal straciła pieniądze.
Wycena względna a wycena wewnętrzna
Wycena porównawcza jest jedną z dwóch ważnych metod określania wartości pieniężnej przedsiębiorstwa; druga to wycena wewnętrzna. Inwestorzy mogą być zaznajomieni z metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) służącą do określania wewnętrznej wartości przedsiębiorstwa. Podczas gdy wycena względna obejmuje wiele mnożników, model DCF wykorzystuje prognozy przyszłych wolnych przepływów pieniężnych firmy i dyskontuje je. Osiąga się to poprzez zastosowanie wymaganej rocznej stawki. Ostatecznie analityk ustali oszacowanie wartości bieżącej, które można następnie wykorzystać do oceny potencjału inwestycyjnego. Jeśli wartość DCF jest wyższa niż koszt inwestycji, okazja może być dobra.
Przykład wartości względnej
Rozważ poniższą tabelę zawierającą informacje finansowe porównujące firmę Microsoft z innymi firmami technologicznymi.
Opierając się na powyższych wynikach analizy wartości względnych, firma Microsoft jest przeszacowana w porównaniu z Oracle. Jednak Microsoft jest również niedoceniany w stosunku do VMware.